摆脱对传统路径的依赖，借助新兴技术，平衡风险与增长，是沪农商行突破困境、实现可持续发展的关键。

作者丨刘宇

出品丨鳌头财经

2025 年，银行业经营整体承压，农商行的压力更为明显。

作为 A 股市场上第二家总资产超过万亿的农商行，沪农商行（601825.SH）经营业绩罕见失速。

2025 年前三季度，沪农商行的营业收入史上首次下降，归母净利润虽然保持了正向增长，但增速仅为 0.78%。

从半年报披露的信息看，2025 年上半年，沪农商行是靠减薪才保住了归母净利润微弱增长。

沪农商行还存在资产质量下降、合规风险攀升压力。2023 年，该行 19 项违规被罚超千万元，2025 年又因 18 项违规被罚 860 万元。

2025 年 5 月，沪农商行换帅，从上海银行空降而来的汪明接任行长。汪明将如何带领沪农商行突围？

01

靠减薪保住利润弱增长

曾经农商行的顶流沪农商行的经营业绩低于市场预期。

根据财报，2025 年前三季度，沪农商行实现营业收入 198.31 亿元，同比下降 3.18%。单纯参照历年前三季度的营业收入数据，2025 年前三季度，是该行公布经营业绩数据以来首次下降。

与营业收入对应的是归母净利润，2025 年前三季度为 105.67 亿元，同比增长 0.78%，增速低于 1%。

从 2024 年开始，沪农商行就已显露出疲态。2021 年至 2023 年，该行营业收入持续增长，虽然同比增速逐年放缓，但均超过 3%；同期归母净利润连续 3 年增长，同比增速均超过 10%。

但在 2024 年，该行营业收入为 266.41 亿元，同比增长 0.86%，失速至个位数。当年的归母净利润为 122.88 亿元，同比增长 1.20%，也大幅失速。

进入 2025 年，沪农商行营收净利继续失速。营业收入方面，前三季度，利息净收入 144.62 亿元，同比下降 5.05%，源于净利差进一步下降。前三季度，该行净利差 1.35%，同比下降 0.10 个百分点。该行非利息收入 53.70 亿元，同比增长 2.25%。其中，手续费及佣金净收入 16.55 亿元，较上年同期略有下降。拉动非利息收入增长的是投资净收益，其为 34.58 亿元，同比大幅增长 72.21%，但投资净收益缺乏稳定性。

归母净利润方面，沪农商行前三季度虽然保住了增长，但也仅较上年同期增加 0.82 亿元，而这增加的 0.82 亿元还与减薪相关。

根据鳌头财经粗略估算，2025 年前三季度，沪农商行的薪酬总额为 35.31 亿元，较上年同期的 39.83 亿元减少 4.52 亿元。

沪农商行半年报披露了员工数量等数据。根据半年报数据，2025 年上半年，沪农商行的员工薪酬为 25.15 亿元，期末员工数量为 11598 人，据此计算的员工平均薪酬约为 21.50 万元。

2024 年，该行的薪酬总额为 28.32 亿元，期末员工数量为 11240 人，员工平均薪酬约为 25.14 万元。对比发现，2025 年上半年，该行员工平均薪酬减少 3.64 万元，相当于每月减少 6067 元。

从半年报披露的信息看，2025 年上半年，沪农商行的关键管理人员薪酬总额为 5390 万元，较上年同期 5397 万元仅减少 7 万元。

2025 年上半年，沪农商行董监高薪酬未明显下降。综合对比 2023 年、2024 年董监高薪酬总额、离任董监高薪酬等，2024 年的董监高薪酬降幅不算大。

综上，2025 年前三季度，沪农商行保住归母净利润增长，与降薪有关。

02

新增对公贷款

95% 投向房地产

营收下滑的沪农商行，资产质量出现了下滑迹象。

截至 2025 年 9 月末，沪农商行发放的贷款及垫款总额为 7673.04 亿元，较 2024 年末的 7552.19 亿元增加 120.85 亿元，增幅为 1.60%。期末，该行不良贷款率为 0.97%，与 2024 年末的 0.97% 持平。

不过，从贷款分级来看，就能发现，沪农商行的资产质量恶化端倪。截至 2025 年 9 月末，该行正常类贷款占比 97.21%，较上年同期的 97.76% 下降 0.55 个百分点；关注类贷款 139.05 亿元，占比为 1.81%，较 2024 年末的 1.28% 上升 0.53 个百分点；次级类、可疑类贷款占比较 2024 年末变化不大，损失类贷款 44.20 亿元，占比为 0.58%，较上年同期上升 0.10 个百分点。

