文 / 瑞财经 王敏

闫军虽不是智慧停车领域最初一波的创业者，但却早早被小米雷军看中。

在获得北大硕士学位的几个月之后，闫军于 2015 年 6 月在北京中关村的一间小办公室里开启了创业之旅，他瞄准的是整个智慧交通市场。

10 年后，在资本市场一波三折的智慧互通科技股份有限公司（以下简称 " 智慧互通 "）于近日正式递表港交所。在 10 年间，其完成了多轮融资，获得了小米、蔚来等多位投资者的青睐。

智慧互通最初以 " 爱泊车 " 品牌切入智慧停车领域，如今已构建起覆盖智路、自动驾驶、智慧充电、低空立体交通等多元场景的产品生态，旗下品牌包括爱泊车（AIPARK）、爱通行（AITS）、爱充电（AIC）、领航者（AIPILOT）、超视线机器人（ASER）等。

明星资本加持下，智慧互通的资本化道路却是迂回曲折。

创始人闫军控股 50%

两年领薪超千万

闫军颇为低调，媒体报道中的他多在谈公司、行业发展。

56 岁的闫军是一个连续创业者，在创立爱泊车之前，他已经有过一次成功的创业经历。

2012 年 2 月，闫军创立了北京智慧星光信息技术股份有限公司（以下简称 " 智慧星光 "），瞄准的是大数据信息服务领域。

目前，智慧星光的员工数超 1300 人，是国内最大的信息服务企业，连续多年被工信部评为大数据企业 50 强。

智慧星光建立了自己的中文文本数据中心，该中心收集的互联网海量数据超过 5000 亿条，为 80000 多家客户提供信息服务。

虽然首次创业就已经取得了巨大的成功，但闫军似乎并不满足，他看到了出行领域的商机。

三年后，随着智慧星光团队管理团队日渐成熟，闫军开始针对 " 交通拥堵 " 和 " 停车难 " 这两个城市交通出行难题，到美国开始了一趟考察之旅，学习谷歌、MIT 智慧城市实验室等技术方案。

在 2015 年 6 月，智慧互通在北京中关村正式成立，注册资本 50 万元。成立初期，由闫军及北京智慧星停车科技有限公司（简称 " 智慧星停车 "，由闫军控制）分别持股 50%。

经历一系列增资及股权转让后，2017 年，智慧星停车将其于公司的 2927.15 万元注册资本给刘武战，代价 2927.15 万元。转让完成后，闫军持股 30.63%，刘武战持股 23.42%。

2020 年 12 月，智慧互通改制为股份有限公司，正式更名为智慧互通科技股份有限公司，注册资本为 2.02 亿元。

截止递表，闫军直接及间接持股控制 40.72%，一致行动人刘武战持股 9.56%，他们合计持股和控制约 50.28% 的股份，为公司的控股股东。

值得注意的是，刘武战自 2020 年 12 月起获委任为公司董事，2024 年 12 月辞任。

闫军，56 岁，为公司执行董事、董事会主席兼首席创新官。他于人工智能技术行业拥有逾 29 年经验，拥有北京大学工商管理硕士学位，并于 2022 年获得香港大学工商管理博士学位。

2024 年，闫军薪酬（剔除以权益结算的购股权开支）为 500.7 万元，而 2023 年其薪酬为 506.7 万元。闫军两年合计领取薪酬 1006.7 万元。

小米官宣造车后入股

蔚来及地方国资押注

智慧互通是一家中国领先的人工智能技术、产品空间智能解决方案提供商，于透过结合先进产品与服务开发高精度人工智能解决方案方面具备独特技术实力，特别专注于城市交通管理领域。

根据弗若斯特沙利文的资料，按 2024 年的收入计，智慧互通在中国智慧交通行业内的所有空间智能解决方案提供商中排名第四，占有 6.6% 的市场份额；根据同一资料来源，按 2024 年的收入计，公司在中国智慧交通行业内的所有空间智能路侧解决方案提供商中排名第一，占有 19.3% 的市场份额。

