作者 ｜ 张睿

编辑 ｜ 志豪

零跑交出史上最强三季报，明年将冲击 100 万辆的销量目标。

车东西 11 月 17 日消息，就在刚刚，浙江零跑科技股份有限公司（下称零跑汽车）召开了 2025 年第三季度业绩电话会，零跑汽车创始人、董事长兼 CEO 朱江明没有出席此次电话会。

零跑汽车副总裁、CFO 李腾飞，零跑汽车联席总裁武强，零跑汽车董事会秘书沈珂参加了零跑汽车 2025 年第三季度业绩电话会。在电话会上，李腾飞主要回答了 21 个有关问题，其中有 4 个关键问题：

1、明年产品规划：明年将推出 A 系列、D 系列各 2 款产品共 4 款新车。

2、海外布局：零跑汽车马来西亚项目明年上半年落地，欧洲项目明年下半年落地，明年海外市场销量预期 10 万 -15 万台。

3、与一汽合作进展：零跑与一汽合作的海外车型已落地，明年下半年量产。

4、回应动力电池涨价问题：零跑汽车与中创新航的合资电池公司将于明年 9 月正式投产。

结合财报来看，零跑汽车在 2025 年第三季度的营收、毛利率均有大幅增长，净利润同比来看也实现了转正。

▲零跑汽车 2025 年第三季度主要财务数据

销量方面，零跑汽车在今年第三季度销量同比增长超 100%，而自今年 3 月以来，零跑汽车已连续 8 个月居中国新势力月销冠军，9 月销量首次突破 6 万台，10 月销量继续冲破 7 万台。

同时在 11 月 15 日，零跑汽车创始人、董事长兼 CEO 朱江明在朋友圈发文表示，零跑汽车已经提前 45 天完成了 2025 年 50 万辆的销量目标，同时有 Lafa5、D19、A10 多款新车蓄势待发，明年将冲击 100 万辆的销量目标。

▲朱江明表示零跑明年销量将冲击 100 万辆

一、明年目标 50 亿净利润 将推出 4 款新车

在财报会上，零跑汽车副总裁、CFO 李腾飞回答了 21 个问题，车东西对相同类型的内容进行了整合，整理为以下 17 个问题：

1、明年将推出 A 系列、D 系列各 2 款产品共 4 款新车。

在明年产品规划方面，李腾飞表示，零跑 D19 和零跑 D 平台的 MPV 车型将会在 26 年上市销售，A 系列的首款产品 A10 将于明年上半年上市销售，同时 A 系列还会有 A05 车型在 2026 年上市销售。

▲零跑 D19

总结来看，零跑汽车明年将有 A 系列 2 款产品和 D 系列 2 款产品共 4 款新车，同时现有的 C 系列、B 系和 Lafa，明年都会有年型产品推出提升产品力，以支撑明年零跑汽车明年的销量目标。

2、D 平台毛利率将在 15%-20% 之间的水平。

关于零跑汽车 D 平台的毛利率，李腾飞表示零跑汽车以高品价比切入市场，不追求超高的毛利率，希望整车毛利率水平基于 15% 浮动，同时会结合市场情况和整体毛利率水平来最终敲定整体的毛利率水平，而整个 D 平台毛利率同样将在 15%-20% 之间的水平。

3、D 平台车型在品牌宣传和渠道策略上将有更多打法。

在如何创造 D 平台高端属性方面，李腾飞表示零跑 D19 车型在上海亮相时请了费翔先生做产品代言，取得了超出预期的效果，无论是业内还是用户都对此次合作非常关注。

这就是零跑汽车在 D 平台高端属性上创新的表现，无论在品牌宣传还是渠道策略，零跑汽车都会在 D 平台车型上有一些超过目前在售产品的想法和打法，让 D 平台用户能有更好感受。

