今年以来，成长风格表现突出，创业板指上涨 45%，领涨主流宽基。作为中国创新创业企业的 " 风向标 "，创业板指自 2010 年发布以来震荡上行，已累计涨超 200%，体现了 " 高成长 " 与 " 高波动 " 的双重特性。

回顾 15 年以来的多轮牛熊转换，创业板指勾勒出三条 " 微笑曲线 "，每一轮周期都见证了不同的产业变革和市场逻辑。

图：2010-2025 年创业板指的三轮 " 微笑曲线 "

数据来源：Wind，统计区间为 2010/05/31-2025/11/20

开板初期，创业板凭借新兴成长股占比高而备受关注，指数先扬后抑，在 2012 年 12 月触及 585.44 点的历史低位。随着移动互联网产业浪潮来袭与经济转型预期升温，板块迎来强势反弹，两年半内累计涨超 550%，2015 年 6 月盘中触及 4037.96 的高点。首个五年，创业板指以 288.58% 的累计收益，完成了第一次 " 微笑 "。

2015 年互联网泡沫破裂后，叠加金融去杠杆影响，创业板进入深度调整期，2016-2018 年连续三年累计回调 53.92%。但市场低谷期正是新机遇酝酿时，2019-2021 年，新能源、生物医药、半导体等科技创新产业崛起，叠加流动性宽松与创业板注册制改革落地，指数强势反弹并累计上涨 165.70%，勾勒出第二轮 " 微笑曲线 "。​

2021 年高点后，创业板指再度经历三年调整，2024 年 2 月触及 1482.99 点阶段低位。随后在 2024 年 "9 · 24" 行情中，以 AI 算力为代表的硬科技赛道爆发，推动指数开启新一轮上扬。截至 2025 年 12 月 4 日，指数已从阶段低点上涨约 100%，与前两次上涨周期相比，持续时间和幅度还有很大想象空间。在 " 科技自立自强 " 与产业政策加持下，第三条 " 微笑曲线 " 有望持续上扬。​

整体来看，创业板指的长期生命力，主要源于其对时代成长主题的精准把握。十五年来，通过每半年度调整成份股的动态机制，指数持续进行成份股的优胜劣汰与产业结构的新陈代谢，从而始终契合市场核心成长主线。​

近期，创业板指的波动主要源于前期上涨后的获利盘消化，以及海外货币政策预期等因素影响。展望未来，" 十五五 " 规划政策红利、全球流动性宽松和硬科技产业高景气度，有望持续支撑指数中枢上移，让第三轮 " 微笑曲线 " 延续上扬。

创业板 ETF ( 159915，联接基金 A/C/Y：110026/004744/022907 ) 最新规模近 1000 亿元，在所有创业板相关 ETF 中位居第一。该产品年内日均成交额约 35 亿元，流动性较好且管理费率仅为 0.15%/ 年，为投资者一键布局创业板成长机遇提供了便捷工具。