36 氪获悉，中信证券研报表示，虽然短期内白酒行业基本面仍继续承压，但考虑到大部分上市酒企已开始逐步出清，判断 2025 年下半年是本轮白酒行业的基本面底部，是动销最弱、批价最低、市场预期最低、上市公司报表业绩下滑斜率最大的阶段，同时也判断 2026 年板块将出现一定企稳回升。看好白酒行业底部配置机会。啤酒方面，综合考虑非即饮渠道占比持续提升、消费者需求碎片化以及消费弱复苏等因素，判断 2026 年啤酒行业收入和利润将保持持平微降，看好份额提升快、渠道管理强、产品势能好的企业。