这或许是陕西具身智能领域，最大的一次股权融资。

近日，西安中科光电精密工程有限公司（下称 " 中科光电 "）获得上市公司百川能源（600681）战略投资，百川能源通过其全资子公司百川企业管理有限公司以股权受让及增资方式，合计投资 2.15 亿元，取得中科光电 22.86% 股权，成为单一最大股东。创始人吴易明及其一致行动人持有公司 44.75% 股权，仍为公司实控人。

熟悉此一领域的读者或许都清晰：2025 年是具身智能 " 爆火 " 的一年。

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具身智能量产元年

从春晚穿着小花袄扭秧歌到冲刺上市，宇树科技只用了不到一年。这一年，被业界视为具身智能机器人产业的量产元年。同时，" 具身智能 " 在年内首次写入政府工作报告，成为国家培育的未来产业之一。

资本端的反馈尤为迅速：高工机器人产业研究所统计，仅 2025 年上半年，具身智能产业链上下游总计发生 144 次融资事件，融资金额达到 195 亿元，远超 2024 年全年（50 亿元）。

而在这条火热的科技赛道上，同样活跃着陕西的身影。仅最近一个月，便接连传来多起动态：

先是大连籍上市公司豪森智能（688529）与陕西赛特智数签署战略合作协议，围绕具身智能技术展开深度合作；（详见：《携手 " 天才少年 "：陕西 " 最可躺平 " 国企再上路》）随后，市值约 1200 亿元的行业龙头温氏股份（300498）领投了专注于具身智能高性能关节领域的西安嘉合汇智。

事实上，在具身智能企业掀起资本化浪潮的背后，正是行业开始迈向量产的重大突破期。这一点在中科光电身上也得到了证实。

自 2016 年切入具身智能领域以来，中科光电先是在 2019 年实现了关键技术的突破。2020 至 2022 年，进入 " 测试与早期迭代 " 阶段；2023 年实现小批量交付（十余套），2024 年起正式批产放量（约一二百套）。目前，预计 2025 年产量将提升至 300-500 套，产品交付周期也从最初的 "3 个月 " 大幅缩短至 " 最短 2 周 "。

从产品来看，目前中科光电以视觉智能识别与任务自主规划为核心技术，聚焦高端装备与智能制造领域，已建立起覆盖 " 具身智能视觉终端 " 与 " 具身智能机器人 " 的两大产品体系。

其中具身智能视觉终端产品包括智能相机、高性能计算机等，可用于空间导航、航空航天、探月、深空探测等领域以及智能制造装配视觉引导等工业场景。具身智能机器人产品包括智能焊接机器人、智能测量机器人及特种作业机器人等，广泛应用于钢结构、船舶、航空制造等场景，覆盖焊接、测量、装配等多类工艺环节，客户涵盖多家央企及科研机构。

作为外行，我们或许难以搞清中科光电的技术路线与科技含量，但有一个信息颇具参考意义：早在 " 具身智能 " 这一概念被写入全国两会政府工作报告的 3 年前，中科光电就已抢先注册了 " 具身智能 " 及 " 具身 " 相关商标。

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或为陕西年内最大

此次 A 轮融资，中科光电成功吸引了百川能源、投控东海、中关村资本、陕金资、京国瑞，合计融资数亿元，或将成为陕西省年内具身智能领域的最大规模融资。

进一步梳理，我们发现投资方可以分为两大类别。

其一是地方国资抢筹。

投控东海是本轮融资中最早入场的投资方，也是深投控旗下核心运营的科技创投基金之一。北京市先进制造和智能装备产业投资基金规模达 200 亿元，最大 LP 为北京市政府投资引导基金，视野聚焦先进制造、工业母机等战略领域，北京文兴格致、北京深赛知两支基金均隶属于中关村协同创新基金旗下，后者当前在陕已投下两个项目，另外一家为欧卡智舶。

其二是民企重磅入局。

通过增资与受让老股，百川能源以 25.2% 的持股比例成为中科光电单一最大股东。该公司主营燃气业务，与其他城燃公司一样普遍面临着业绩压力，2022 年至 2024 年净利润分别下降 26.76%、4.85% 与 15.67%。此时投资中科光电可以看作其拓展新增长点，转型新质生产力的重要尝试。