4、D 系列收到了非常好的反馈，最终价格 " 一定让大家把嘴巴张到最大 "。

李腾飞表示，零跑汽车 D 系列收到了非常好的反馈，盲订量是目前时间段是零跑汽车有史以来最好的，整个用户和市场对于零跑 D19 产品非常的认可。

李腾飞还提到，最终零跑 D19 公布定价时，一定会让大家 " 把嘴巴张到最大 "，同时对友商带来相当大的震动。

5、11 月海外订单预估超 1 万 5 千台，明年海外市场销量预期 10 万 -15 万台。

海外市场销量方面，李腾飞表示第三季度零跑汽车在海外的销量有了明显的提升，在 10 月、11 月更是出现了爆发增长，其中 10 月份零跑汽车的海外订单达到了 1 万 2 千台，11 月预估将超过 1 万 5 千台。

同时随着海外用户对零跑品牌的熟悉，李腾飞认为，基于今年第四季度良好的态势，以及明年 Lafa 与 A 系列将投放市场，还有如南美和中东新市场的开拓，明年零跑汽车在海外市场的销量会是高速增长的局面，目前零跑的预期是 10 万 -15 万台。

6、零跑汽车马来西亚项目明年上半年落地，欧洲项目明年下半年落地。

在海外本土产能方面，李腾飞表示零跑汽车有两个海外本地化生产项目将落地，在马来西亚的项目将在 2026 年上半年落地，欧洲的项目将在 2026 年下半年，在马来西亚首款落地的车型将会是 C10，欧洲则会是 B 平台车型。

同时，零跑汽车对海外项目做了产能预留，无论是车型数量还是产量方面。

而关于 2026 年在海外的毛利，李腾飞表示零跑国际前三年将采用低毛利的模式，更好的开拓市场，毛利水平将会是与今年持平的状态。

7、政策影响对于整个行业不会太大，100 万目标会全力以赴实现。

明年新能源购置税减免将减半，同时以旧换新补贴存在不确定性，但李腾飞认为对于整个行业不会有太大的影响。

李腾飞举例 2022 年新能源国家补贴推出后，2023 年乘用车市场总量没有变化，同时 2023 年新能源渗透率进一步增长，而李腾飞认为政策的导向都是阶段性的，中国新能源汽车终究会走出补贴，所有的车型产品都将在一起竞争。

对于零跑而言，将高度重视整个政策的变化，密切关注友商的竞争和应对策略，另一方面更希望做好自己，从产品能力、配置、成本等方面保持零跑一贯的优势。

而目前零跑释放的明年 100 万目标是指国内加海外市场的销量，零跑汽车会全力以赴来实现，同时明年盈利的目标为 50 亿净利润。

8、零跑一汽海外合作车型已落地，明年下半年量产。

关于零跑汽车与一汽集团（中国第一汽车集团）的合作，李腾飞表示双方在海外车型的第一个项目已经落地，明年下半年量产导入海外销售，其他方面的合作也都在有序推进。

同时李腾飞提到，零跑和一汽将依托双方优势取长补短携手共进，无论是在中国还是在海外市场，零跑仍有需要像一汽这样传统车企学习和借鉴的东西，无论是在质量、供应链等多方面都有合作空间。

9、四季度预计碳积分收入继续增加。

在第三季度新能源积分销售收入上，李腾飞表示零跑在欧盟和英联邦市场有有 2 亿五千万的碳积分收入，因为销量提升所以第四季度预计会更多，可能会有将近五亿左右的碳积分收入。

同时李腾飞明确指出，零跑汽车第三季度收入没有包括给一汽授权等其他方面的收入。

10、目前海外库存只有 1300 台左右。

在海外库存问题上，李腾飞表示零跑汽车在海外上牌进度和生产进度基本匹配，目前经销商手中只有 1300 台左右的库存，同时由于有海上在途运输等影响，第四季度的部分海外订单可能要在明年的第一季度才能满足。

