尽管 AI 数据中心对存储硬件需求激增，但日本存储大厂铠侠（Kioxia Holdings，东京证交所所代码：285A）不及预期的财报犹如当头一棒，几乎带崩了全球存储龙头的股价。

铠侠股价跌 23% 闪迪等美股存储龙头大跌

当地时间 11 月 13 日，铠侠发布了 2025 财年第二季度（7-9 月）财报，报告期净利润为 407 亿日元（折合 18.73 亿元人民币），较去年同期大幅下滑 62%，也未能达到市场普遍预测的 474 亿日元左右。

有市场分析认为，铠侠业绩不佳主要因为季节性智能手机需求，使得低利润率的智能设备产品占比高达 35%，而高毛利的 AI 数据中心产品占比较低，但铠侠业绩还是引发了从美股市场到东亚市场的连锁反应。

北京时间 11 月 14 日凌晨，铠侠财报的负面影响迅速波及美国同行公司。存储板块领头羊 SanDisk Corporation（SNDK，闪迪）当日下跌 15.6%，收盘报 239.07 美元，自 2025 年初分拆上市以来，这家存储板块的明星股的股价从 52 美元附近一路飙升至最高约 284 美元。板块其他股票中，Seagate Technology（STX）股价当日收盘报 262.56 美元，跌幅 7.31%；Western Digital（WDC）股价下跌 5.39%。

在除 A 股外的东亚市场，至 11 月 14 日日本股市午间休盘，铠侠股价较前一交易日大跌 23.03%，报收 10,025 日元。截至发稿时，另一家存储龙头三星电子 ( 005930.KS ) 下跌 3.89%。

市场分析指出，存储板块的集体走低源于市场对全球存储芯片供需失衡的担忧，尽管 AI 和数据中心需求强劲，但铠侠财报暴露出的盈利压力令投资者重新评估板块估值。以铠侠为例，有分析认为，铠侠业绩不佳的原因可能在于其与苹果的供货协议。该公司一直以长期协议价向苹果供应移动 NAND 芯片，而市场现货价格已大幅上涨，这一固定价格机制使铠侠无法享受行业景气带来的价格红利。

A 股存储板块也被带崩 AI 需求仍将支撑增长？

铠侠财报的负面冲击迅速传导至 A 股市场。

作为国内 NOR Flash 龙头，兆易创新（603986.SH）股价开盘即跌超 3%，午前进一步扩大跌幅至 7.99%；储存新贵佰维存储（688525.SH）跌幅更深，午前股价跌幅超过 11%；全球存储模组市占率较高的江波龙（301308.SZ）股价也进一步承压，市场分析认为公司上游铠侠减产但盈利未改善，影响其 eMMC/UFS 产品定价预期，公司股价午前跌幅达 8.89%。

近期 A 股存储板块股价持续上涨，主要受益于全球存储芯片市场的 " 涨价潮 " 和 AI 需求爆发等多重利好因素驱动。

开源证券相关研报指出，在 AI 超级周期的拉动之下，存储芯片正面临短缺。从需求层面看，AI 服务器对存储的需求呈指数级增长，单台 AI 服务器的 DRAM 用量约为传统服务器的 8 倍，NAND 用量约为 3 倍，2025 年 AI 对存储的需求占比来到 40%，未来或将进一步提升。

江波龙公司近期投关活动透露，从部分原厂释出的临时合约报价来看，覆盖服务器、手机及 PC 等各应用市场的 DRAM 与 NAND 产品价格最低涨幅 20%，部分报价涨幅超过 40%。

此外，国产替代与政策支持也助推了本轮存储上涨。公开信息显示，国内自主 AI 芯片市占率从 2024 年的 30% 升至 2025 年上半年的 40%，刺激存储产业链本土化。政策端也利好频出，如国家集成电路产业投资基金三期注入资金，重点扶持存储领域。

尽管铠侠财报引发美股、A 股短期恐慌，但不少分析师观点认为这是周期调整，AI 主题将支撑存储板块反弹。

11 月 13 日铠侠财报发布后，多位海外投资机构分析师表示，铠侠运营利润低于预期，反映行业周期低谷尾声的不确定性，但同时看好 NAND 售价全面上涨趋势，建议投资者关注连续 6 季度现金流正值和产能优化。铠侠也在财报中预计，2025 财年三季度（10-12 月）将实现创纪录的收入和利润，主要得益于更高的平均销售单价，以及与人工智能相关的 NAND 需求增长。（综合）