农业银行今日股价又创历史新高，继续登顶 A 股市值第一，年初至今涨幅已达 68.09%，其动态市盈率（PE）已超 10 倍。值得注意的是，与农业银行一道，还有 9 家银行年初至今涨幅超 20% 以上。

出品｜WEMONEY 研究室

文｜王彦强

农业银行（601288.SH）股价还能涨吗？

截至 11 月 12 日收盘，农业银行股价报收于 8.59 元 / 股，当日上涨 3.49%，继续创历史新高，市值达到 2.92 万亿，继续稳坐 A 股市值第一。

其目前的市盈率（PE）达到 10. 4 倍（滚动 PE），市净率（PB）达到 1.1 倍，动态股息率降至 2.85%，是目前银行板块市盈率唯一突破 10 倍的银行。

从年初至今的涨幅来看，农业银行以 68.09% 位居银行业第一，较第二名青岛银行多涨 33 个百分点，较工商银行多涨 44.77 个百分点。

从业绩表现来看，2025 年前三季度，农业银行营收、归母净利润实现双增，其归母净利润增速在六大行中排名第一。同时，其前三季度贷款总额达到 26.99 万亿，较上年末增长 8.57%，同样在六大行中排名第一。

天风证券在研报中表示，对农业银行而言，一是红利属性对中长期资金的吸引力依然存在；二是其具备大行领先的成长预期，业绩潜力释放将成为估值修复的重要驱动力。

年初至今农业银行的股价涨幅，图片来源：Wind

非利息收入增幅第一

平安人寿成第五大股东

从业绩表现来看，2025 年前三季度，农业银行实现营业收入 5508.76 亿元，同比增长 1.97%；实现归母净利润 2208.59 亿元，同比增长 3.03%。其归母净利润增速在六大行中排名第一。

从非利息净收入来看，2025 年前三季度，农业银行的非利息收入为 1235.68 亿元，同比增长 20.65%，在六大行中排名第一。其中，手续及佣金净收入 698.77 亿元，同比增长 13.34%。投资净收益 342.33 亿元，同比增长 35.44%。

天风证券在报告中指出：" 农业银行全面实施‘三农’普惠、绿色金融、数字经营三大战略，其中县域金融战略排名首位。这一战略定位与近年来国家对县域经济的重视程度不谋而合。

在业务策略方面，农业银行采取了错位竞争的网点布局，在中西部地区重点布局，网点占比达 53%，远高于其他大行。同时通过银政合作的风控模式和金融科技赋能，有效降低了县域金融的运营成本和风险。

另外，从资金面来看，农业银行上涨的背后，离不开险资的助力。

据了解，今年以来，在低利率和资产荒背景下，银行股高股息、高分红的特点对于险资构成较强吸引力。与此同时，银行股估值波动较低，符合险资稳健投资需求。

Wind 数据显示，截至三季度末，中国平安人寿保险股份有限公司，新进成为农业银行第五大股东，持股数为 49.13 亿股。而原第五大股东，香港中央结算有限公司（陆股通）降至第八位。

业内人士表示，农业银行的 " 大象起舞 "，不仅是资金追逐红利资产的结果，更是国有大行估值体系重构的缩影。在银行业强者恒强的趋势下，农业银行 PB 站稳 1 倍或成为板块价值重估的起点。

9 家银行股涨幅超 20%

4 家银行股出现下跌

除农业银行股价一骑绝尘外，还有 37 家银行股股价实现上涨。

据 Wind 数据显示，年初至今（截至 11 月 12 日），包括农业银行在内，A 股 42 家银行中有 38 家实现上涨，上涨家数占比超过 90%。其中，有 9 家银行涨幅在 20% 以上，有 9 家在 15%-20% 之间，有 9 家在 10%-15% 之间，剩余的 11 家银行在 10% 以下。另外，有 4 家银行出现下跌。

具体来看，涨幅超 20% 的银行有农业银行、青岛银行、厦门银行、重庆银行、宁波银行、工商银行、渝农商行、江阴银行和长沙银行。（涨幅从高到低）

涨幅在 15%-20% 之间的银行有江苏银行、中信银行、上海银行、苏农银行、齐鲁银行、浦发银行、西安银行、兴业银行和张家港行。

涨幅在 10%-15% 之间的银行有建设银行、招商银行、杭州银行、沪农商行、青农商行、浙商银行、常熟银行、南京银行和无锡银行。下跌的 4 家银行分别是郑州银行、北京银行、光大银行和华夏银行，年初至今的跌幅分别为 -1.49%、-2.23%、-5.32% 和 -7.98%。

没错，华夏银行以下跌 7.98% 排在 42 家银行涨跌幅榜末尾。值得注意的是，在涨幅榜前十的上市银行中，除农业银行、工商银行两家国有行，以及渝农商行、江阴银行两家农商行外，剩余的都是城商行。

值得一提的是，六大行中，中国银行、交通银行和邮储银行都在 20 名开外。

截至 2025 年 11 月 12 日收盘，在 42 家上市银行中，市值过万亿的有 5 家，依次分别为农业银行、工商银行、建设银行、中国银行、招商银行，其市值分别为 2.92 万亿、2.73 万亿、2.04 万亿、1.73 万亿、1.1 万亿。

此外，值得一提的是，与往年相比，今年宣布中期分红的银行明显增多。

据 WEMONEY 研究室统计，目前，宣布中期分红及有明确意向的银行一共有 27 家。

除了六大国有行外，还有招商银行（首次）、中信银行、民生银行（已实施完毕）、兴业银行（首次）、平安银行、华夏银行、杭州银行（11 月 17 日登记）、苏州银行（11 月 14 日登记）、沪农商行（已实施完毕）、上海银行（已实施完毕）、宁波银行（首次）、长沙银行（首次）、常熟银行（首次，已实施完毕）、南京银行、厦门银行、无锡银行、苏农银行（首次，已实施完毕）、光大银行（明确意向，待审议方案）、张家港行（首次）、江阴银行和江苏银行（有意向）。

从以上名单可以看到，2025 年实施中期分红的银行明显增多，特别像招商银行、宁波银行、长沙银行、兴业银行、常熟银行、苏农银行、张家港行等，是首次推出中期分红。

中信建投在银行业 2026 年投资策略展望中表示，国内银行基本面延续筑底，以底线思维、高置信度、高胜率为核心诉求的配置型需求安全边际进一步提升，继续看好高股息红利策略，并关注低估值、有变化标的。