36 氪获悉，据华泰证券，上市券商、大型券商 2025 年前 9 个月归母净利润同比分别增长 62%、56%。大券商三季报关注四点核心变化：1. 三季度总资产扩张延续，金融投资与客户资金双增。2. 投资驱动增长，自营杠杆提升。3. 经纪随市高增，融出资金显著增长。4. 投行低位回暖，资管稳健。往前看，资本市场底层逻辑转变，深化投融资协调发展，同时低利率时代资产配置重塑，增量资金形成正循环。在此背景下，券商经营环境向好，业绩弹性和持续性增强，看好板块高性价比的估值修复机会。当前板块 A、H 估值仍处于中低位。