证券之星消息，2025 年 11 月 5 日四川成渝（601107）发布公告称国金交运、兴证全球、东方证券自营、国联基金、财通资管、安联基金、方正自营、中汇人寿、富安达基金、国信金市、博时基金于 2025 年 11 月 5 日调研我司。

具体内容如下：

问：公司第三季度营业收入下降的主要原因是什么？

答：报告期内营业收入有所下降，主要系建造服务收入减少所致其中，天邛高速项目已于去年 9 月顺利完工，成乐扩容项目也已进入建设后期，相应工程收入较去年同期有所减少。此外，受当前市场环境影响，公司对贸易业务收入规模也有一定程度下降。上述业务收入的变动均同步伴随成本相应变化，因此未对公司整体利润水平产生实质性影响，公司核心盈利能力依然保持稳健。

2、财务费用下降显著的主要原因是什么？

报告期内公司财务费用实现显著下降，主要得益于公司在财务成本管控方面的多项有效举措一方面，公司紧跟国家货币政策导向，主动把握 LPR 下行机遇，对存量债务利率进行了优化；另一方面，公司通过灵活使用永续债等权益类融资工具，并与金融机构积极协商推动银团贷款提前还款，多渠道降低整体融资成本。上述措施不仅在当期取得明显成效，公司也已建立起财务成本管理的长效机制，对未来持续控制和压降财务费用将产生积极、可持续的推动作用。

3、从中期报告来看，成雅高速、成仁高速、二绕西高速通行费下降的主要原因是什么？

成雅高速主要受到天邛高速通车带来的分流效应影响；成仁高速受周边路网不断完善及高铁、市政道路等替代通行方式开通影响，部分车流量被分流；二绕西高速主要受大型客货车流量同比下降影响，导致整体通行费收入有所下滑。尽管部分路段短期内面临分流压力，公司正密切关注路网变化，积极采取运营优化与营销措施，努力提升路网整体通行效率与服务价值。

4、成雅扩容项目、成乐扩容项目未来资本开支计划是怎样的？

公司主要建设项目资本开支安排如下成雅扩容项目本公司计划投入资本金约人民币 49.02 亿元，将在未来 4 至 5 年内根据工程建设进度分期出资。除公司出资部分外，其余资金将由项目公司通过市场化融资方式统筹解决。成乐扩容项目主路段已基本建成，目前正进行最后阶段的入城段施工，公司将科学组织、全力推进，力争早日完成全线建设任务。公司将持续强化资本管理，合理安排资金计划，保障项目顺利推进。

5、公司养护成本是否还有进一步压降空间？

公司始终致力于推行精细化、全流程的养护成本管控。2024 年，我们通过实施养护工程标准化与数字化管理，在多个业务板块实现了有效的成本优化。未来，公司将继续坚持这一精细化管理方向，持续挖掘养护成本的管控潜力。

6、公司三年分红规划明年到期，未来的分红计划是什么？

公司 2025 年度分红将严格遵循现行《2023-2025 年度股东报规划》的承诺执行。规划期后，公司的分红政策将秉持积极报广大股东的一贯原则，积极响应行业政策与监管要求，结合公司未来战略布局、实际经营业绩及资金需求等因素进行综合考量，致力于推行稳健、可持续的现金分红方案，与各位投资者共享公司长期发展的成果。

7、未来资产负债率是否可能持续下压？

公司始终秉持股东价值最大化原则，通过优化融资结构与严格控制财务成本，持续致力于提升资本运作效率。从去年中期至今，公司资产负债率已实现显著优化，由 72.37% 降至 66.28%。未来，公司将继续探索多元化路径与方法，合理控制负债水平。需要说明的是，负债率在一定区间的波动属于企业经营中的正常现象，可能受到项目建设、资本运作等阶段性因素影响。目前公司现金流状况良好，具备稳健的财务缓冲能力，公司有信心在资本开支、负债管控与股东报之间保持动态平衡，推动公司健康可持续发展。

四川成渝（601107）主营业务：投资、建设、经营和管理高速公路基建项目 , 同时亦经营其他与高速公路相关的业务。

四川成渝 2025 年三季报显示，前三季度公司主营收入 60.86 亿元，同比下降 17.29%；归母净利润 13.0 亿元，同比上升 15.78%；扣非净利润 12.68 亿元，同比上升 16.41%；其中 2025 年第三季度，公司单季度主营收入 19.6 亿元，同比下降 1.52%；单季度归母净利润 4.63 亿元，同比上升 8.96%；单季度扣非净利润 4.52 亿元，同比上升 8.8%；负债率 66.38%，投资收益 5708.91 万元，财务费用 4.28 亿元，毛利率 39.34%。

该股最近 90 天内共有 4 家机构给出评级，买入评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 7.28。

以下是详细的盈利预测信息：

融资融券数据显示该股近 3 个月融资净流入 763.61 万，融资余额增加；融券净流出 21.52 万，融券余额减少。

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