在成立智慧互通的次年 8 月，爱泊车人工智能研究院成立；11 月，AIPARK（爱泊车）、AIC（爱充电）及 AITS（爱通行）品牌成立。

闫军将产品取名 "AIPARK"，AI 既是拼音里的 " 爱 "，也可以看做英文里的 " 人工智能 "。这表明他决心用人工智能的手段来改变停车难的现状，让人们爱上生活。

在爱泊车站稳后推出爱通行，智慧互通开始两条腿走路。10 年间，智慧互通陆续完成了多轮融资。

智慧互通投资者阵营中汇聚了小米、蔚来、云天励飞、中金资本、高榕创投、深创投、张家口空港、湖南财信基金、绿动资本、河北中冀财基金、中关村发展集团等众多知名机构及产业方。

除此之外，智慧互通股东还包括了张家口、唐山、海淀、福州等地方国资。

具体来看，2017 年 11 月，智慧互通完成由绿动资本及高榕创投领投的 A 轮融资；2018 年 6 月，完成由蔚来资本、严伟及绿动资本领投的 B 轮融资；2019 年 12 月，完成由中金资本、严伟及中关村启航领投的 B 轮融资；2020 年 8 月，完成由长商昆仲、高榕创投、中关村科学城新动能、财信精进基金、五八阡陌及交银科创领投的 C 轮融资；2020 年 11 月，完成由深创投、北京正和兴源及北京盛景未名领投的 C 轮融资；2020 年 11 月，完成由河北中冀财基金及海峡金控集团参与的 D 轮融资；2021 年 8 月，完成由瀚星创投的 E 轮融资。

获得 D 轮融资之际，爱泊车方面曾表示，在新的 5 年计划内，将打造超过 4 亿驾驶人的智慧停车运营服务平台、超万亿汽车后市场价值生态的高频连接平台、超万亿泊位资产价值的交易运营平台。

爱泊车的巨大潜力也吸引了小米的目光。

据招股书披露，小米于 2021 年 8 月透过瀚星创业投资有限公司，以 897 万元认缴出资额持有智慧互通 4.21% 股份。

值得注意的是，彼时，入股智慧互通时距离小米官宣造车仅过去半年。

当时小米对汽车产业链的投资还包括智驾明星企业纵目科技、激光雷达独角兽禾赛科技、智驾方案供应商几何伙伴、能源企业赣锋锂业以及脱胎于长城汽车动力电池事业部的蜂巢能源等，已形成围绕智能汽车为核心的投资矩阵。

彼时小米战略投资部董事总经理蒋文也表示，" 智慧交通、智慧城市一直是小米高度关注的投资领域。我们期待爱泊车的智慧停车业务稳步进取，进而与小米智能生态多场景业务产生更多协同。"

三次冲 A 未果

CFO 曾任职汽车之家、小米集团

实际上，智慧互通并不是第一次冲击资本市场。

智慧互通曾分别于 2021 年 1 月、2022 年 6 月和 2023 年 9 月进行上市辅导，拟上交所科创板上市。

具体来看，于 2021 年 1 月，智慧互通与中信建投证券订立辅导协议，但辅导过第五期（2022 年 4 月 14 日）后，于 2022 年 5 月 25 日经双方同意后终止辅导备案，而当时报告显示其募投项目已有初步讨论。

时隔一年，于 2022 年 6 月，智慧互通更换辅导机构，改与东兴证券订立辅导协议，经历四期辅导后，该协议之后于 2023 年 8 月 31 日经双方同意后终止。