11、零跑汽车与中创新航的合资电池公司将于明年 9 月正式投产。

关于电池原材料涨价的问题，李腾飞表示在和供应链沟通后，他认为原材料波动对电芯的价格不会有太大的影响

因为零跑汽车的电芯平台化水平较好，同时销量增加对电芯生产厂家是利好，不会有频繁切线的问题，大大提升电芯生产的销量，降低成本。

同时，零跑汽车与中创新航的合资电池公司将于 2026 年 9 月正式投产，也将进一步助力零跑汽车电池成本的改善。

12、零跑汽车明年上半年辅助驾驶系统表现将大幅提升。

研发费用方面，李腾飞表示零跑汽车目前研发费用增长主要是在三电、辅助驾驶等方面加大力度投入，同时明年上半年的辅助驾驶系统的提升幅度一定会让大家惊讶。

此外，零跑汽车还有新的产品研发投入与面向未来的技术投入与储备，还有与辅助驾驶配套的电子相关的投入和储备，支持零跑汽车从 L3 到 L4 的关键技术全域自研自制。

13、第四季度利润水平大致与第三季度持平。

关于第四季度的营收，李腾飞表示零跑汽车第四季度的利润水平大体上将与第三季度持平。

14、零跑汽车正在研发 " 新物种 "，将于 2027-2028 年亮相。

李腾飞还提到了零跑汽车正在研发一个 " 新物种 "，目前战略规划已经研讨完毕，产品的方向、品牌的方向和渠道的方向都已经非常清晰，团队也在组建，产品已经在有序的开发中。

不过目前产品信息暂时不能透露，但李腾飞表示这个 " 新物种 " 将于包括国内和海外的产品都不一样，是零跑汽车创新的产品，将开拓一个新的品类，会在 2027-2028 年亮相。

15、今年 12 月也会推出兜底购置税政策。

对于购置税兜底政策，李腾飞表示零跑汽车目前还没有推出类似的政策是因为产销量平衡和经销商库存的配置，而到今年最后也会针对 12 月底兜底购置税。

同时李腾飞表示对于 2026 年的情况并不是特别担心，李腾飞提到今年反内卷政策很强劲，针对不正当竞争组织了两次集团董事长级的会议，零跑汽车也非常支持，同时零跑将基于自己的盈利能力测算给出明年的优惠政策，会非常有竞争力。

16、Stellantis 集团高管将亲自来杭州参加零跑汽车成立 10 周年庆典。

在海外市场，李腾飞表示 Stellantis 集团新能源车销量确定不够亮眼，而零跑汽车在海外的表现超出了 Stellantis 集团的预期，Stellantis 集团董事长埃尔坎（约翰 · 埃尔坎）还有 CEO 安东尼奥（安东尼奥 · 菲洛萨）都更加重视零跑汽车，在合资公司的销售上给予了更高度的重视，还在 to B 市场也帮助零跑汽车打开局面，把资深的 to B 业务领导派到零跑国际公司，对销量有很大的帮助，在本地化效率方面也提供了支持。

另外，李腾飞提到零跑汽车将在 12 月举办零跑汽车成立 10 周年的一系列的活动，届时包括埃尔坎在内的 Stellantis 集团高管都会亲自来杭州参加庆典。

17、1-10 月份已经有 80% 经销商盈利。

在国内渠道规划方面，李腾飞目前零跑汽车今年年底销售渠道数量预计破 1000 家，明年底将突破 1500 家，其中零跑中心占比超过 50%。零跑汽车的渠道也将向下，向四线、五线城市更快的下沉。

同时零跑坚持经销商盈利理念，1-10 月份已经有 80% 经销商盈利，明年将继续保持并强化。

二、第三季度营收创新高 净利润持续为正

从财报中会可以感受到，零跑汽车高管对零跑汽车业绩及后续发展很有信心，这其中自然有零跑汽车在 2025 年第三季度业绩公告中表现出强劲势头的加持。

根据浙江零跑科技股份有限公司（下称零跑汽车）发布的截至 2025 年 9 月 30 日止三个月的第三季度业绩公告，零跑汽车 2025 年第三季度的营收为人民币 194.5 亿元，较 2024 年第三季度的人民币 98.6 亿元同比增长 97.3%。

