12 月 10 日，台积电公布 2025 年 11 月营收报告。得益于先进制程需求旺盛及产能持续释放，台积电 11 月营收继续保持增长，但环比有所下滑。

二级市场上，台积电美股夜盘交易小幅上涨 0.51%，今年以来股价累涨超 55%。

11 月营收同比增长 24.5%

台积电11 月销售额 3436.1 亿元台币，同比增长 24.5％，仍创历年同期新高，但不及上一个月的 3674.73 亿，环比下滑 6.5%；

1-11 月累计销售额 3.47 万亿元台币，同比增长 32.8％，前 11 月首度突破 3.4 万元，也是历年最佳。

上月数据显示，台积电 10 月销售额 3674.7 亿元新台币，同比增长 16.9%，环比增长 11.0%。根据计算，10 月和 11 月该公司的销售额合计增长了 20.45%。

产能爆单，台积电大扩产

在全球芯片封装技术竞争日趋激烈的背景下，台积电的先进封装产能正面临持续增长的需求压力。

台积电受惠英伟达、Google、亚马逊、联发科等大客户 AI 与高速运算（HPC）订单涌入，传出旗下 CoWoS 全系列先进封装订单塞爆，无论 CoWoS-L、CoWoS-S 等制程全面满载。

业界透露，台积电先进封装大爆单，公司努力扩产之际，2026 年也将扩大携手协力伙伴，以满足客户需求。

供应链透露，台积电积极扩充的 CoWoS 制程为 CoWoS-L，CoWoS-S 则用挪移设备方式去瓶颈扩充，该领域重要应用客户包含英伟达、AMD、苹果、博通，以及多家云端服务与设计公司等，过往该制程由台积电一条龙服务。

研调机构 Counterpoint 指出，先进封装需求持续高张，台积电积极扩充 CoWoS-L 产能，预计至 2026 年底可达每月 10 万片晶圆，主要受惠于英伟达 GPU 与客制化 ASIC 订单涌入。日月光投控受惠台积电订单外溢，封测领导地位稳固。

台积电董事长先前曾在法说会上预告，当前 CoWoS 产能严重供不应求，台积电自身努力扩产之余，也会携手封测伙伴，希望 2025 年至 2026 年达到供需平衡阶段。

伯恩斯坦上调目标价

伯恩斯坦周一在一份报告中上调了台积电的目标股价，指出人工智能推动了先进封装需求的加速增长。

该公司目前预计台积电股价将达到每股新台币 1800 元，高于此前预测的每股新台币 1444 元，按美国 ADR 计算则为每股 330 美元，同时重申其 " 跑赢大盘 " 评级。

分析师 Mark Li 写道，" 更多的 CoWoS、更多的 XPU 以及 2026 年 23% 的收入增长 " 支撑了更高的目标。

伯恩斯坦预计，到 2026 年底，台积电的 CoWoS 产能将达到每月 125,000 片晶圆，如果包括 OSAT，整个行业的 CoWoS 产能约为每年 125 万片。

该报告认为，这一水平 " 大致足以支持最近宣布的项目（例如 Blackwell & Rubin 在 2025 年和 2026 年为英伟达提供的 0.5 万亿美元），但不会更多。"