在 AI 算力狂潮下，今年的中际旭创（300308.SZ）可谓 " 牛气冲天 "！

12 月 12 日，公司收盘价报 582 元 / 股，年内涨幅超 300%，成为创业板第一高价股；总市值 6467 亿元，仅次于宁德时代。

高盛最新研报预计，中际旭创业绩将迎来强劲增长，并将 12 个月内目标价看涨至 762 元。以此计算，其股价还有近 30% 的上涨空间，目标市值将超 8000 亿元。

一场蓄势 8 年的爆发式增长

中际旭创的转折始于一场疯狂的豪赌。

公开资料显示，中际旭创成立于 2005 年，前身为山东中际电工。公司创始人王伟修，1950 年出生于烟台，高级工程师，是享受国务院特殊津贴的专家型企业家。

2017 年，王伟修 " 孤注一掷 "，以 28 亿元收购苏州旭创 100% 股权，将资源聚焦于高速光模块的研发与生产。此后，中际电工更名为中际旭创。

光模块是数据中心、云计算和 AI 的 " 核心硬件支撑 "。简单来说，AI 大模型的训练和推理需要海量的数据在数据中心内部进行高速传输，而连接这些高性能 GPU 服务器的 " 血管 "，就是高速光模块。

经过 8 年蓄势，中际旭创已形成集高端光通信收发模块研发、设计、封装、测试和销售于一体的完整产业链，产品矩阵覆盖 200G、400G、800G、1.6T 等全系列高速光模块，广泛应用于云计算数据中心、5G 无线网络、电信传输和固网接入等核心领域。

近两年，借势 AI 算力的汹涌浪潮，中际旭创的业绩也迎来了大爆发。

2020-2024 年，公司营业收入从 70.5 亿元增长至 238.6 亿元，净利润从 8.8 亿元增长至 53.7 亿元。其中，公司 2024 年营收同比大幅增长 122.64%；归母净利润同比增长 137.93%。

今年前三季度，公司实现营收 250.05 亿元，同比增长 44.43%；实现归母净利润 71.32 亿元，同比增长 90.05%。

" 一哥 " 的实力和底气

作为光模块赛道 " 一哥 "，中际旭创最关键的成功秘诀，在于始终走在技术最前沿。

早在 2020 年，中际旭创就在业内率先推出 800G 可插拔光模块，领先竞争对手一年。2024 年营收占比中，光通信收发模块占比高达 95% 以上，其中 800G 等高端产品是绝对主力。

随着 AI 集群规模越来越大，1.6T 开始成为新刚需。早在 2023 年，中际旭创就全球首发 1.6T 光模块，并于 2024 年实现小批量出货。

据披露，今年三季度，公司重点客户开始部署 1.6T 并持续增加订单，未来几个季度 1.6T 出货量有望持续增长；预计 2026 — 2027 年其他重点客户也将大规模部署 1.6T。

此外，中际旭创还深入布局了线性驱动可插拔光模块（LPO）、硅光子（SiP）、光电共封装（CPO）等前沿技术，旨在进一步降低数据中心的功耗和成本。

近年来，公司持续加大研发投入，2024 年研发费用占总营收比例更是高达 64.64%。

截至 2025 年上半年末，公司拥有的专利数量为 385 件，其中发明专利 201 件；2025 年上半年新增授权专利 14 件，其中发明专利 6 件。

对大客户而言，中际旭创的吸引力不仅是技术层面的领先，更在于其拥有极致的 " 量产交付能力 " 和 " 良率 "。

据悉，800G 和 1.6T 光模块的良率提升极其困难。当 Nvidia 发布新一代 GPU 时，只有极少数供应商能同步大批量提供匹配速率且运行稳定的光模块，而中际旭创是其中的核心供应商。

这些高端产品技术门槛更高，竞争格局更好，赋予了中际旭创更强的议价能力。同时，随着出货量的持续放大，规模效应开始显现，单位产品的制造成本和采购成本被摊薄。得益于此，公司毛利率持续提升。

为匹配行业需求增长，中际旭创正推进国内外产能建设，同时加快 " 铜陵旭创高端光模块产业园三期项目 " 等募投项目落地，进一步提升高端产品产能，保障客户在技术迭代与规模上量的需求，巩固交付能力优势。

加速征战全球

当前，海外市场已经成为中际旭创的主战场。

2020-2024 年，中际旭创的海外营收从 48.86 亿元一路飙升至 207.16 亿元，营收占比也从 69.31% 稳定增长至 86.81%。

数据显示，2026 年，北美四大云厂商（亚马逊、谷歌、Meta、微软）的资本支出总额将达到 3500 亿美元。这也意味着，市场对高速光模块的需求将大幅增长。

据悉，中际旭创海外生产基地已经形成了以 " 东南亚为核心、北美为补充 " 的多区域协同布局。其中，马来西亚基地是全球最大单一光模块生产中心，月产能达 200 万只 800G 模块；泰国工厂一二期产能建设完成，月产能 50 万只高端模块。

这种全球化产能布局，有望进一步加速公司业绩的飞轮效应。

今年 11 月，中际旭创公告称，旗下海外平台 TeraHop 引入淡马锡与阿布扎比主权基金（ADIA）超过 5 亿美元的增资。

在分析人士看来，这并非一次简单的 " 补血 "，而是全球 AI 光模块产业进入 " 全球化军备竞赛 " 阶段的一个标志性事件。通过绑定顶级主权资本，中际旭创不仅获得了扩张的资金，更获得了进入全球核心市场的 " 信任状 "。

目前，中际旭创已启动 H 股上市计划，TeraHop 未来有望注入 H 股平台，实现全球资本化、增厚 EPS，提升 A 股与 H 股股东价值。

还有多少上涨空间？

有观点认为，未来十年是 AI+ 算力的黄金时代，光模块是高速公路上的 " 收费站 "，中际旭创就是那个坐在亭里的收钱大佬。

据同花顺 iFind 统计，6 个月内共 30 家机构对中际旭创进行盈利预测，其中，调高 26 家，调低 1 家。2026 年净利润预测均值为 187.62 亿元，最高预测值为 377.6 亿元。

也有观点质疑，中际旭创是全球最优秀的周期成长型科技制造企业，拥有目前最强的执行力和最确定的 AI 贝塔（Beta），但不具备巴菲特定义的 " 永续经营 " 属性。

尤其是公司营收严重依赖海外市场，如果中美科技战极端恶化，导致北美云厂商被迫剔除中国供应链，这将是毁灭性打击。

值得关注的是，今年以来，中际旭创实控人家族和高管团队已多次减持上市公司股票。

其中，王晓东是王伟修之子，在中际旭创担任董事、常务副总裁。刘圣曾是苏州旭创的创始人，2017 年从王伟修手中接过公司总裁之位，后于 2023 年接任公司董事长职务，苏州益兴福由其控股。