2025 年 11 月 5 日，赛力斯（代码：9927.HK）正式于香港挂牌上市，成为首家 "A+H" 两地上市的豪华新能源车企。募集 129 亿港元的净资金，为其全球战略推进注入关键资本动力。

市场人士分析指出，此次港股上市，是赛力斯构建国际化资本平台的关键一步，旨在优化其全球资源整合与品牌升级路径。当前，全球汽车产业正经历深刻的电动化转型，市场正持续进入电动化主导的新阶段。同时行业竞争正从 " 销量规模 " 向 " 价值创造 " 跃迁，尤其是在 30 万元以上的高端市场，技术厚度与品牌高度已成为决胜关键。而赛力斯凭借问界系列在高端市场的成功突围，尤其问界 M9 更创下 50 万级车型的交付纪录，恰恰也验证了这一趋势。预计此次港股上市，将为赛力斯提供面向国际资本市场的展示窗口，助力公司在全球新能源高端格局中抢占更高位次。

问界系列覆盖主流豪华市场

财务数据验证良性增长

作为以新能源汽车为核心业务的企业，赛力斯的业务涵盖整车及 " 三电 " 系统的研发、制造与销售，其中汽车整车是公司绝对的业务支柱，并为公司集中资源践行高端化战略提供了清晰的执行路径。

据招股书披露，自 2021 年发布问界品牌并确立 " 智慧重塑豪华 " 的品牌理念以来，赛力斯持续锚定高端智能电动汽车主航道，通过系列化产品落地其品牌战略。而截至目前，问界品牌已成功构建主流豪华细分市场的完整产品矩阵。其中，问界 M9 作为全景智慧旗舰 SUV，凭借领先的科技配置与豪华体验成为中国豪华电动车领域的标杆，产品上市 21 个月累计交付突破 25 万辆，创下 50 万级车型交付纪录；问界 M8 定位家庭智慧旗舰 SUV，精准切入 40 万级豪华 SUV 市场，累计交付突破 10 万辆；问界 M7 以 " 国民 SUV" 的市场认知持续领跑 30 万级市场，新一代车型上市 41 天大定突破 9 万辆；而问界 M5 则依托 " 高性能 + 高性价比 " 的产品特质，持续吸引年轻家庭与科技爱好者。从中能够看出，系统的产品布局体现了赛力斯对差异化市场需求的精准把握，各车型在各自价格区间形成有效协同，共同构筑了品牌在高端新能源市场的综合竞争力。而这也让市场对赛力斯的认可，直接反映在销售数据与用户口碑上。

根据杰兰路报告，问界品牌在 2024 年下半年以 82% 的 NPS 净推荐值登顶新能源汽车口碑榜首。另外 2025 年问界品牌在新能源汽车品牌发展信心指数中位列第一，问界 M9 以 85.2 分的成绩夺得新能源车型净推荐值总榜第一名。一系列权威数据印证了赛力斯已成功突破传统豪华品牌的市场垄断，为其长期发展构筑了坚实的品牌基石。

市场与口碑的双重认可，也体现在公司的财务表现上。根据公司经营数据显示，2024 年赛力斯的营业收入与归母净利润分别达到 1451.76 亿元和 59.46 亿元，分别较上年同期增长 305.04% 和 342.72%。而在今年前三季度，公司营收与净利继续保持双增。问界系列车型的热销显著优化了盈利结构，推动公司进入利润持续释放的良性成长周期，并为其后续的业绩增长提供了明确路径。

业内人士分析指出，从行业发展来看，当前中国新能源汽车市场正呈现出高端化与智能化双重趋势，尤其 30 万元以上市场，消费者对智能科技的需求更为迫切。在这一背景下，赛力斯凭借问界系列在自主高端品牌中脱颖而出并树立了标杆。展望未来，随着新能源汽车渗透率持续提升及消费趋势深化，凭借已构建的高端品牌认知、成熟的产品矩阵以及在智能技术上的持续迭代，赛力斯将有望在未来的市场竞争中进一步扩大其在高价值细分市场的份额，延续其高成长态势。

研发投入筑牢技术根基

智能制造赋能长期发展

产品形成强劲核心竞争力的背后，离不开赛力斯长期在技术领域的深耕。

数据显示，2024 年全年，赛力斯的研发支出总额达到 70.53 亿元，而 2025 年前三季度，其研发支出亦达到 50.60 亿元。持续的高强度研发投入，凸显了公司将技术创新视为核心驱动力，亦为产品升级迭代与长期竞争力提供了坚实保障。

从研发成果来看，截至 2025 年 6 月 30 日，公司在中国境内拥有 6,725 项专利及已注册 282 项计算机软件著作权，且在申请 6,651 项专利。同时，在中国境外拥有 101 项专利及注册 2,366 项商标，且在申请 127 项专利及 1,698 项商标。研发领域的长期高水平投入为公司构建了深厚的技术护城河。

据招股书披露，在技术平台方面，赛力斯自主研发的魔方技术平台实现了整车开发的平台化与模块化。该平台通过智能安全、多元动力、百变空间与智慧引领四大技术核心，深度融合了安全、动力、底盘与软件系统，能够同时覆盖增程、纯电、混动三种种动力形式。此举显著降低了开发成本与周期，提升了产品迭代的敏捷性与市场响应的灵活性，是公司实现多车型快速落地的重要基石。

在核心系统层面，公司的超级增程技术在 " 油电转换率 " 与 "NVH 性能 " 两项关键指标上获得了国家权威机构认证，达到了行业量产增程器的最高水平，标志着增程技术从 " 可用 " 到 " 好用 " 的进化。同时，其智能安全技术体系已覆盖超过通过超 190 项用车场景需求，超 340 项安全功能，将安全保障贯穿于用户实际用车的全流程。两大系统共同强化了产品的核心用户体验与市场差异化优势。

而在制造与交付环节，公司的 " 超级工厂 " 与集成化、集聚化供应链是保障高质量敏捷交付的关键。赛力斯已建成三座超级工厂，部署超过 5,000 台智能化设备，在冲压、焊接、喷涂及总装等关键工艺环节实现了高度自动化。公司率先应用万吨级一体化压铸技术，将 222 个零部件集成为 10 个，大幅提升了车身刚性、稳定性与生产效率。此外，通过深度应用数字孪生技术，并与人工智能、大数据和物联网深度融合，公司构建了真正的智能制造平台，实现了生产过程的精准控制与效率的极致优化。

笔者认为，以长期发展视角来看，技术研发与智能制造的双轮驱动模式，以及与华为的跨界合作支撑了当前公司问界系列产品的市场成功，也为其构建了难以在短期内被竞争对手复制的体系化能力，对赛力斯在未来市场竞争中保持领先地位和实现可持续发展具有重要意义。