新股“冰火两重天”，“二进宫”受挫；海伟电子过讯，10股递表；美股科技医药表现亮眼

其中旺山旺水 -B（18A）和明略科技 -W 双双爆炒，首日分别飙 145.73%、106.09%，虽后续小回落，但首周仍收 98.08%、47.53% 的红利，妥妥的 " 香饽饽 "。反观赛力斯（AH）、均胜电子（AH）、小马智行 -W、文远知行 -W 和大洋环球控股（GEM 转主板），前四家 AH/ 中概回归新股全线破发，小马和文远更惨，跌幅直奔 20%。AI 概念股续命，传统制造承压（中概回归本想借壳避险，结果遇上美股低迷，港股又卷，哎，夹心饼干的苦。）

招股端，乐舒适刚收官，周一挂牌与安排表现差异不大，辉立暗盘已涨 35.88%，成交 2.52 亿港元，不计手续费每手赚 1880 蚊。中伟新材（AH）和百利天恒（AH）火热认购中，孖展数据到今早 10 点，倍数 5.1 倍和 7.8 倍，预计 11/17 挂牌，超购率中规中矩，不冷不热。

更劲爆的是 10 家递表大军：海纳医药、维健医药双双生物医药首秀；临工重机（矿山设备全球老大）、深向科技（新能源重卡黑马）、豪特节能（能源管理一哥）等硬科技扎堆，建邦高科、科兴制药（AH）等跟进。这波递表，AI+ 新能源 + 生物医药占比超半，嗅到资金的 " 猎奇 " 味儿——港股正从 " 破发恐惧 " 转向 " 概念追逐 "。

总而言之破发潮提醒估值回归理性，AI 概念却在续写传奇，押注科技新生，善莫大焉！

海伟电子通过聆讯

11 月 3 日，电容器薄膜制造商海伟电子通过港交所聆讯，即将在香港主板上市，独家保荐人是中金公司。

公司是中国第二大的电容器薄膜制造商，主要包括 ( i ) 电容器基膜及 ( ii ) 金属化膜。该等产品为薄膜电容器的关键组成部分。薄膜电容器的终端应用场景广泛，包括 ( i ) 新能源汽车， ( ii ) 新能源电力系统， ( iii ) 工业设备及 ( iv ) 家用电器。公司处于产业链的中游环节。公司的客户主要包括： ( i ) 薄膜电容器制造商，及 ( ii ) 比亚迪，其为中国知名的新能源汽车龙头企业，已开始生产自己的薄膜电容器。

前投资者持股 22.88%，包括中金浦成、宜宾绿能、超兴创投、阳光电源、上海鼎伯、比亚迪等。

业绩方面，在过去的 2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年前 4 个月，公司营收分别 3.27 亿元、3.3 亿元、4.22 亿元、1.62 亿元及 1.57 亿元，年复合增长率为 13.55%；毛利分别约为 1.47 亿元、1.03 亿元、1.25 亿元、0.45 亿元及 0.56 亿元，年复合增长率为 -7.71%；净利润分别约为 1.02 亿元、0.7 亿元、0.86 亿元、0.33 亿元及 0.31 亿元，年复合增长率为 -7.96%。

百利天恒招股

四川成都 A 股上市公司百利天恒于 11 月 7 日起至 11 月 12 日招股，预计 11 月 17 日在港交所挂牌上市，高盛、摩根大通、中信证券联席保荐。

公司计划全球发售 863.43 万股 H 股 ( 占发行完成后总股份的 2.05% ) ，其中 90% 为国际发售、10% 为公开发售，无超额配股权。每股发售价介乎 347.50 港元 ~389.00 港元，每手 100 股，入场费 39,292.31 港元，最多募资约 33.59 亿港元。此次招股采用机制 B，香港公开发售初始分配比例 10%，不设回拨机制

公司成立于 1996 年，作为一家综合性生物医药企业，聚焦全球生物医药前沿领域，立足于解决未被满足的临床需求，在肿瘤大分子治疗领域 ( ADC/GNC/ARC ) 具备全球领先的创新研发能力、全球临床开发和规模化生产供应能力，并将在 2029 年形成全球商业化能力。百利天恒经营两项主要业务：创新生物药业务以及仿制药及中成药业务。百利天恒秉持「整合北美 0-1 的生态优势以及中国 1-N 的生态优势、构建独特核心竞争力、成为跨国药企 ( MNC ) 」的成长战略，致力成为在肿瘤用药领域持续保持全球领先地位的跨国药企 ( MNC ) 。百利天恒与百时美施贵宝 ( BMS ) 就 iza-bren 达成了总额 84 亿美元、首付 8 亿美元、迄今为止全球 ADC 领域单个资产总交易额最大的全球战略许可及合作交易。

