段永平最新访谈：40个关于决策、文化与投资的思考（附思维导图）

导读

这篇访谈录呈现了企业家兼投资人段永平的核心思想精髓。全文围绕投资、企业经营与人生哲学展开，其所有见解都建立在 " 本分 " 与 " 平常心 " 这一基石之上。大道至简，其智慧不仅关乎财富创造，更关乎如何做出理性的决策并幸福地生活。

原创摘编 | 勇哥

来源 | 雪球访谈

编者按：

退休二十多年，段永平的公开露面仍然少之又少。这一次，他在美国加州，面对雪球的镜头，展开了一场长达数小时的深度对话。谈话横跨人生经历、企业文化、投资哲学，甚至子女教育。

在访谈中，" 犯错 "" 看懂 "" 很难 " 反复出现。每一次重复，都是他多年实践和沉淀的逻辑在发声：买股票，不只是买价格，而是在 " 买公司 "；理解这句话的人，可能不到 1%。

本文整理了段永平在访谈中最具洞察力的 40 条语录，每一句都充满理性与锋芒。它们不会一蹴而就地改变你，却像种子般，在时间的积累中慢慢生根，提醒你在投资、管理甚至生活决策中保持清醒和耐心。阅读它们，不仅是获取智慧，更像是聆听一位大师在岁月里打磨出的叮咛。

个人经历

01 我觉得我父母确实对我们都挺好，不像现在很多父母就很卷，逼小孩这个那个。我爸妈好像不太怎么管我，没有太多的要求，所以我觉得还是比较有安全感的，很多东西我自己是可以做决策的。我从小就很习惯自己做决策，我觉得这点可能跟我的父母有很大的关系。

02 我觉得我自己做不到的事情，我不要求小孩。他想玩，我那时候也想玩。但是，我发现小孩他们都挺自觉的，该做作业他做，该怎么样怎么样。边界的东西要告诉他，什么东西你是不能做的，我觉得这个很重要。而不是说天天就抓着小孩去训他。我觉得对小孩来讲，给他们安全感很重要，没有安全感的话，人很难理性。

03 我没有什么目标，我这人一直胸无大志，我觉得自己就是普通人，能过好小日子就挺好。我就做自己喜欢做的事情，比较开心。

04 我觉得大学里最主要是学到了学习的方法，怎么去学习，建立了一个信心，碰到不懂的东西的时候，你是可以学会的。这样的话，你对未来的恐惧就会少很多，不然你什么都害怕。方法和你能够学会东西的信心很重要。

05 你没有契约，你就不可信了，你跟我讲什么都是不可信的。你有一次两次，难道还要有第三次吗？

06 就像你看到有一些公司给股东分红都好像是恩赐一样，我觉得这个没有道理。给股东分红就是股东本来就该拿的，员工拿到的分红就是员工该拿的。就像我们发奖金的时候，有人说 " 谢谢老板 "，我说这话不合适，因为这是按契约发的奖金，你不需要谢我。

07 企业文化跟创始人有很大的关系，你找到那些认同你的人，认同你的文化的人。大家一起待下来了，不认同的人慢慢就会被淘汰掉，会离开。我们很多文化也是在成长的过程当中，不停的进化，包括我们的 " 不为清单 " 也是一条一条加上去的，不能做的事情是要通过很多血的教训才知道这个事不能做，我们以后就不做了。

08 我们一直讲本分、诚信、用户导向，我们的东西其实都很大白话的。我们的愿景叫做更健康更长久，不健康不长久的事不做，就是很平常心的东西。

09 因为学习是有代价有曲线的，你可能会犯错。你在做对的事情，然后把事情做对的过程当中，犯的错误是可以接受的。但是你做了错的事情带来的恶果，那是不应该的，因为你明知是错的事情，为什么要去做呢？

企业经营

01 我们公司的规矩就是这样，不管我反不反对，CEO 做的决定就是他们做的决定，结果也是他们自己来承受的。他不能说阿段反对，所以我没做，我没有责任。我只是作为一个顾问的角色。

02 我觉得我们也是有失误的，就是不够敏感。因为在功能机上做得很好了，因为我们过去的经验曲线认为它是慢慢降的，其实我们早就在开发智能机，也知道这个趋势，但是功能机还是下了很多单，总觉得有一个过程。没想到它一瞬间就过去了，像现在的 AI 一样。

