开源证券股份有限公司赵悦媛 , 邓健全 , 赵旭杨近期对博俊科技进行研究并发布了研究报告《公司首次覆盖报告：成功转型模块化供应商，压铸业务迎收获期》，首次覆盖博俊科技给予买入评级。

博俊科技 ( 300926 )

汽车结构件领域新星，业绩高增

公司成立于 2004 年，总部位于江苏省昆山市，以模具起家逐步拓展至冲压、压铸领域。公司总营收从 2021 年的 8 亿元增长至 2024 年的 42 亿元，实现高速增长，同时盈利能力稳步提升，未来有望跻身国内领军汽车结构件企业。我们预计公司 2025-2027 年净利润分别为 9.32/13.34/16.97 亿元，EPS 分别为 2.15/3.07/3.91 元，当前股价对应 PE 为 13.9/9.7/7.6 倍，首次覆盖，给予 " 买入 " 评级。

冲压件市场空间大，公司市占率仍然较低

冲压件是汽车重要组成部分，国内 3000 亿左右市场规模，全球约 1.5 万亿市场规模，目前市场格局分散。结构件与下游车企深度绑定，随着自主品牌崛起带动结构件市场持续增长；同时近年一体化压铸由于降本增效显著逐步为市场接受迅速放量，有望 2025 年突破百亿市场规模，成为新增长点。

技术、管理构筑长期竞争优势，核心客户放量推动业绩成长

深耕技术研发，精进管理能力，构筑长期竞争优势。公司深耕技术研发，模具开发能力强，激光焊接、热成型等工艺领先；同时公司管理能力持续精进，" 以销定产 "，产能扩张审慎，" 先有订单、再扩产 " 使得公司盈利能力大幅高于同行。

精准选定核心客户，成为推动业绩增长源动力。公司在不同阶段精准把握车型周期，切入大客户供应链，在理想汽车、赛力斯等车企推动下，实现业绩倍增，未来随着小鹏汽车、零跑汽车等高成长性车企车型放量，公司业绩有望持续实现高增长。

产品品类拓张，一体化压铸助力 ASP 增加。公司冲压产品 ASP 约 2000 元，压铸拓宽产品品类后，ASP 有望大幅提升；公司压铸产品目前已布局减震塔、后底板、前围板等；压铸业务目前已拓展客户有理想、赛力斯、吉利、比亚迪、零跑等）。

风险提示：下游汽车市场竞争激烈；汽车销量低于预期；轻量化及车身模块化业务拓展进度不及预期。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，甬兴证券王琎研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为 79.05%，其预测 2025 年度归属净利润为盈利 9.23 亿，根据现价换算的预测 PE 为 13.88。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 5 家机构给出评级，买入评级 4 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 42.8。

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