按 2024 年零售额计算，伯希和品牌已是中国国内三大高性能户外服饰品牌之一。

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作者｜Stone Jin

微信公众号｜ipozaozhidao

据 IPO 早知道消息，伯希和户外运动集团股份有限公司（以下简称 " 伯希和 "）于 2025 年 11 月 7 日更新招股书，继续推进港交所主板上市进程，中金公司和中信证券担任联席保荐人。

这意味着，伯希和继续向 " 中国高性能户外生活方式第一股 " 发起冲击。

2012 年，「伯希和」品牌诞生。截至 2025 年 6 月 30 日，伯希和品牌的服装及鞋类产品包括 653 个标准产品单位（"SPU"），涵盖巅峰系列、专业性能系列、山系列以及经典系列四个产品系列。其中，巅峰系列（于 2025 年推出）和专业性能系列面向专业登山者、户外探险家和户外科研人员，而山系列和经典系列则面向户外运动爱好者、 旅行者和城市用户。同时，每个系列还提供一系列配套的 户外装备和配饰，以满足不同用户的需求。

2022 年至 2024 年，「伯希和」品牌的净销售额从 3.51 亿元以 122.2% 的复合年增长率增至 17.33 亿元。根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年零售额计算，伯希和品牌已是中国国内三大高性能户外服饰品牌之一，占同年市场份额的 5.2%。

除旗舰品牌「伯希和」外，伯希和还于 2019 年收购了 Excelsior。伯希和指出，通过 Excelsior 所获得的营运见解和市场知识，将交叉促进并增强其在「伯希和」品牌下的鞋类开发，创造出协同效应，强化整体鞋类战略。

在销售端，伯希和主要专注于 DTC 销售模式，通过数字广告和传统营销、户外活动赞助、与户外社群合作以及与专业运动员合作来触达消费者。

在线上，截至 2025 年 10 月 28 日，伯希和品牌相关视频于抖音已累计超过 30 亿浏览量，而于小红书的品牌相关讨论量已超过 2 亿。线下营销策略则以通过联动活动及赞助专业运动员连结户外社群为核心，包括旨在征服全球七大高峰、南极和北极的 "7+2 计划 " 的运动员。此外，伯希和赞助的运动员何静成为中国第一位在不使用辅助氧气的情况下征服全部 14 座海拔 8,000 米以上高峰的运动员。截至 2025 年 10 月 28 日，伯希和已与超过 25 个户外活动团体建立合作，共举办约 120 场线下活动，涵盖短途和长途徒步旅行、高海拔雪山攀登、露营及冰攀等活动。

同时，伯希和亦致力于扩大线下业务据点。截至 2025 年 6 月 30 日，伯希和经营 11 家自有门店和 152 家合作门店，主要位于中国内地一、二线城市，位置主要位于购物中心、百货商店及专卖店等黄金零售地段。此外，伯希和还已推出品牌旗舰体验店，以与消费者建立更为紧密的联系及互动。

财务数据方面。2022 年至 2024 年，伯希和的营收分别为 3.79 亿元、9.08 亿元和 17.66 亿元，复合年增长率为 115.86%。今年上半年，伯希和的营收从 2024 年同期的 5.63 亿元增加 62.3% 至 9.14 亿元。

2022 年至 2024 年、以及今年上半年，伯希和的毛利率分别为 54.3%、58.2%、59.6% 以及 64.2%，呈持续上升趋势。

2022 年至 2024 年，伯希和的经调整净利润分别为 0.28 亿元、1.56 亿元和 3.04 亿元，复合年增长率为 232%。今年上半年，伯希和的经调整净利润从 2024 年同期的 0.88 亿元增长 27.3% 至 1.12 亿元。

成立至今，伯希和总计完成两轮融资，投资方包括腾讯、启明创投、创新工场、金沙江创投、国元证券等知名机构以及安徽、青岛两地国资。其中，腾讯于今年 3 月完成了对伯希和 3 亿元的投资。

IPO 前，腾讯持有伯希和 10.70% 的股份，为最大机构投资方；启明创投为另一持股超 5% 的主要机构投资方。

在完成 IPO 前最后一轮融资后，伯希和的估值为 28 亿元人民币。

伯希和在招股书中表示，IPO 募集所得资金净额将主要用于强化研发能力并完善增强产品设计与创新流程；加强研发能力并完善增强品牌定位与提高品牌知名度；加强多渠道销售网络；提升数字化能力，主要用于营运及信息基础设施数字化；以及用作营运资金及一般企业用途。

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