2025 年以来，科技股行情在经历前期普涨后逐步进入深水区，A 股中信科技五行业指数累计上涨 41%，但板块内部结构分化加剧，算力等前期热门方向承压，资金开始向细分领域轮动。在此背景下，私募机构纷纷调整策略，从 " 广撒网 " 转向 " 精耕细作 "，积极挖掘具备业绩支撑的新机遇。

三季度私募持仓报告显示，百亿私募平均仓位升至 82.29%，超六成接近满仓运作，AI 算力与光伏两大赛道成为加仓核心，海光信息、中际旭创等 10 只科技龙头被集体重仓。众赢财富通研究发现，这一布局并非盲目跟风，而是政策、产业、业绩三重共振的结果。《新质生产力发展专项规划》对半导体设备、AI 算力等 " 卡脖子 " 领域给予研发补贴，配套超 500 亿元产业基金，光伏 " 整县推进 " 政策持续落地，三季度国内光伏新增装机量同比暴涨 72%，政策托底为行业增长提供明确预期。产业端层面，AI 服务器需求同比暴涨 150%，订单排期至 2026 年一季度，光伏 TOPCon 电池市占率从 28% 飙升至 55%，全产业链满产状态为业绩增长注入底气。

资金端的合力加仓进一步强化了趋势共振，三季度北向资金净买入 A 股科技板块超 300 亿元，公募基金对 AI 核心标的配置比例从 8% 跃升至 18%，私募更是将超 30% 仓位压注 AI 产业链。众赢财富通观察发现，私募大佬动作频频，但斌加码 AI 相关标的，傅鹏博逆势加仓光伏个股，赵诣管理的泉果基金新进中科曙光为前十大重仓股，真金白银的投入背后是对赛道价值的坚定认可。在 AI 算力领域，从芯片到服务器的核心环节均被私募重点布局，海光信息作为国产替代先锋，三季度营收同比暴涨 120%，被私募加仓超 25 亿元；中际旭创 800G 光模块批量交付英伟达供应链，毛利率稳定在 32% 以上，成为机构长期持有标的。

光伏赛道在上半年调整后迎来私募 " 抄底 " 潮，阳光电源、TCL 中环等标的获得逆势加仓。众赢财富通分析，光伏行业的吸引力源于 " 技术迭代 + 产能放量 " 的双重红利，阳光电源海外收入占比达 65%，储能逆变器出货量同比增长 180%，订单排期至 2026 年一季度；TCL 中环 N 型硅片市占率超 50%，成本优势显著，三季度被睿远基金加仓至 5160.95 万股。这些标的的共同特征是业绩增速突出，且具备明确的订单支撑，这也契合了当前私募 " 去伪存真 " 的选股逻辑。

面对科技股的高估值与交易拥挤，私募机构的策略从 " 要不要投 " 转向 " 该怎么投 "。众赢财富通认为，均衡配置与聚焦真成长成为主流思路，不少机构在保持科技板块核心仓位的同时，通过分批买入平滑成本，并关注金融、消费等板块以增强组合稳定性。在具体选股上，私募更看重三个维度：技术实用性、盈利扎实度与研发转化效率，如半导体设备企业需进入大厂产线并保证良率，真正有技术壁垒的公司往往具备较高毛利率。

展望 2026 年，科技投资主线逐渐清晰。众赢财富通研究发现，国产算力替代与 AI 应用落地将成为核心方向，北美 CSP 资本开支预计达 4000 亿美元，国内互联网厂商 AI 投入意愿持续提升，液冷、存储、光模块等细分领域有望迎来更高业绩弹性。同时，AI 广告、AI Agent、商业化自动驾驶等应用赛道落地速度加快，机器人、电网设备等衍生新需求也值得关注。在政策层面，" 十五五 " 规划强调科技自立自强，集成电路等重点领域将获得超常规支持，国家产业基金与科创板政策倾斜有望进一步深化。

科技股深水区的投资机会，已从单纯的赛道炒作转向价值挖掘。私募机构的布局动向显示，那些具备技术突破、订单饱满、业绩确定性强的细分领域龙头，将成为下一阶段资金追逐的核心。对于投资者而言，跟随机构的研究逻辑，聚焦真成长标的，或许是穿越市场震荡、把握科技产业长期红利的关键。