值得注意的是，百川能源此次受让的股权中，还实现了中科光电早期投资方——中科创星旗下的西科天使叁期基金（于 2017 年以天使轮进入）的退出，该基金目前已成立 10 年，由百川企管以 1526 万元的价格接收该部分股权，早期资本实现了有效退出。

事实上，巨额融资来之不易。

中科光电曾经历了一段极为艰难的 " 至暗时刻 "。"2023 年底到 2024 年，有三次融资已谈妥，但最后因为技术不被理解，所以最后都没投 "，这一现实直接导致 2024 年，公司团队规模从年初的 180 人持续收缩，至年底时仅剩下 130 人。吴易明坦言：" 当时因为融不到钱，公司经营陷入困境，外界有很多负面信息。"

然而，凭借对团队和公司技术的自信，吴易明并没有很焦虑。" 因为现在产品已经做出来了，而且开始量产，融不到资金最坏的情况就是公司从 180 个人压到 130 人，甚至压到 100 人。"

据了解，吴易明为工学博士，毕业后即入职光机所，2013 年辞职创业，公司核心团队也来源于光机所。公司技术研发人员长期占比超过 70%。2023 年与 2024 年研发投入分别约 2000 万元与 2300 万元，占比营收约 20%-40%。目前，公司已累计申请专利 136 项、商标 191 项，并拥有软件著作权 73 项。

目前，公司已启动 B 轮融资筹备工作，" 我们已采购了一批机器人和机器狗，计划将 B 轮资金重点投入复杂环境自主做业人形机器人及其机器狗产品样机的技术攻克。" 吴易明透露，现在 B 轮融资已经拿到多家机构投资意向书。

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另辟蹊径的陕西 " 黑马 "

2025 年，具身智能企业融资也并非一帆风顺。

在近期媒体报道中，因融资困境而倒下的具身智能企业就有约 10 家。如 2025 年 11 月，美国硅谷明星机器人公司 K-ScaleLabs 在开启产品预售后，因为没有筹集到足够维持运营的资金而宣布倒闭，归根结底，其实都是源于 " 落地冷 " 形成的 " 造血困难 "。

反观中科光电，却呈现出一个鲜明的反例。

令人惊讶的是，公司在 2024 年就已实现 1.01 亿元营收，净亏损收窄至 1557.65 万元，营收预计在 2025 年达到约 80% 增长率，盈利有望迎来拐点。身处如此 " 烧钱 " 赛道，中科光电为何能率先触摸到盈利的边界？

其根本原因，源自公司对 " 具身智能 " 清晰的技术定义与路径选择。

中科光电对具身智能的定义有明确边界：核心是智能体理解自体、对象与环境之间的关系、理解物理世界。在创始人吴易明看来，具身智能是一套方法论，机器人只是该方法的载体之一，" 把它用在无人驾驶上就是智能汽车，用在无人机上就是智能飞机，形态可多样化。"

正是基于这一定位，中科光电走向了一条与众不同的技术路线。

目前行业普遍依赖大模型进行 " 规律推演 "，通过海量数据拟合规律，但其缺陷在于场景泛化能力弱——例如模型看过一万张杯子的照片后，仍可能无法识别一个被捏扁的纸杯。因此，大量具身智能企业仍处于 " 指令式响应 " 阶段，必须依赖预先编程的动作程序才能执行如跳舞、巡逻等任务，机器自身无法主动识别环境并判断任务价值。

吴易明团队选择了另一条路：攻克 " 空间理解与指称解析 "，这使其机器人与当前全球大多数人形机器人形成鲜明对比。

这本质上是 " 自动 " 与 " 自主 " 的区别。

" 自动 " 指机器人按预设程序执行，一旦遇到程序外的情况就熄火了，所以这种机器人只能对固定品种的工件进行作业；而中科光电的技术则在于 " 自主 "，让机器人能像人一样 " 理解任务－规划动作－识别空间 "。

以旗下焊接机器人为例，其无需预编程或示教，通过视觉即可自主识别焊缝并规划轨迹。与自动执行程序的焊接机器人相比，具备边界判断能力——若检测到焊缝误差过大或工艺不匹配，系统会主动提示 " 无法焊接 "，从而避免错误操作导致的返工。

目前，该业务已主要面向船舶、锅炉、钢结构、桥梁等领域的 ToB 工业客户，包括中国核工业集团、中车股份、中铁一局、北方重工等国家重器企业。

来源 / 金融棒棒糖