03 管理救不了一家公司，摩托罗拉、诺基亚他们在战略上、在文化上出问题了。

04 乔布斯跟蒂姆 · 库克讲，你当 CEO 就是你做决策，你不要想我乔布斯会做什么，这就对了。我也是这样跟大家讲，他们是 CEO，他们做决策，一定不要想阿段会怎么做，你要那么想，我们早就完了，不会等到今天。

投资

01 后来直到我看了老巴的东西，其实啥也没看，就看 " 买股票就是买公司 "，我就看到那一句话，突然就明白了，这句话就够了。因为剩下的就是你怎么看公司，那不是老巴能够教的，你不懂企业，跟你讲多少理论也是白讲。但是我毕竟是做企业出来的，看懂别人的生意也相对来讲比较容易，但是我也懂不了太多的生意，这些年就那么几个。我觉得懂生意很重要，不懂生意投资是很难做的。

02 简单就是你一定要看公司，你一定要看懂生意，你也要看懂未来的现金流；难是难在你很难做到这一点，大部分公司都不容易看懂。

03 关于 20 个孔的额度——我可以数得出来，我自己真的投过比较大金额的，最早是网易，然后雅虎应该算，投雅虎其实就是想买阿里。后来差不多就到苹果了，伯克希尔哈撒韦我的比重也不大，苹果比较大，茅台其实也蛮大的。腾讯，我现在其实还可以。

04 我一般跟大家讲，我就三只股票：苹果、腾讯、茅台，差不多真是这样。

05 关于不满意的孔——不会有这样的现象，因为你不满意，你赶紧就跑了，它就已经不在你孔那里了，不然逻辑上不成立，你不喜欢你还拿着，这跟小孩不一样，你不喜欢，你还得留着，股票你不喜欢，你可以用脚投票的。

06 老巴的安全边际不是指这个，安全边际指的是你对公司有多懂，这是我的理解。不是说有多便宜，便宜的东西可以更便宜的。

07 当你懂了以后，你就不会受市场影响，如果你还天天看市场、天天看动态、天天看过去怎么样……哪怕是很大 V 的人，我也看见一天到晚在讲市场怎么样，他就是不懂。

08 你可以教大家一个赚钱的办法，你就买标普 500 指数，你最后总是赚钱，但是这不等于你就懂了，但你要是真的这样做，其实也表示你是懂了。

09 谈苹果——我觉得他们的企业文化很好。他们用户导向做得很好，他们不是那种很生意导向的公司，他们非常在乎把东西做好，非常在乎用户体验，非常在乎怎么改善，非常的想得很长远。所以给用户提供不了价值的东西，或者提供不了足够价值的产品，再热门他们也不会做。

10 文化好，最主要的就是最终它会走回正道，有一个北斗星在指引着它，它到底该干什么。不是为了生意，你仅仅讨论生意是很容易犯错误的。

11 我们三十年下来，犯的错误就是比其他人少。人们关心的是我们做过什么，其实我们之所以成为我们，很大的原因是因为我们不做的那些事情。

12 谈现在的苹果价格——不便宜。也看用户本身的机会成本是多少。他如果把钱存在银行里拿一个多点的利息的话，那你还真不如买苹果。

13 谈抄作业——它很难，因为抄作业你是滞后的。你抄老巴的作业还好，老巴的东西都是透明的，你抄我的怎么抄？我又不公布我的持仓，我买得多买得少，你根本就不知道啊，你比重跟不上。

14 谈特斯拉——我很早就在博客上写过特斯拉，我最早是很喜欢特斯拉的，你看我的车牌都是 " 我们爱特斯拉 "。后来就看马斯克那些事，我就觉得有点不太喜欢这个人，加上我买了他们车以后，看服务各方面，好多我没那么满意的东西，又把股票也卖了。当然这是个错误的决策，我可能应该留着，但是我觉得很难，确实很难。我真的没有那么喜欢这个人，但是我尊重他，我觉得他确实有很多东西是做得很了不起的。

15 谈买茅台——决定投资不是由市盈率来决定的，是由你未来的现金流来决定。其实它的分红还是比利息高，所以你就拿着，我并没有亏。

16 股价上，大家觉得如果我要是当时卖掉，我不就多赚了？投资不能这么想，投资这么想你早就卖掉，那些 2600 块的时候觉得该卖的人，可能 1200 块就卖掉。

17 投资的前提是你要懂企业，你要搞懂它，或者你看到合理的东西，你自己觉得这个东西有道理。