《科创板日报》11 月 25 日讯（记者 徐赐豪 黄心怡），阿里巴巴最新成绩单来了！

财报显示，2026 财年第二季度实现营收 2478.0 亿元，同比增长 5%，略高于市场预期，但调整后净利润同比大降 72% 至 103.5 亿元，盈利能力显著承压。

在今晚阿里巴巴业绩电话会上，阿里巴巴 CEO 吴泳铭认为，未来三年内不太可能出现人工智能泡沫。

" 未来三年，人工智能资源整体将处于供不应求的状态。行业内不仅新的 GPU 基本上是跑满的，甚至是上一代或者是三年、五年前的前几代的 GPU 都是跑满的，所以就现在三年之内，看到所谓的 AI 泡沫应该是不太存在的。" 吴泳铭说道，考虑到客户需求的旺盛，此前提及的 3800 亿元人民币投资可能显得偏小。

即时零售：增收未增利

今年 7 月，淘宝闪购宣布启动规模 500 亿元的补贴计划，本季度最显著的体现是利润指标的急剧下滑。

财报显示，截至 9 月 30 日的季度，阿里巴巴经营利润由去年同期的 352.46 亿元同比下降 85% 至 53.7 亿元，经调整 EBITA 由去年同期的 405.61 亿元同比下降 78% 至 90.7 亿元。自由现金流从去年同期的净流入 137.4 亿元转为净流出 218.4 亿元。

对此，阿里在财报中解释称，主要是由于对即时零售、用户体验以及科技的投入。

数据显示，本季度阿里的销售和市场费用由去年同期的 324.71 亿元同比增长 104.78% 至 664.96 亿元，占收入的比例从去年同期的 13.7% 飙升至 26.8%，阿里在财报中归因于阿里巴巴中国电商集团的用户体验投入。

值得注意的是，为推动用户为先战略，阿里巴巴已完成架构调整，将淘天集团、饿了么与飞猪整合为阿里巴巴中国电商集团。

财报显示，阿里巴巴中国电商集团业务分电商业务、即时零售和中国批发商业业务。

其中，电商业务本季度实现营收 1029.33 亿元，相较于去年同期的 944.66 亿元同比增长 9%；包括淘宝闪购和饿了么在内的即时零售业务贡献了 229.06 亿元人民币，较上年同期的 143.21 亿元增长 60%；中国批发商业贡献的收入为 69.39 亿元，相较于同年同期的 59.86 亿元同比增长 13%。

但即时零售和技术投入，使得阿里中国电商集团经调整 EBITA（息税前利润）为 104.97 亿元，相较于上年同期的 443.27 亿元大幅下降 76%。

今日，阿里电商事业群 CEO 蒋凡在业绩会上透露，10 月份以来闪购的每单亏损已经较 7、8 月份降低一半，在这样的基础上，淘宝闪购的订单份额稳定，目前非茶饮的订单已经上涨 75% 以上。

" 我们第一阶段已经完成了规模的快速扩张，第二阶段我们会优化 UE（单位经济模型）符合预期，为外卖业务长期可持续发展奠定基础，也增加我们在技术零售长期投入的决心。" 蒋凡继表示，下一阶段会持续深耕细作用户体验，聚焦高价值用户的经营，聚焦零售品类的发展。

国际业务扭亏为盈

国际业务方面，财报显示，阿里国际数字商业集团（AIDC）分为国际零售业务和国际批发业务。来自国际零售业务本季度贡献了 280.68 亿元，相较于去年同期的 256.18 亿元同比增长 10%；来自国际批发本季度贡献了 67.31 亿元，相较于去年同期的 60.54 亿元同比增长 11%。

值得一提的是，该部分在本季度实现了经调整 EBITA 盈利 1.62 亿元，而去年同期为亏损 29.1 亿元，实现扭亏。对此，阿里在财报中解释称，这主要得益于速卖通（AliExpress）运营效率的显著提升。

今年以来，阿里电商出海在加速。

在今年 9 月的媒体沟通会上，阿里国际方面透露三大出海动向，其淘宝出海首次推出 " 全球双 11"；阿里旗下的速卖通推出 " 超级品牌出海计划 " 以及 Lazada 则宣布与天猫系统打通，喊出 " 一键轻出海 "，瞄准东南亚这一增长最快、最复杂的市场。

阿里淘宝出海总经理叶剑秋当时接受《科创板日报》记者采访时透露，境外业务已连续五年保持双位数增长，今年以来新增用户规模同比增长超过 200%，在 16 个地区的 APP 下载量位列第一。

他强调，淘宝出海的核心逻辑，就是把中国市场的 " 万能淘宝 " 复制到全球，百万级平台商家和 4 亿包邮商品凭借中国供应链的迭代速度和规模优势。

数据显示，双 11 期间，淘宝推出的 " 出海增长计划 " 超过 20 万签约商家成交额实现翻倍增长，其 GMV 增幅更是淘宝出海整体大盘的三倍。淘宝境外日下单用户数（DAC）实现双位数增长；其中 9 个重点市场，日下单用户数同比增幅更超过 20%。

据速卖通内部人士向《科创板日报》记者透露，速卖通双 11 首日，至少有 200 个品牌达成超亚马逊日均 2 倍的销售额，部分行业头部品牌如音频设备 EDIFIER、行车记录仪 70mai、骑行码表 iGPSPORT 更是超亚马逊 6-10 倍爆发。

阿里云 AI 收入连续 9 个季度三位数增长

受 AI 需求与公共云收入增长驱动，阿里云季度营收同比增长 34% 至 398.24 亿元，增速再创新高。其中，AI 相关产品收入已连续九个季度实现三位数同比增幅。

《科创板日报》记者获悉，阿里云在政企市场、金融云、混合云等领域均有持续份额提升。该季度，阿里云与 NBA、万豪、中国银联、博世等企业达成 AI 合作。

与此同时，阿里云也在拓展海外业务呈现加速势头。截至 9 月 30 日，阿里云在全球 29 个地区运营着 91 个可用区，并宣布在巴西、法国和荷兰新建数据中心。新加坡国家人工智能计划亦在其最新的东南亚语言大模型项目中，放弃了 Meta 模型，转向阿里巴巴的通义千问 Qwen 开源架构。

阿里巴巴 CEO 吴泳铭在财报电话会上表示，目前的客户需求还是非常旺盛的。阿里云 AI 服务器的上架节奏，严重跟不上客户订单的增长速度，阿里云在手挤压订单数量还在持续扩大，未来潜力仍在加速增长过程中。对未来 AI 的需求，抱有较大的信心。

此前，阿里宣布，未来三年将投入超过 3800 亿元用于建设云和 AI 硬件基础设施。对此，吴泳铭表示，如果供应链、机房上架的节奏等按照最快的速度，还是难以满足客户需求，阿里并不排除进一步增投。

" 总体来说，我们还是以比较积极的态度去投资整体 AI 基础设施，从目前的客户需求来看，可能之前提的 3800 亿数字偏小。" 吴泳铭如是称。

对于近期业内热议的 AI 泡沫，吴泳铭认为，大模型 scaling low 规则还没有 " 撞墙 "，三年内 AI 的需求还是确定性的增长，带来了供应链各个方面的扩产周期，并存在相当大的瓶颈。

吴泳铭称，" 随着需求增长，供应端很难有快速提升，三年内整体资源还是处于供不应求的状态。比如美国不仅是新的 GPU 跑满，前几代 GPU 都跑满。所以我们觉得三年之内所谓的 AI 泡沫应该不太存在。"