百利天恒构建起了 ( i ) 创新 ADC 药物研发平台，成功研发包括 iza-bren 在内的已进入临床阶段的 9 条 ADC 创新候选药物管线，并已开展了约 70 项临床研究，其中包括 16 项中国关键性注册临床试验、3 项全球关键性注册临床试验及 16 项一线 II 期癌症临床试验， ( ii ) 多特异性 T 细胞衔接器平台，成功研发包括 GNC-077 在内的已进入临床阶段的四条 GNC 创新多特异性抗体药物管线，并已开展 15 项临床研究；及 ( iii ) 创新 ARC 药物研发平台，成功研发已递交 IND 的潜在全球首创 ARC 药物 BL-ARC001

业绩方面，在 2022 年、2023 年、2024 年和 2025 前 6 个月，公司营业收入分别为 7.02 亿、5.60 亿、58.21 亿和 1.70 亿元，同期研发开支分别为 3.75 亿、7.46 亿、14.43 亿和 10.39 亿元，同期净利润分别为 -2.82 亿、-7.80 亿、37.08 亿和 -11.18 亿元。

卓正医疗递交 IPO 招股书

11 月 5 日，广东深圳的卓正医疗 Distinct Healthcare 在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。海通国际和浦银国际联合保荐。

公司成立于 2012 年，作为一家私立中高端综合医疗服务机构，战略上专注于服务中高端医疗服务市场，目标客户通常为具有较强购买力、偏好更个性化医疗服务的大众富裕人群。

公司坚信以患者为中心的价值观，在全人医疗方法的指导下，公司采用了家庭医疗模式，将实体、在线医疗服务融为一体。凭借儿科、齿科、眼科、皮肤科、耳鼻喉及外科、妇科及内科等一系列专科以及各专科医生之间的密切合作，公司能够满足患者及其整个家庭的不同医疗需求，从而不断提高患者满意度，并带来跨科室转介的机会。

公司在深圳、广州、北京、成都、苏州、长沙、上海、重庆、杭州、武汉拥有及经营 19 家医疗服务机构，包括 17 家诊所、2 家医院。此外，在新加坡经营 4 家全科诊所、在马来西亚经营 1 家全科诊所。

公司收入主要来自向客户提供医疗服务 ( 包括实体医疗服务、在线医疗服务、会员计划、院外医疗服务 ) 、以及一些其他业务 ( 主要包括在公司网上商城销售健康类产品 ) 。

业绩方面，在 2022-2024 三个年度以及 2025 年前 6 个月，公司的营收分别为 4.73 亿、6.90 亿、9.59 亿和 6.96 亿元，同期净利润分别为 -2.22 亿、-3.53 亿、0.80 亿和 0.83 亿元。

美股 IPO 观察

当周新股上市

$Qnity Electronics Inc ( Q ) $

$BETA Technologies ( BETA ) $ （首日 +5.88%）

$Exzeo Group ( XZO ) $ （首日 +0%）

$BillionToOne, Inc. ( BLLN ) $ （首日 +81.57%）

$Grupo Aeromexico S.A.B. de CV ( AERO ) $ （首日 +7.11%）

$Evommune ( EVMN ) $ （首日 +26.44%）

下周上市

WeShop ( WSHP )

DT House ( DTDT )

Off the Hook ( OTH )

Public Policy ( PPHC )

Libera ( LBRJ )

其他递表

非侵入式家用检测医疗产品公司 $Davis Commodities Limited ( DTCK ) $

香港跨境货运代理和物流服务提供商 Speed Group Holdings ( SPED )

SPAC 方面

全球最大的风味水烟生产商、标志性品牌 Al Fakher 的所有者 AIR 将通过与 Cantor Equity Partners III 的业务合并成为一家上市公司

Marine Thinking 将通过与 Eureka Acquisition Corp. 合并

Xanadu 有望通过与 Crane Harbor Acquisition Corp. 的业务合并成为第一家上市的纯粹光子量子计算公司

宙世代

一起剪

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