华安证券股份有限公司王强峰 , 潘宁馨近期对兴发集团进行研究并发布了研究报告《磷酸铁锂景气度提升，深度绑定大客户新能源板块放量》，给予兴发集团买入评级。

兴发集团 ( 600141 )

主要观点：

事件描述

2025 年 12 月 04 日，兴发集团发布公告，其全资子公司湖北兴顺新材料有限公司与青海弗迪实业有限公司签署《磷酸铁锂委托加工协议》，由青海弗迪委托兴顺新材料加工生产 8 万吨 / 年磷酸铁锂产品，并支付加工费。协议期限 2 年，经双方协商一致，可自动续约 1 年。

深度绑定大客户，新能源板块产能释放

青海弗迪由弗迪电池有限公司 100% 持股，系比亚迪股份有限公司全资孙公司。此次协议签订表明公司生产技术能力受到行业头部客户认定，并有望长期建立合作关系。公司凭借磷产业链优势进入磷酸铁锂行业，现已建立 " 磷矿石 - 磷酸 - 磷酸铁 - 磷酸铁锂 " 完整产业链，现有磷酸铁产能 10 万吨 / 年，磷酸铁锂 8 万吨 / 年，产业链成本优势和协同优势显著。公司磷酸铁产品自 3 月开始实现满产满销，磷酸铁锂自 6 月份开始实现千吨级稳定供货，产能利用率持续提升。此次合作有望促进后续与其他头部企业合作，推动公司新能源板块快速放量。

新能源景气度提升，磷酸铁锂价格修复

受益于近期新能源产业链景气度回升，四季度以来磷酸铁锂价格触底反弹，根据百川盈孚，截至 12 月 11 日，磷酸铁锂价格从 10 月的 35000 元 / 吨左右上涨至 41200 元 / 吨，涨幅 17.71%，价格上浮明显。随着磷酸铁锂价格修复，公司新能源板块盈利水平将提升。

投资建议

我们预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 18.25、20.78、23.66 亿元，对应 PE 分别为 19、17、15 倍。维持 " 买入 " 评级。

风险提示

（1）原材料及主要产品价格波动引起的各项风险；

（2）产能建设进度不及预期；

（3）项目投产进度不及预期。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 12 家机构给出评级，买入评级 9 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 31.62。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。