本文来源：时代周报 作者：郭鹏

11 月 19 日，*ST 东易（002713.SZ）发布公告。*ST 东易收到北京市第一中级人民法院（以下简称 " 北京一中院 " 或 " 法院 "）送达的《民事裁定书》（（2024）京 01 破申 1179 号）及《决定书》（（2025）京 01 破 501 号），裁定受理公司债权人北京鹏元兴达商贸有限公司（以下简称 " 鹏元兴达 "）对公司的重整申请。

*ST 东易重整或进入冲刺阶段。公告表示若在 2025 年 12 月 31 日前未能执行完毕重整计划，*ST 东易将面临被终止上市的风险。

目前，*ST 东易已与重整投资人签署重整投资协议，重整投资人按照协议约定已足额缴纳重整投资款 14.12 亿元。

近期，随着重整相关公告陆续发布，*ST 东易股价大涨。

9 月 26 日，*ST 东易发布《关于遴选重整投资人结果及签署重整投资协议暨预重整进展的公告》。此后，*ST 东易股价大涨，9 月 26 日至 11 月 13 日，*ST 东易股票价格涨幅为 241.59%。11 月 14 日，*ST 东易股票停牌。11 月 19 日复牌后，其股价再度涨停，相较 9 月 26 日收盘价，涨幅为 258.61%。

11 月 20 日，*ST 东易跌停，报收 17.61 元 / 股。

重整时间超一年

*ST 东易重整相关工作时间已经超过一年。2024 年 10 月 16 日，*ST 东易债权人鹏元兴达向法院申请重整及预重整。*ST 东易拖欠鹏元兴达货款规模为 516.87 万元。

今年 3 月，据 *ST 东易重整相关公告表示，北京华著科技有限公司 ( 以下简称 " 华著科技 "）成为东易日盛产业投资人。9 月，*ST 东易确定云南国际信托有限公司、吉富另类投资 ( 广东 ) 有限公司等公司为其重整财务投资人。

今年 10 月，*ST 东易公布预重整方案。方案显示，截至 2025 年 9 月 26 日，共有 6735 家债权人向临时管理人申报债权，申报债权金额合计 21.02 亿元。经临时管理人审查确认债权金额合计 12.17 亿元。

此前，时代周报记者曾报道 *ST 东易拖欠员工工资一事，对于 *ST 东易何时偿还拖欠工资，时代周报记者以员工身份向 *ST 东易咨询，*ST 东易重整管理人表示，按照程序，下一步工作是 12 月 21 日召开债权人会议，员工可以关注职工债权相关公告，职工债权将会优先受偿。

据预重整方案，*ST 东易目前已不能清偿到期债务且资产不足以清偿全部债务。截至 2024 年 12 月 31 日，*ST 东易合并报表期末净资产为负值，股票被实施退市风险警示。

为了挽救 *ST 东易，重整出资人需要向其注入资金，投资规模为 14.12 亿元，重整投资人将会受让 *ST 东易股份。股份转让后，华著科技将成为 *ST 东易控股股东，华著科技实际控制人张建华将成为 *ST 东易实际控制人。*ST 东易原实际控制人陈辉将不再拥有公司控制权。

据方案，华著科技受让 1.5 亿股股份，每股对价为 2.3 元，总对价为 3.45 亿元。其余财务投资人受让股份的每股对价为 4 元 / 股。

作为 *ST 东易产业投资人，除了向其投资外，华著科技和张建华还会为其导入新业务。根据协议，重整完成后，张建华控制的长空建设以及华著科技将不再承接新的算力中心集成服务业务订单，将有 *ST 东易承接算力中心集成服务业务的新订单。

此外，华著科技承诺将在重整计划经法院裁定批准后一年内以无偿捐赠的形式将其持有的和林格尔智算中心运营主体云著智算全部股权注入 *ST 东易。和林格尔智算中心建设完成后，占地约 200 亩，总规模为 280MW。该智算中心位于内蒙古和林格尔新区，为 " 东数西算 " 工程的国家数据中心集群之一。

算力新业务或仍存风险

*ST 东易曾是国内知名装修企业，创立于 1997 年，2014 年于深交所上市，成为国内 " 家装第一股 "。

回看 *ST 东易发展过程，上市后的大举收并购或成为其走向重整的一大原因。

上市后，*ST 东易通过收并购迅速扩张。据其财报，2014 年，*ST 东易对外投资规模为 1.8 亿元，而在 2013 年，其对外投资规模为 0 元。

2015 年 -2018 年是 *ST 东易收并购的高峰期。期间，*ST 东易先后收购山西东易园装饰工程有限公司、集艾室内设计（上海）有限公司、长春东易富盛德装饰有限公司、北京欣邑东方室内设计有限公司等公司的股权。据其财报，2015 年 -2018 年，*ST 东易投资规模总计 14.08 亿元。

持续的收购动作让 *ST 东易商誉大涨。据财报，2014 年，*ST 东易商誉为 0 元，到 2018 年，*ST 东易商誉达 6.14 亿元。

此后，被收购企业经营业绩不及预期，由此产生的商誉减值拖累 *ST 东易业绩。据其财报，2019 年，*ST 东易净利润为 -2.49 亿元，出现上市以来首次亏损。其中，商誉减值成为业绩下降的一大原因，据其公告，2019 年，*ST 东易商誉减值准备 2.32 亿元，占净利润绝对值比例为 92.10%。

2020 年 -2021 年，*ST 东易商誉减值准备分别为 2726.40 万元、76.7 万元。

2022 年，装修业务需求减少，*ST 东易亏损规模加大。据财报，2022 年，*ST 东易净利润 -7.44 亿元。并且，*ST 东易继续受到商誉减值影响。据公告，2022 年，*ST 东易计提资产减值规模达 1.50 亿元。其中，商誉减值准备达 8020.72 万元，涉及公司包括集艾设计、北京欣邑东方设计、南通东易。

2023 年 -2024 年，*ST 东易连续亏损，净利润分别为 -2.09 亿元、-11.71 亿元。期间，*ST 东易仍然受商誉减值影响。据其公告，2023 年 -2024 年，*ST 东易计提资产减值准备分别为 3945.37 万元、2.22 亿元，其中商誉减值准备分别为 720 万元、5086.82 万元。

今年，*ST 东易经营业绩未好转。据其财报，今年前三季度，*ST 东易营收 5.44 亿元，净利润为 -0.58 亿元。

未来，*ST 东易业务将会变为继续保留装修主业，并进入算力产业。

据预重整方案，重整完成后，将集中资源发展轻资产、低成本的社区化门店与数字化业务，并通过技术突破，形成 AI 驱动设计、供应链直采和模块化施工的闭环体系，使家装从 " 工程化 " 转向 " 零售化 "。

但是，*ST 东易的算力业务或仍然存在风险。据 *ST 东易于 11 月 14 日发布的公告，和林格尔智算中心尚未建成投产，存在未来大额资金投入不足、建设时间周期延长的风险；且市场竞争加剧可能导致和林格尔智算中心机柜使用率不足，从而可能导致盈利能力不及预期的风险。