瑞财经 严明会  9 月 30 日，据港交所官网，大金重工股份有限公司（以下简称 " 大金重工 "）向港交所提交上市申请，联席保荐人为华泰国际、招商证券国际。

招股书显示，大金重工是一家全球领先的海上风电核心装备供应商，深耕新能源行业近二十年，为全球大型海上风电开发商提供风电基础装备 " 建造 + 运输 + 交付 " 一站式解决方案。

根据弗若斯特沙利文资料，以 2025 年上半年单桩销售金额计，大金重工是欧洲市场排名第一的海上风电基础装备供应商，市场份额从 2024 年的 18.5% 增长至 2025 年上半年的 29.1%。根据同一数据来源，截至 2025 年 6 月 30 日，大金重工是亚太地区唯一实现向欧洲批量交付单桩的供应商。公司在手海外海工订单累计总金额超 100 亿元。

2022 年 -2024 年，大金重工的收入分别为 51.06 亿元、43.25 亿元、37.8 亿元，逐年下滑。2025年上半年，大金重工收入28.41亿元，同比大增109.48%。

大金重工核心的收入来源仍是风电装备，各期业务收入占比总收入的 97.8%、95.9%、92.9% 及 94.5%。2023 年起，新能源发电业务开始为大金重工创造收入，2023 年 -2025 年上半年分别贡献了 3.0%、5.7% 及 4.4% 的收入。大金重工重心的变化，与国内外市场毛利率的变化有一定关系。

2022 年，大金重工国内销售的毛利率为 18.1%，而国外销售的毛利率只有 8.9%，公司期内整体毛利率为 16.6%；而 2023 年，大金重工国内销售的毛利率提升至 20.5%，而国外销售的毛利率已经升至 27.2%，公司期内整体毛利率为 23.1%。

2024 年，大金重工国外销售的毛利率进一步提升至 38.5%，远高于国内销售的 22.5%。今年上半年，大金重工国外销售的毛利率为 30.7%，仍高于国内销售的 18.7%。

分业务看，2022 年 -2024 年，大金重工风电装备销售毛利率分别为 14.9%、20.5%、25.9%，逐年上升，今年上半年，该业务毛利率为 25.5%，同比提升 2.9 个百分点。

相比之下，大金重新能源发电业务的毛利率是较高的，2023 年 -2025 年上半年的毛利率分别达到了 89.7%、78.5%、73.9%。

除风电装备销售及新能源发电外，大金重工还有来自废钢销售及在港口和码头提供运营服务的收入，这部分收入毛利率同样较高，各期分别为 87.6%、73.8%、89.9%、73.8%。

2022 年及 2023 年，大金重工最主要的开支为研发开支，各期分别为 2.15 亿元及 2.55 亿元，同期内公司的行政开支为 1.39 亿元及 1.87 亿元。

而 2024 年及 2025 年上半年，大金重工的研发开支为 1.82 亿元及 7635.9 万元，低于同期内的行政开支 2.57 亿元及 1.65 亿元。

雇员薪金及福利开支为大金重工行政开支最主要的构成，2022 年及 2023 年分别为 6452.4 万元及 8868.7 万元，2024 年进一步提升 1.44 亿元。而今年上半年，大金重工行政开支下的雇员薪金及福利开支已经超过 1 亿元，超过 2022 年及 2023 年全年。

2022 年 -2024 年，大金重工的净利润分别为 4.5 亿元、4.25 亿元、4.74 亿元，2025 年上半年，大金重工净利润达到 5.47 亿元，超过公司 2022 年 -2024 年的每个年度净利润，同比大增 214.32%。

汇兑损益为大金重工今年上半年的净利润增色不少。2025 年上半年，大金重工的汇兑损益近 1.3 亿元，占比期内净利润的 23.75%。

截止 2022 年末 -2024 年末，大金重工的贸易应收款分别为 18.84 亿元、17.43 亿元、14.91 亿元，占到了期内收入的 36.89%、40.29%、39.44%。

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