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2025 年岁末，一场看似低调、实则暗流汹涌的资本交易悄然落地：舜宇光学以约 19.03 亿元人民币，通过换股方式完成对歌尔光学的战略投资，正式成为其第二大股东。

这场历时 4 个月的交易，终于尘埃落定。

此时此刻，Meta 正全力押注 Orion 项目，苹果计划于 2026 年推出 AI 眼镜，谷歌也高调重启 AR 野心……全球科技巨头纷纷亮剑 " 下一代人机交互入口 "。

而在中国，光学领域的两大巨头——舜宇与歌尔，选择在此时联手。他们的目标，显然不只是分一杯羹，而是要亲手端起整锅汤。

19 亿交割落地，歌尔迎来最强外援

12 月 8 日，歌尔股份发布公告：歌尔股份旗下子公司歌尔光学的换股合并交割正式完成。

这次交易一落地，歌尔光学的股权架构立马变了样。换股前，歌尔股份持股 56.66%，歌尔集团占 5.04%，其他股东合计 38.30%；而换股完成后，歌尔股份的持股比例降至 37.77%，歌尔集团缩到 3.36%，其他股东占 25.54%。

与此同时，舜宇光学通过旗下三家平台宁波奥来、宁波舜奥和宁波舜承，合计拿下歌尔光学 33.33% 的股份（其中宁波奥来独占 30%）。此外，歌尔光学的注册资本也从 10.59 亿元一口气涨到了 15.89 亿元。

同一天，增资认购也同步完成，根据换股完成后的安排，宁波奥来与歌尔股份分别向歌尔光学注资 2 亿元，各自认购歌尔光学新增注册资本约 5564 万元。

从纸面看，这是一次教科书级的技术互补：

舜宇光学作为全球手机镜头龙头，在车载光学、AR 衍射光波导、自由曲面镜等前沿领域深耕多年，已为海外头部 AR 厂商实现小批量供货；

歌尔股份则是全球 VR/AR 整机代工霸主，服务 Meta、索尼、Pico 等几乎所有主流品牌，同时在声学、结构件、Micro-OLED 封装及整机集成方面具备全栈能力。

但问题来了：如果只是为了技术协同，大可继续做订单合作，何必动用 19 亿真金白银，还要 " 换股绑定 "？

答案在于更深层的战略意图：

利益深度绑定：不再是 " 你下单、我供货 " 的甲乙方关系，而是 " 你中有我、我中有你 " 的共生体；

规避短期套利：换股机制天然抑制投机行为，倒逼双方必须着眼 3 – 5 年甚至更长期的技术协同与市场开拓；

估值互认，彼此看好：舜宇愿意以自身高估值资产换取歌尔光学股权，表明其高度认可后者在 AR/VR 光学模组领域的稀缺价值。

这意味着，舜宇不再是歌尔的外部供应商，也不是潜在对手，而是真正意义上的 " 利益共同体 "。更关键的是，这不是现金买卖，而是换股。双方把未来五到十年的技术路线、产能布局、甚至客户资源，全都绑在了一起。这种深度绑定的操作，在消费电子产业链中还是很罕见的，几乎可以说是 " 破圈 " 之举。

为何偏偏是 2025 年？

而时机的选择，更是耐人寻味。这绝非偶然，而是一次精准卡点。2024 – 2025 年，正是 AI 眼镜产业的关键转折期：

2025 年，Meta 把显示模组塞进 Ray-Ban ，推出首款带屏 AR 眼镜 Ray-Ban Meta Display ；阿里一口气甩出夸克 AI 眼镜 S1/G1 两个系列、六款产品；Google 也不再藏着掖着，高调宣布基于 Android XR 平台的 Project Aura 明年上市，并首次公开其 AI 眼镜战略。

创业企业也在加速突围。据 VRAR 星球不完全统计，仅 2025 年就有超 30 家初创公司发布了近 80 款新型 AR、AI 眼镜。这些初创企业推出的轻量化、高性价比或场景定制化的产品，不仅填补了细分市场空白，也倒逼大厂加快产品迭代节奏。

这种 " 巨头引领 + 新锐搅局 " 的双轮驱动格局，让 2025 年的 AI+AR 赛道前所未有地拥挤。

与此同时，多地政府也将 AR 眼镜列为重点发展领域。7 月 22 日，上海市经济和信息化委员会印发的《上海市下一代显示产业高质量发展行动方案（2026-2030 年）》提出，发展 AI+AR、AI+MR 等多形态眼镜产品，以终端集成培育多技术方向微显示生态链。

今年 3 月发布的《深圳市加快推进人工智能终端产业发展行动计划（2025 — 2026 年）》同样将智能眼镜列为重点赛道，明确在智能眼镜、AR/VR 设备等细分赛道推出一系列人工智能标杆产品。

在这样的背景下，19 亿的交割，早已超越了单纯的资本动作——它是一张抢占下一代人机交互供应链话语权的入场券。

2025 年，歌尔的 " 变阵

过去十年，歌尔靠 " 代工 " 吃尽红利，成为 Meta Quest 系列的最大赢家。但代工模式的天花板也越来越明显：毛利率低、议价权弱、技术话语权缺失。

2025 年，歌尔明显在 " 变阵 "：

在产品方案上，公司 2025 年的 Mulan 2、Wood 2 等轻量化 AR 参考设计，将重量分别控制在 36 克和 58 克，大幅提升佩戴舒适性。Wood2 更是集成超轻材料前框、超小型 SiP 模组等创新技术，支持全彩显示、高清拍摄和多模态 AI 交互。

在青岛基地，公司拥有 10 条智能眼镜生产线，日产能超过 5 万台，并能进行防水、防摔等定制化测试。

歌尔股份宣布拟以约 95 亿元人民币收购香港米亚和昌宏实业的全部股权，目的是强化在精密结构件领域的综合竞争力。

其控股子公司香港歌尔泰克将向英国企业 Haylo 提供不超过 1 亿美元的借款，并附带股权收益权，收购英国 Micro-LED 技术公司 Plessey ，以此推动 Micro LED 相关技术和产品的成熟。

而舜宇的加入，不仅提供了技术弹药，恰好补上了最关键的一块拼图——高端衍射光波导的量产能力。有了这一能力，歌尔更有底气承接下一代 AI 眼镜订单，甚至有望反向定义产品形态。

19 亿，只是入场券

这场 19 亿的换股交易，绝非一场资本游戏。它标志着中国光学产业链正在从 " 各自为战 " 走向 " 协同攻坚 "。

在全球 AI 眼镜尚未形成绝对霸主的窗口期，歌尔 + 舜宇的组合，或许就是中国挑战苹果、Meta 的 " 奇兵 "。

今天，他们的联手，或许正是 AI 眼镜 " 中国时刻 " 的序章。

19 亿，只是入场券。

真正的战争，才刚刚开始。

文 / Vivi

文中未标注的图片均来源于网络

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