于 2023 年 9 月，智慧互通再次更换辅导机构，与中信证券订立辅导协议，该协议之后于 2025 年 9 月 28 日经双方同意后终止。

而在第七期辅导备案中，中信证券辅导报告显示，智慧互通与个别股东历史签订的对赌协议尚未解除。

也就是说，两三年的时间，仅上市辅导就合作了三家券商，可谓一波三折。

智慧互通的董监高团队颇有实力，履历丰富。

值得关注的是，45 岁 CFO 陈丽嘉，2025 年 8 月加入公司并于 9 月获委任为首席财务官，负责集团策略财务规划及监督财务管理。

陈丽嘉拥有逾 23 年财务及会计行业经验。自 2002 年 8 月至 2006 年 6 月，担任毕马威华振会计师事务所审计部助理经理；自 2007 年 1 月至 2010 年 7 月，担任中国国际金融有限公司研究部分析师；自 2011 年 1 月至 2012 年 8 月，担任富瑞金融集团香港有限公司研究部副总裁；自 2014 年 7 月至 2019 年 4 月，担任 Nuance Communications , Inc 首席策略分析师。

后于 2019 年 4 月至 2021 年 4 月，陈丽嘉跳槽至汽车之家，担任投资者关系部部长。任职两年后，于 2021 年 5 月至 2025 年 8 月，她担任小米集团投资者关系与资本市场部总经理。

此外，陈丽嘉还和董事长闫军为校友，她于 2002 年 7 月取得中国北京大学国际金融学士学位。

在董监高行列中，"95 后 " 首席技术官李潇翔也格外引人注目，他还是清华大学信息通讯工程博士。

李潇翔在毕业当年就加入智慧互通，自 2023 年 7 月起至 2024 年 1 月担任爱泊车科技首席技术官，自 2024 年 1 月至 2024 年 11 月任爱泊车科技行政总裁，自 2024 年 1 月至 2024 年 11 月担任公司副总裁，自 2024 年 11 月起担任公司首席技术官及自 2024 年 12 月起任董事；于 2024 年 12 月 26 日调任为执行董事，负责集团的整体技术策略、智能路网事业群、爱泊车事业群的整体管理、及集团的海外市场拓展。

李潇翔拥有逾 8 年电子信息科学技术研发经验。加入集团前，于 2022 年 3 月共同创办北京深言科技有限责任公司并担任首席运营官直至 2023 年 7 月，主要负责整体运营、企业文化、业务洽谈及主要客户关系维护。

客户数量减半

三年半累亏近 12 亿

近年来，智慧互通收入稳步增长，但尚处于亏损之中。

2022 年、2023 年、2024 年和 2025 年前六个月，智慧互通的营业收入分别 5.38 亿、6.18 亿、6.99 亿和 1.03 亿元，前三年营收稳步增长；相应的净亏损分别为 3.60 亿、2.57 亿、2.88 亿和 2.73 亿元，三年半累计亏损 11.78 亿元。

2025 年上半年，智慧互通的营收同比下降超过 50%，净亏损较上一年同期有所扩大。

对于过往净亏损状况，智慧互通称主要是由于（其中包括）对发行予投资者的金融工具的公允价值变动的会计处理的影响。这与公司赋予部分投资者的特殊权利有关，包括赎回权，清算优先权等。随着公司估值水涨船高，一旦触发赎回，公司回购股份的成本也将同步走高。各期内，该值分别为 1.54 亿元、1.47 亿元、2.32 亿元及 1.63 亿元。

同时，智慧互通预期 2025 年度将录得净亏损，主要因为公司的主要项目多数计划于 2024 年完工，且将于 2025 年签订多份新合约，而该等项目的收入将主要于未来一至两年确认，导致公司于 2025 年将无法抵销相关成本，从而导致出现净亏损状况。

事实上，智慧互通的业绩走向早就从客户数据变动中流露了些许端倪。

数据显示，智慧互通的客户数量一度从 2022 年的 257 名下降至 2024 年的 120 名。三年间，客户数量减半。截止今年上半年，客户数量为 59 名。

但是，代表稳定性的长期客户数量在持续攀升，从 2022 年 10 名增至 2024 年的 20 名，截至 2025 年上半年，继续上升至 35 名，这些客户与公司保持不少于五年的合作关系。

附：智慧互通上市发行有关中介机构清单

联席保荐人：中信证券（香港）有限公司、建银国际金融有限公司

法律顾问：德恒律师事务所、O ’ Melveny&Myers

核数师及申报会计师：安永会计师事务所

合规顾问：浤博资本有限公司