关注类贷款虽然未被划入不良贷款，但属于不良贷款的后备军。沪农商行关注类贷款占比大幅攀升，表明该行潜在风险资产在增加。

沪农商行的个人贷款不良率在攀升。根据 2025 年半年报，期末，该行对公贷款不良率 0.94%，较 2024 年末的 1.02% 下降 0.08 个百分点；个人贷款不良率 1.50%，较 2024 年末的 1.32% 上升 0.18 个百分点。

在贷款投向方面，沪农商行的操作受到质疑。根据 2025 年半年报，上半年，该行个人贷款 2100.87 亿元，较 2024 年末减少 36.03 亿元。其中，个人消费贷款余额 384.01 亿元，较上年末减少 18.25 亿元；个人经营贷款余额 455.99 亿元，较上年末减少 36.67 亿元。

作为农商行，个人贷款减少，说明沪农商行普惠金融能力削弱。

备受关注的是，沪农商行新增的贷款主要投向了房地产。截至 2025 年 6 月末，该行房地产业贷款为 1381.47 亿元，较 2024 年末的 1167.21 亿元增加 214.26 亿元。

上半年，沪农商行对公贷款 4607.84 亿元，较 2024 年末的 4383.47 亿元增加 224.37 亿元。同期，该行个人贷款较 2024 年末是减少的。

由此推断，2025 年上半年，沪农商行新增的对公贷款 95% 投向了房地产业。

沪农商行表示，该行对公贷款主要集中在房地产业、制造业、租赁和商务服务业，贷款余额分别占贷款总额的 17.84%、11.28%、10.51%。截至 2025 年 6 月末，该行房地产不良贷款率 0.85%，较 2024 年末的 1.15% 有明显下降。

在房地产市场仍处于深度调整期时，沪农商行仍押注房地产，这一贷款资产配置的失衡模式，无疑存在风险。

03

再罚 860 万

内控失控之痛

沪农商行的内控呈现失控迹象。

沪农商行前身可追溯至 1949 年成立的真如区信用合作社，2005 年在原上海市 234 家农村信用合作社基础上改制成立。2021 年 8 月 19 日，沪农商行登陆上交所主板。截至 2025 年 9 月底，该行总资产约 1.56 万亿元，仅次于渝农商行的 1.66 万亿元，位居 A 股市场农商行第二位。

沪农商行的盈利能力曾长期强于渝农商行，但在 2025 年前三季度，沪农商行的归母净利润被渝农商行超越，屈居行业第二。

被超越的沪农商行内控不足。2025 年 3 月，该行因 18 项违规被罚款 860 万元。18 项违规，包括高管未经许可履职、贷款资金审核失守、债券限额管理缺位、

理财产品估值不合理、互联网贷款管理不到位等，几乎覆盖银行业务方方面面。其中，个人贷款资金挪用、互联网贷款审慎不足等问题，或是导致该行个人贷款资产质量下滑的主要因素。

2024 年 12 月 10 日，沪农商行一日之内收到 7 张罚单，合计罚款 375 万元。其中，上海农商银行川沙支行及妙境支行时任行长金荣重，被处以终身禁业的顶格处罚。七张罚单，涉及贷款管理失控、员工行为不规范、贷款分类及理财业务信披违规等行为。

2023 年，沪农商行涉及 19 项违规，包括逆程序转让不良资产、提供虚假的统计报表、违规提供政府性融资、贷款分类不准确、向房地产项目违规发发放贷款、存贷挂钩、转嫁成本等。19 项违规，沪农商行方面合计被罚款 1160 万元，7 名相关责任人被处以警告。

再往前，2021 年，沪农商行因三项违法行为被责令限期改正并处以 740 万元罚款。

违规不断、罚款不停，凸显沪农商行内控失控之痛。

客户对沪农商行的投诉率快速增长。该行受理的消费投诉从 2023 年的 3443 件飙升至 2024 年的 5874 件，增幅 70.55%。黑猫等投诉平台显示，客户投诉涉及暴力催收、贷款捆绑保险等。

内控失控背后，是沪农商行风险文化、制度设计、执行层面缺陷等多重因素交织的结果。

沪农商行新任行长汪明，长期在上海银行任职，被称为专注于风险控制的资深银行管理者。汪明能否尽快解决沪农商行的内控问题，备受市场关注。

沪农商行降薪保利润是表象，更深层的问题是资产质量承压、业务结构失衡与内控管理漏洞的多重叠加。摆脱对传统路径的依赖，借助新兴技术，平衡风险与增长，是沪农商行突破困境、实现可持续发展的关键。

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