（图片来源：视觉中国）

蓝鲸新闻 12 月 9 日讯（记者 邵雨婷）12 月 9 日，港交所官网显示，卧安机器人 ( 深圳 ) 股份有限公司（以下简称 " 卧安机器人 "）在港交所递交招股书，拟在香港主板挂牌上市。

这是继其于 2025 年 6 月 8 日递表失效后的再一次申请。同日，中国证监会对卧安机器人的境外发行上市及境内未上市股份「全流通」申请进行备案，核准发行不超过 25,555,600 股境外上市普通股、19 名股东拟将所持合计 2 亿股境内未上市股份转为境外上市股份‌，这意味着企业已满足境内监管要求，上市进程更进一步。

估值 40 亿元，IPO 前 " 大疆教父 " 李泽湘加盟

招股书显示，卧安机器人成立于 2015 年，是一家全球 AI 具身家庭机器人系统供应商，致力于构建以智能家庭机器人产品为核心的生态系统。

卧安机器人的产品组合涵盖 SwitchBot 品牌下涉及 47 个 SPU 的七种品类，其中，公司推出了全球首款手指机器人、全球首款窗帘机器人、全球首款指纹门锁机器人、全球首款商业化增强型移动机器人。其中，手指机器人、窗帘机器人、门锁机器人平均售价在 120～350 元，增强型移动机器人的平均售价则在 1800～2100 元。

根据弗若斯特沙利文报告，按 2024 年的零售额计算，公司是全球最大的 AI 具身家庭机器人系统提供商，市场份额为 11.9%，亦为全球领先的 AI 具身家庭机器人系统提供商，提供专为多种家庭生活场景设计的广泛家庭机器人品类。

作为 AI 具身家庭机器人领域的头部企业，卧安机器人颇受资本青睐。

招股书显示，成立至今，卧安机器人先后完成 14 轮融资，最近一轮融资在 2025 年 5 月，彼时 C 轮融资金额为 7000 万元，由高秉强旗下 BrizanVenturesV 领投，对应的投后总估值从天使轮的 2000 万元逐步上涨至最新 C 轮的 40.47 亿元，估值涨幅超 200 倍。

多轮融资背后，不仅有松山湖机器人研究院、清水湾基金、源码资本、高瓴创投等知名机构，还有李泽湘、高炳强等创投界大佬支持。据招股书，在 Pre-A 轮、A 轮、B 轮融资，李泽湘均通过旗下实控企业对卧安机器人进行了投资，并于 2025 年 4 月加入该公司并任职非执行董事。

资料显示，李泽湘是机器人与自动化领域专家，不仅在机器人，制造科学与自动化领域享有很高的学术声誉，在创新创业人才培养方面也成功指导孵化了大疆科技、李群自动化等大批机器人领域的科技创新企业，被誉为 " 大疆教父 "。

IPO 前，创始人李志晨、潘阳为一致行动人，分别持股 21.82%、14.47%，李志晨作为万德创新雇员持股平台的普通合伙人持股 8.24%，为一组控股股东，合共持股约 44.53%。李泽湘通过其控制的松山湖机器人研究院、盈湖智能、东莞蕴和合计持股 12.98%。

超六成收入来自 Amazon 平台，IPO 前实现扭亏

被李泽湘指导的卧安如今成色几何？

招股书显示，2022 年、2023 年、2024 年及 2025 年上半年（以下简称 " 报告期 "），卧安机器人收入分别为 2.75 亿元、4.57 亿元、6.10 亿元及 3.96 亿元；期内溢利分别为 -8698.3 万元、-1637.9 万元、-307.4 万元及 2790.3 万元；经调整净利润分别为 -8360.5 万元、-1219.5 万元、110.7 万元及 4420.5 万元。

此前，卧安机器人因各项费用支出偏高导致利润长期处于亏损状态，直至今年上半年才完全扭亏，逐渐驶入正轨。

招股书显示，报告期内，卧安机器人的销售及分销开支分别为 1.02 亿元、1.37 亿元、1.72 亿元、1.07 亿元，研发开支分别为 6176.1 万元、8919.2 万元、1.12 亿元、0.59 亿元。销售及分销开支占当期收入的比例分别达 37.18%、29.89%、28.18%、27%；研发开支占当期收入的比例分别达 22.49%、19.51%、18.37%、14.8%。

期间费用高企也让卧安机器人现金流承压。报告期内，公司经营活动现金流量净额分别为 -1.07 亿元、2462.1 万元、-3127.8 万元、2916.7 万元。截至 2025 年 6 月末，公司现金及现金等价物（以银行结余及现金列示）为 1.97 亿元，存在计息银行贷款 1041 万元。

目前，卧安机器人较为依赖外部融资补充资金，若后续融资不及预期或客户付款周期延长，将面临现金流紧张风险。

值得关注的是，卧安机器人的客户集中度较高，报告期内，公司来自五大客户的收入分别为 1.64 亿元、2.29 亿元、2.89 亿元、2.19 亿元，占总收入的比例分别为 59.6%、50.2%、47.4% 及 53.5%，其中，来自最大客户的收入分别为 1.45 亿元、1.78 亿元、2.19 亿元、1.75 亿元，占总收入的比例分别为 52.8%、38.9%、35.8% 及 44.2%。

公司客户主要为大型酒店集团、国企及政府机构，商用机器人市场受宏观经济影响较大，餐饮、酒店等行业需求波动可能导致订单增速放缓，而特种机器人市场准入门槛高，拓展周期长，单一客户合作变动将直接影响营收。

从销售渠道看，卧安机器人的产品销售主要依赖 Amazon 电商平台实现海外销售，包括在该平台建立自营销售渠道 Amazon SC 和合作零售商 Amazon VC 销售渠道。

报告期内，来自 Amazon SC 的收入分别为 7980 万元、1.2 亿元、1,73 亿元及 9040 万元，分别约占同期总收入的 29.1%、26.3%、28.4% 及 22.8%；来自 Amazon VC 的收入分别为 1.45 亿元、1.78 亿元、2.19 亿元及 1.75 亿元分别约占同期总收入的 52.8%、38.9%、35.8% 及 44.2%。

此次 IPO 募集资金，公司计划主要用于以下几个方向：持续投入研发，以进一步开发 AI 具身家庭机器人系统的关键技术及产品；扩大销售渠道及全球市场覆盖，提升品牌知名度；偿还于 IPO 后 12 个月内的部分未偿还银行贷款；以及补充一般营运资金。