12 月初，在寒风凛冽的北京，位于朝阳公园里的泡泡玛特城市乐园在上午 10 点出头已经挤满了人。不少人是为了 " 星星人 " 而来：一个体型圆滚滚、脸颊红扑扑、带着尖尖黄色兜帽的 " 头大身小 " 萌物。

在这里，星星人的演出（暖暖星光见面会）每天只有三场，每场时间仅有 30 分钟。但足以引得来自五湖四海的粉丝 " 折腰 "。星星人是下半年乐园的最大爆点，2025 年 6 月，当泡泡玛特乐园正式推出 " 星星人好友见面会 " 和 " 闪闪夏日主题活动 " 后，星星人带动相关周边商品的销售额环比增长 80%。

虎嗅了解到，泡泡玛特半年的时间内客流量和收入均超过 2024 全年，在 2025 年北京入境游十大热门景区排名中，泡泡玛特城市乐园排到了第六名。

随之而来的是 " 钱经 "。虎嗅获悉，2025 年上半年星星人 IP 总营收超过 3.9 亿元，占泡泡玛特半年收入的 2.8%。10 月中旬，摩根大通研报预测，2025 年星星人有望占泡泡玛特总额的 8%。

值得注意的是，星星人 IP 真正被泡泡玛特 " 签下 " 是 2023 年的事情，此后经过近一年的开发，直到 2024 年 8 月 15 日泡泡玛特才推出了星星人的第一款 IP 潮玩。这意味着，在不到 10 个月的时间里，星星人给泡泡玛特贡献的收入实现了从 0 到近 4 亿元，这是疫情后泡泡玛特内部增速最快的 IP 之一。

从研究泡泡玛特这家公司的视角看，星星人的崛起还有另一番意味：和 Labubu、Molly 等 IP" 爆发于潮玩 "、" 发酵于潮玩 " 不同，星星人的发酵路径中，线下乐园产生了更明显的作用。在 2024 年 8 月，泡泡玛特推出星星人首款盲盒产品后，这一 IP 迅速入驻线下乐园，并在泡泡玛特乐园发酵：通过一系列诸如好友见面会和 IP 周边产品（冰淇淋、玩具），线下用户开始自发把星星人相关要素发到抖音和小红书，这形成了 " 自来水效应 " 并最终让这个 IP 成为泡泡玛特内部 Labubu 之外 2025 年最火爆的 IP 之一。

换言之，星星人的崛起，让泡泡玛特内部的 IP 诞生、发酵路径出现了变化：线下乐园正在成为线下门店和线上抽盒机之外的 IP 发酵渠道。而线下乐园，也通过星星人这个 IP，探索了一套较为成熟的 IP 培育打法——针对 IP 定制化的音乐、MV 物料以及舞台表演内容，然后像 " 偶像艺人圈 " 一样，给星星人安排见面会、年度演出等互动形态。

泡泡玛特副总裁、乐园业务总经理胡健告诉虎嗅，2025 年乐园为 1.5 期升级关闭了森林区，占到乐园整体面积的 2/3，相当于只有一条街道和一座城堡在运营。" 这对我们来说是很大的挑战。但是我们还是在今年上半年就实现了人流量和营收均超过去年全年的成绩。"

虎嗅获悉，在泡泡玛特内部，线下乐园被视为公司战略级方向之一。王宁在 2024 年曾去丹麦哥本哈根的 Tivoli 乐园探访，这个乐园给王宁很多启发。虎嗅了解到，Tivoli 乐园的历史超过了 200 年，迪士尼本人也曾到这个乐园游玩。和很多目前的游乐园不同，Tivoli 乐园并不强调游乐设施，而是以演出、互动、购物、家庭式聚会为主，而这些特质和泡泡玛特乐园有较高相似之处。

这次探访，让王宁对于乐园的理解发生了新的变化，" 希望未来乐园能继续作为一个载体，承接更多消费者与 IP 线下互动的机会，加深消费者和 IP 的情感连接。"

据虎嗅掌握的信息显示，目前泡泡玛特长远的考虑中，还将新增更多城市乐园。胡健告诉虎嗅，未来的乐园演出上会更注重按成年人的审美和节奏，讲述 IP 故事，帮助更多人理解 IP 的内核，也会考虑减少单纯的互动类项目。在新园区的规划上，每一个区域和建筑主体都会更关注和 IP 的连接，怎么通过设计和构思进一步去呈现 IP 的性格与内核，展示 IP 生活的环境，帮助大家对 IP 有更深的感知。

让泡泡玛特对乐园进行改造的核心原因，还有其背后的用户数据。

在统计了 2024 年和 2025 上半年的数据后，泡泡玛特内部发现，来泡泡玛特乐园的用户中非亲子家庭游客占比达到 59%、非本地（北京）游客占比达到 57%。泡泡玛特决策层基于此判断，乐园不应该只聚焦 " 亲子 " 这个定位，应该向更广的年龄段用户辐射。

眼下，摆在泡泡玛特乐园面前的考验是：随着整修即将结束，新模式的泡泡玛特乐园，到底能够在客流量和收入端带来多大的增长？以及，在星星人之外，还有哪些 IP 可以通过泡泡玛特乐园发酵出圈？

有接近泡泡玛特的人士告诉虎嗅，如果新形态乐园被证明是成功的，那么泡泡玛特可能会进一步加大在线下乐园方向的投入力度。基于线下乐园，甜品、演出、IP 衍生品等更多玩法也将被纳入 " 魔法库 "。