网新社研究所：赛力斯在港股上市遭遇波折。11 月 5 日挂牌后，发行股价收平。上市 3 日，公司股价已破发 13.3%，市值蒸发约 233 亿港元。此次上市募资 140 亿港元，本意强化资金实力，但市场反应冷淡，凸显投资者对短期盈利能力的担忧。

近日，赛力斯发布三季度财报，显示其营收达 481.3 亿元，同比增长 15.8%，毛利率 30%，超越比亚迪和特斯拉。然而，归母净利润增速同比转负至 1.7%，至 23.7 亿元，利润增长放缓引发市场关注。

财报显示，赛力斯近三年研发投入超 120 亿元，今年前三季度达 51 亿元，接近去年全年水平。公司现金储备约 598 亿元，较去年末增长 98 亿元，但资产负债率维持在 76.4%，财务结构仍待优化。

尽管基本面稳健，但机构对赛力斯前景趋于谨慎。11 月 6 日，花旗将 A 股评级下调至 " 卖出 "，目标价下调 22% 降至 129.1 元；瑞银也调至 " 中性 "，指出利润增速不及预期。截止发稿（11 月 7 日），赛力斯 A 股股价为 138.5 元，最近一周下跌近 10%，市值蒸发近 240 亿元。公司当前股价较花旗目标价，仍有 7% 潜在下跌空间。

分析指出，赛力斯在技术投入与营收增长上表现强劲，但利润端压力与高负债风险成为制约因素。如何在扩张中平衡盈利与创新，将是其未来关键挑战。

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