1. 南网数字 ( 创业板 )

申购代码：301638

股票代码：301638

发行价格：5.69

发行市盈率：32.22

行业市盈率：71.22

发行规模：27.14 亿元

主营业务：主要为电力能源等行业客户提供数字化建设综合解决方案，业务体系包括电网数字化、企业数字化、数字基础设施

公司其他重要信息如下图所示：

点评：行业前景方面，根据亿欧智库的数据，2024 年中国电力能源数字化市场规模为 3150 亿元，同比增长约 14.55%，预计 2025 年中国电力能源数字化市场规模将达到 3700 亿元，同比增长 17.46%，2020-2025 年均复合增长率达 10.86%，电力能源数字化空间广阔。

公司业绩方面，2022 年至 2024 年，南网数字分别实现营业收入 56.86 亿元、42.34 亿元、60.9 亿元，分别实现净利润 6.53 亿元、3.77 亿元、5.7 亿元。2025 年前三季度，南网数字实现营业收入 27.79 亿元，实现净利润 1.58 亿元。整体而言，公司近年来业绩波动较为明显。

募资情况方面，据招股书，南网数字原计划拟发行 4.77 亿股，募资约 25.54 亿元，分别用于时空智能数字孪生平台建设项目 ( 3.4 亿元 ) 、新一代智能物联感知与协同控制系统建设项目 ( 4.11 亿元 ) 、先进电力人工智能平台与智慧生产营销应用建设项目 ( 2.6 亿元 ) 、新一代国产化企业数智化管理系统建设项目 ( 5.07 亿元 ) 、能源行业数据要素流通交易与服务平台建设项目 ( 2.57 亿元 ) 、深圳先进数字能源技术研发基地及技术交付中心建设项目 ( 7.8 亿元 ) 。以此次 5.69 元 / 股的发行价计算，公司此次实际募资约 27.14 亿元，与原计划相比超募约 6%。

回顾 2024 年的新股情况，2024 年全年上市新股共 100 只，首日破发仅有 1 只，首日破发比率仅 1%。其中，创业板全年上市新股 38 只，首日无破发。2025 年以来，A 股共有 90 只新股登陆资本市场，首日无一破发。

从估值看，公司发行市盈率明显低于行业平均值，考虑到近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断南网数字首日破发概率较小。

2. 恒坤新材 ( 科创板 )

申购代码：787727

股票代码：688727

发行价格：14.99

发行市盈率：71.42

行业市盈率：60.47

发行规模：10.10 亿元

主营业务：光刻材料和前驱体材料的研发、生产和销售

点评：行业前景方面，根据弗若斯特沙利文统计及预测，境内集成电路关键材料市场规模总体从 2019 年 664.7 亿元增长到 2023 年 1139.3 亿元，年复合增长率为 14.4%，预计 2028 年市场规模为 2589.6 亿元。根据弗若斯特沙利文市场研究，境内光刻材料整体市场规模 2023 年为 121.9 亿元，将于 2028 年增长至 319.2 亿元，年复合增长率达 21.2%。

公司业绩方面，2022 年至 2024 年，恒坤新材分别实现营业收入 3.22 亿元、3.68 亿元、5.48 亿元，分别实现净利润 1.01 亿元、0.9 亿元、0.97 亿元。2025 年上半年，恒坤新材实现营业收入 2.94 亿元，实现净利润 0.42 亿元。整体而言，恒坤新材近年来业绩波动较为明显，存在 " 增收不增利 " 的情况。

募资情况方面，据招股书，恒坤新材原计划拟发行 6739.79 万股，募资约 10.07 亿元，分别用于集成电路前驱体二期项目 ( 4 亿元 ) 、集成电路用先进材料项目 ( 6.07 亿元 ) 。以此次 14.99 元 / 股的发行价计算，公司此次实际募资约 10.1 亿元，与原计划基本相当。

回顾 2024 年的新股情况，2024 年全年上市新股共 100 只，首日破发仅有 1 只，首日破发比率仅 1%。其中，科创板全年上市新股 15 只，首日 1 只破发。2025 年以来，A 股共有 90 只新股登陆资本市场，首日无一破发。

从估值看，科技方向在经历了前期大涨后整体估值较高，恒坤新材发行市盈率达到了 71 倍，高于行业平均值的 60 倍，在近期新股中较为罕见。但考虑到公司的科技属性，及近一年多新股首日赚钱效应明显，综合判断恒坤新材首日破发概率较小。