▲零跑汽车 2025 年第三季度营收

零跑汽车方面解释主要是因为整车及备件交付量的提升，带动整车相关服务收入同步增长。

零跑汽车 2025 年第三季度的毛利率为 14.5%，2024 年第三季度为 8.1%，同比增长了 6.4 个百分点。

▲零跑汽车 2025 年第三季度毛利

零跑方面解释毛利率上升主要是因为销量上升带来的规模效应、持续的成本管理、产品组合的优化及其他业务的收入。

2025 年第三季度，零跑汽车的本公司权益持有人应占净利润为人民币 1.5 亿元，而 2024 年同期为亏损人民币 6.9 亿元，同比盈利增加主要由于零跑汽车整车销量的增加及单车收益能力的优化。

▲零跑汽车 2025 年第三季度净利润

销量方面，在 2025 年第三季度，零跑汽车总销量为 17.39 万台，较 2024 年同期交付量增长 101.77%，环比增长 29.63%。

在 2025 年第三季度，零跑汽车销量连续跃升，7 月为 5.01 万台，8 月为 5.71 万台，9 月为 6.67 万台；10 月，零跑汽车月销首度突破七万台大关，达 7.03 万台，同比增长 84.11%，连续 8 个月蝉联新势力销冠，并作为首家跨越月销 7 万台的新势力公司。

▲零跑汽车 2025 年第三季度销量

今年 9 月 25 日，零跑汽车还迎来了第 100 万台整车下线，从第 50 万台到第 100 万台仅用了不到一年的时间。11 月 15 日，零跑汽车提前一个半月完成 2025 年 50 万台的销量目标，预期全年销量将突破 60 万台。

出口方面，零跑汽车 2025 年第三季度出口 1.74 万台，海外上牌数较第二季度增长约 50%，2025 年 1-9 月累计出口 3.78 万台。

▲零跑汽车 2025 年第三季度出口量

经营开支方面，零跑汽车 2025 年第三季度的研发开支为人民币 12.1 亿元，较 2024 年同期的人民币 7.8 亿元同比增加 55.4%，较 2025 年第二季度的人民币 10.9 亿元环比增加 11.4%。同比增加主要由于研发投入力度的加大以及研发团队的扩张，环比增加主要由于研发人员的持续扩充。

▲零跑汽车 2025 年第三季度研发开支

现金储备方面，截至 2025 年 9 月 30 日，零跑汽车的现金及现金等价物、受限制现金、按公允价值计入损益的金融资产以及短期长期银行定期存款为人民币 339.2 亿元。

▲零跑汽车 2025 年第三季度现金储备

自由现金流方面，零跑汽车 2025 年第三季度的自由现金流为人民币 38.4 亿元，2024 年同期的自由现金流为人民币 13.2 亿元，2025 年第二季度的自由现金流为人民币 12.2 亿元。

销售渠道方面，截至 2025 年 9 月 30 日，零跑汽车的销售服务网络已覆盖 292 个城市，较去年同期增加 88 城，共布局 866 家销售门店（含 367 家零跑中心和 499 家体验中心）及 493 家服务门店。

▲零跑汽车 2025 年前三季度销售渠道扩展

在出海方面，截至 2025 年 6 月底，Leapmotor International B.V.（" 零跑国际 "）已在欧洲、中东、非洲和亚太等约 30 个国际市场建立了超 700 家兼具销售与售后服务功能的网点，其中欧洲超 650 家，亚太市场超 50 家，南美市场超 30 家。

▲零跑汽车 2025 年前三季度全球化进展

结语：零跑汽车加速狂奔

在竞争激烈的新能源汽车市场，零跑汽车在 2025 年第三季度交出了一份令人瞩目的成绩单。营收、毛利率与销量齐头并进，展现出了强劲的发展势头。

此外，零跑汽车在销量上连续 8 个月位居中国新势力品牌销量榜首，海外市场拓展也成果斐然，还计划进一步推动全球市场的布局。

结合明年将推出四款全新车型和 100 万辆的销量目标，零跑汽车正在加速狂奔。