《科创板日报》12 月 11 日讯（记者 徐赐豪），刘强东又一平台上市了。

京东工业今日（11 日）正式在港交所迎来首秀，尽管头顶 " 中国工业供应链技术与服务第一股 " 的光环，京东工业的上市首秀却略显寒意。开盘 13 港元 / 股，较发行价 14.1 港元下跌 7.8%，截至收盘报收 13.75 港元 / 股，下跌 2.45% ，市值 368.11 亿港元。

对于打新投资者而言，一手（200 股）账面亏损约 220 港元；更令市场关注的是，B 轮入场的投资者目前浮亏幅度可能超过 40%。

值得一提的是，这是继京东集团、京东健康、京东物流、达达集团、德邦股份之后，刘强东旗下第六家登陆资本市场的公司。

中东资本浮亏 40%

此次 IPO，京东工业全球发售约 2.11 亿股，募资净额约 28.27 亿港元。虽然香港公开发售获得了 60.52 倍的超额认购，但国际发售仅获 7.88 倍认购。

值得注意的是，京东工业的基石投资者阵容堪称豪华。

京东工业的基石阵容中，曾参与该公司 A 轮融资的老股东 M&G Investment 投资 8500 万美元、CPE 源峰投资 3000 万美元，新引入晨曦投资、常春藤资本、两家中资私募，以及刚睿、Schonfeld、Burkehill 三家对冲基金等投资者，合计 1.7 亿美元。

招股书显示，2020 年京东工业完成 2.3 亿美元 A 轮融资，由 GGV 纪源资本领投，红杉资本中国基金、CPE 等多家知名投资机构跟投，每股成本为 1 美元；2021 年完成 Domking Investment 和 GGV VII Investments 的 A1 轮，每股成本为 1.06 美元；2023 年的 B 轮融资中，中东资本成为重要参与者，阿布扎比主权基金 Mubadala 与阿布扎比投资基金 42XFund 共同领投，资管集团 M&G、私募巨头 EQT 旗下亚洲平台 BPEA EQT（原霸菱亚洲投资）及红杉中国跟投。每股成本为 2.59 美元。

这一意味着中东资本等 B 轮投资者或将浮亏超 40%。

IPO 后，刘强东通过京东集团、Max I&P Limited 等实体，合计控制约 75.71% 投票权。其中，京东集团方面持股 70.94%，以及 0.66% 无经济利益股份；刘强东则通过 Max I&P Limited 持股 3.37%。

同时，GGV 纪源资本通过纪源实体持股 1.86%，此外通过多家关联公司如上海源安企业管理咨询合伙企业（有限合伙）等合计持股约 4.28%，系最大外部机构股东。此外，Domking Investment 持股约 2.22%；阿布扎比方面通过 Expansion Project Technologies、MIC Capital Management 23 RSC 均持股约 1.57%；红杉中国持股约 1.27%。

今年前 8 个月营收 141 亿元

京东工业成立于 2017 年，是中国领先的工业供应链技术与服务提供商，通过 " 太璞 " 数智化供应链解决方案为企业客户提供一站式工业品采购及供应链管理服务，涵盖商品、采购、履约及运营四个环节。

按 2024 年交易额计算，京东工业以 4.1% 的市场份额位居中国工业供应链技术与服务市场首位，其规模达到第二名的近三倍。

京东工业建立的广泛供应商网络涵盖约 15.8 万家制造商、分销商及代理商，提供约 8110 万个 SKU，覆盖 80 个产品类别。

财务数据显示：2022 年至 2024 年，京东工业营收从 141.35 亿元增长至 203.98 亿元，年复合年增长率 20%。2025 年上半年，营收进一步增至 102.5 亿元，同比增长 18.9%。

盈利能力的转变更为显著。2022 年，京东工业净亏损 12.69 亿元，主要源于优先股公允价值变动。2023 年，公司成功扭亏为盈，实现净利润 480 万元。2024 年净利润大幅提升至 7.62 亿元，同比增长近 158 倍。2025 年上半年，净利润已达 4.51 亿元，同比增长 55.2%。

最新的财务数据显示，截至 2025 年 8 月 31 日的八个月内，京东工业总收入已达 141 亿元，同比增长 18.9%。

尽管营收规模庞大，但京东工业的业务结构仍存在明显的 " 跛脚 " 现象。

目前，商品销售收入是其绝对的营收支柱，占比常年保持在 90% 以上。这部分收入主要来自销售工业品（如 MRO 产品和 BOM 生产物料）。虽然走量巨大，但商品销售的毛利率相对较低，常年维持在 10%-13.3% 左右。

相比之下，服务收入（包括交易平台佣金、广告及技术服务费）虽然毛利率极高（常年在 90% 以上），但其营收占比却在逐年下滑，从 2022 年的 8.48% 下降至 2025 年上半年的 6.5%。如何提升高毛利服务业务的占比，是京东工业未来提升估值的关键命题。

面对国内工业电商竞争的红海，京东工业已将目光投向海外。目前，其国际业务已布局东南亚（泰国、印尼、马来西亚等）及沙特阿拉伯、巴西等市场，并正积极进入德国等成熟市场。

同时，在技术端，京东工业正在利用 " 工业大模型 " 重塑供应链。今年 5 月发布的 "JoyIndustrial" 大模型，依托其沉淀的超 8110 万 SKU 数据，试图解决工业供应链中 " 数据多流动，商品少跑动 " 的痛点。