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近期，曾出品《汉武大帝》《你好，李焕英》的影视巨头百纳千成（300291.SZ）发布公告称，拟通过发行股份及支付现金相结合的方式，收购众联世纪 100% 股权，同时募集配套资金。

值得一提的是，12 月初，百纳千成刚刚完成高管更迭，原董事长兼总经理方刚因个人原因，申请辞去公司董事、董事长、总经理职务；同时新选举朱有毅为公司第五届董事会董事长，李倩为公司总经理。

张力制图

连续亏损

据悉，百纳千成原名华录百纳，成立于 2002 年，2012 年登陆创业板，曾是影视行业的标杆企业，其代表作包括《汉武大帝》、《媳妇的美好时代》。

2020 年至 2024 年，公司实现营业收入分别为 2.84 亿元、8.03 亿元、4.69 亿元、4.32 亿元、7.39 亿元，其中，由于在 2021 年底控股了北京精彩时间文化传媒有限公司，直接分享了现象级爆款剧《你好，李焕英》的影片收益，当年营收出现显著增长。

然而同期，百纳千成的归母净利润却持续下滑。其中，2020 年至 2022 年分别为 1.12 亿元、0.66 亿元、0.21 亿元，2023 年由盈转亏，为 -1.86 亿元，2024 年亏损进一步扩大，至 -3.93 亿元。

根据最新披露的业绩数据，截至 2025 年 9 月 30 日，公司营收净利出现同步下滑。其中，实现营业收入 1.78 亿元，同比下滑 73.43%；归母净利润为 -0.68 亿元，同比下滑 24.89%。

分析公司业绩下滑背后，传统影视业务严重萎缩是核心原因。

根据财报数据，2025 年上半年，公司电影业务营收仅 1608 万元，同比暴降 70.68%，占营收比重不足 12%，其中，公司上映的《非标准恋爱》累计票房不足 200 万元；同期，公司剧集业务收入也锐减至不足 900 万元。

另外，由于公司部分播映的电影、剧集因票房或收视率未达预期，直接导致相关存货（如影视版权）及应收账款回收困难，需计提减值。数据显示，2024 年，公司计提资产减值准备 3.99 亿元，直接导致当年归母净利润亏损扩大至 -3.93 亿元；2025 年前三季度，公司再计提信用减值损失 1.03 亿元，进一步加剧亏损。

而高额的三费支出也进一步侵蚀公司的利润水平。根据财报，2025 年前三季度，销售费用、管理费用和财务费用合计达 8728.98 万元，占同期公司营业收入比例高达 49%。

加码 AI 转型

2022 年，百纳千成启动 " 内容 +" 转型战略，尝试向文旅、营销、IP 运营转型，但似乎收效甚微。

2025 年上半年，公司营销业务毛利率同比下降 7.14 个百分点，文旅业务毛利率同比暴降 21.63 个百分点，盈利能力承压。

在一定程度上，百纳千成的困境折射出了整个行业的发展现状。当流媒体平台改变内容分发规则，AIGC 颠覆创作生产方式，传统影视公司不得不寻找新的生存路径。

有行业分析显示，2025 年上半年，中国电影行业深度亏损态势进一步恶化，多家行业龙头企业业绩断崖式下滑，整个行业年度总体亏损规模可能高达百亿元以上。

就此次收购的标的公司来看，众联世纪成立于 2013 年，是一家以 "AI+ 大数据 " 驱动的数智科技企业，总部位于厦门，在北京、香港、长沙、泰国等地设有分支机构。

公司拥有三大核心业务体系，分别为一站式数智营销行业解决方案、AI 应用场景解决方案、数字化渠道建设。

当前，标的公司增长态势强劲，2024 年，公司营收达 64.17 亿元，已为通信、金融、电商等超 3000 家行业客户提供数智化服务，成为国内移动互联网数字营销头部企业。

其中，在平台方面，已与腾讯广告、快手、巨量引擎、TikTok 等建立深度合作；而在渠道网络方面，公司业务已覆盖巨量引擎、腾讯广告、华为云、阿里云等主流数字生态。

若成功收购，上市公司或可直接获得相对成熟的 AI 技术平台与商业化能力，从而转型为 " 影视 +AI" 双轮驱动模式，实现影视 IP 资源与 AI 数字营销能力进一步整合。

END

记者 李昕

文字编辑   褚念颖

版面编辑 褚念颖

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