文 / 瑞财经 许淑敏

2025 年 11 月，是天风证券转变的关键时机。

一边是湖北宏泰集团召开 " 焕新起航、共创未来 " 新天风高质量发展大会，天风证券与 22 家本地银行机构签订合作协议。

作为大股东，宏泰集团表示全方位、无保留地支持天风证券 " 二次创业 "。

另一边是天风证券收到证监会下发的《立案告知书》，因涉嫌信息披露违法违规、违法提供融资，证监会决定对天风证券立案。

有业内猜测，此次立案或与三年前披露的《关于天风证券股份有限公司 2022 年年度报告的信息披露监管工作函》相关，涉及原股东非经营性资金占用问题。

天风证券，正在逐渐卸下历史包袱。

从天风证券今年以来的动作来看，其确实正在发生一些转变。

一是高管的密集调整。

今年上半年，天风证券原董事吴玉祥、马全丽、邵博因工作原因不再担任公司董事职务，潘军、曹宇飞成为公司第四届董事会董事。此外，公司原副总裁朱俊峰、毛志宏因个人原因不再担任公司副总裁职务。

仅仅上半年，天风证券董监高就变动了 11 次。

瑞财经发现，上半年，天风证券关键管理人员报酬 1008.8 万元，同比减少了 261.01 万元，降幅 20.55%。

今年 10 月，天风证券又少了三员大将，独立董事蒋骁、董事兼副总裁刘全胜及合规总监付春明因个人原因提出辞职。经董事会决议通过，聘任庹军民为公司副总裁，并由现任首席风险官陈潇华兼任合规总监。

二是频繁发债补血。

10 月底，天风证券完成发行 2025 年度第三期短期融资券，总额 30 亿元，票面利率 1.97%；11 月底，天风证券完成发行 2025 年度第四期短期融资券，总额 20 亿元，票面利率 1.84%。

最新的董事会议显示，董事会审议通过《关于公司、天风国际及 / 或天风国际附属公司在境外市场发行债券的议案》。

本次境外债券发行总额不超过（含）9.6 亿美元，募集资金拟用于偿还公司、天风国际及天风国际附属公司的境外债务，其中包括一年以内到期的中长期境外债券及境外银行贷款。

天风证券的流动性压力不可忽视。今年前三季度，天风证券经营活动产生的现金流量净额为 24.27 亿元，同比下滑 52.15%。

同期，天风证券流动性覆盖率为 313.84%，较上年末的 521.79% 大幅下滑了 207.95 个百分点，净稳定资金率为 106.78%。

三是盈利扭亏。

自从 2022 年遭遇巨额亏损以后，天风证券盈利表现并不稳定。

2022 年 -2024 年，天风证券实现分别实现营业收入 17.21 亿元、34.27 亿元、27 亿元，归母净利润分别为 -15.09 亿元、3.07 亿元和 -0.3 亿元。

2025 年前三季度，天风证券扭亏为盈，实现营业收入 21.12 亿元，同比增长 57.53%，实现归母净利润 1.53 亿元。

其中，天风证券实现利息净收入 -9.54 亿元，仍为负值，手续费及佣金净收入 16.7 亿元，同比增长 19.97%，投资收益 12.65 亿元，同比增长 82.27%。

可以看到，天风证券盈利增长，主要还是要靠投资收益拉动。

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