当马斯克的 SpaceX 估值 1.5 万亿美元（约合人民币 10.5 万亿元），计划 2026 年冲击全球最大 IPO 时，中国的商业航天同行们也没闲着。

蓝箭航天、天兵科技、星河动力、星际荣耀、中科宇航五家头部企业，已全部启动科创板 IPO 辅导，集体向 " 中国商业航天第一股 " 发起冲击。

都是 IPO，但规模差距有点大

目前，天兵科技以 225 亿元估值领跑，蓝箭航天紧随其后达 220 亿元，星河动力、星际荣耀、中科宇航估值分别为 150 亿元、150 亿元和 110 亿元。

这么看，中国商业航天公司的市值，还有很高的成长空间——五家公司总估值在 855 亿元左右，只有 SpaceX 的 0.8%。

为什么差距这么大？

一方面是技术上的差距，本月初中国首款可回收火箭，蓝箭航天朱雀三号从酒泉发射升空，实现首飞入轨，但在着落段点火后出现异常，一级火箭回收任务未能完成。

马斯克对于这款火箭的评价是：" 如果一切顺利，朱雀三号可能会在 5 年内超过猎鹰。"

猎鹰 9 号，是 SpaceX 于 2010 年 6 月首次发射的运载火箭，采用铝锂合金箭体 + 碳纤维复合材料，使用液氧煤油燃料，单次维护成本高，复用效率较低，但回收成功率超 91%，能够精准着陆海上平台活陆地。

另一方面，是商业模式的代际差异，SpaceX 已经构建了一套 " 发射服务 + 星链运营 + 深空运输 " 的盈利闭环，2025 预计收入达 153 亿美元，更别提马斯克最近画的那个宇宙超级无敌大的饼——把数据中心发射到太空去。

而中国企业仍以发射服务为主，还没形成稳定盈利模式。

不过别急，这些中国公司上市后，就能拿到更多钱，可以更好的摸着 SpaceX 过河。

各显神通的中国商业航天

蓝箭航天：用不锈钢造火箭，打造中国版星舰

成立于 2015 年的蓝箭航天，是中国商业航天的元老级玩家，创始人张昌武带领团队，走的是 SpaceX 星舰同一技术路线。

朱雀三号火箭，箭体是高强度不锈钢，成本比传统铝合金便宜，就像给火箭穿了件又耐磨又省钱的铠甲。

SpaceX 星舰同款的液氧甲烷，环保无污染，烧完只出水和二氧化碳，还不容易积碳，适合火箭重复使用。

朱雀三号的起飞推力达 900 吨，能将 21.3 吨载荷送入近地轨道。

2025 年 12 月，朱雀三号完成首飞，成为全球第三款重复使用运载火箭，尽管一级回收失败，但标志着中国在该领域实现重大突破。

天兵科技：3D 打印火箭发动机，用煤油当燃料

天兵科技成立于 2019 年，创始人康永来，曾是中国运载火箭技术研究院最年轻的研究室主任和总体副总师，带团队打造出全球第一枚用煤基航天煤油的液体火箭——天龙二号。

天兵的王牌产品天龙三号，起飞推力达 770 吨，近地轨道运力 17 吨，接近朱雀三号。

主体采用不锈钢 +3D 打印技术结合，整流罩为全碳纤维复合材料，计划年底首飞。

星河动力：发射次数最多的实干派

成立于 2018 年的星河动力，是中国商业航天的劳模——截至目前，已完成 22 次发射，成功将多颗卫星送入太空，是国内发射次数最多的商业航天公司。

公司创始人刘百奇是北航博士，带领团队走出了固体 + 液体双轨并行的路线。

主力液体火箭智神星一号，采用铝合金和复合材料混合结构，部分关键部件也用上 3D 打印技术。

燃料选择技术成熟的液氧煤油，7 台苍穹 -50 发动机并联提供 350 吨起飞推力，近地轨道运力 7-8 吨，设计重复使用 25 次以上。

星际荣耀：中国商业航天第一个入轨的开拓者

作为 2016 年成立的老牌企业，星际荣耀创造了中国商业航天的多个第一。

2019 年 7 月，双曲线一号遥一成功入轨，实现中国民营运载火箭入轨零的突破；2023 年 11 月，双曲线二号，完成国内首次全尺寸一子级垂直回收复用试验。

公司正在研发的 JD-2 发动机，推力将提升到 105 吨，性能接近 SpaceX 早期的猛禽发动机，未来有望大幅提升运力。

中科宇航：国家队基因的固体火箭标杆

中科宇航是五家公司中最特殊的存在—— 2018 年由中国科学院力学所孵化，是国内首家混合所有制商业航天企业，自带国家队基因。

董事长杨毅强带领的核心团队均来自中科院和航天国家队，技术积累深厚。

公司主力产品力箭一号，是目前国内最大的固体运载火箭，箭体采用 T700 碳纤维复合材料，比传统金属轻 25% 但强度高 15%，就像给火箭穿上了轻量化铠甲。

燃料使用固体丁羟推进剂，结构简单、储存稳定，一级发动机提供 200 吨推力，500 公里太阳同步轨道运力 1.5 吨。

最令人印象深刻的是，力箭一号遥二曾 " 一箭 26 星 "，打破中国运载火箭单次发射卫星数量纪录。

跟 SpaceX 星舰比

差得远，但进步也快

把中国五强的火箭和 SpaceX 星舰放在一起，差距一目了然，就像家用轿车与重型卡车的对决。

星舰的尺寸堪称巨无霸：总高度 120 米，相当于 30 层楼高，直径 9 米，起飞质量达 5000 吨。

而中国最大的朱雀三号高度 76.6 米，直径 4.5 米，起飞质量仅 660 吨，体量还不到星舰的 1/7。

运力方面，星舰近地轨道一次性运力 150 吨，是朱雀三号 21.3 吨的 7 倍，五家公司运力总和还不及星舰的一半。

发动机技术更是代差明显，星舰超重型助推器搭载 33 台猛禽 3 发动机，单台推力 280 吨，总推力达 7590 吨，采用全球领先的全流量补燃循环技术。

而中国最大的发动机推力仅 100 吨级，且尚未掌握全流量补燃技术。

复用技术上，星舰已完成 11 次综合飞行测试，实现发射 - 入轨 - 再入 - 溅落完整闭环，而中国企业仍处于一子级回收验证阶段。

但差距背后，中国商业航天的进步速度同样惊人。

短短 10 年，中国商业航天公司从无到有，实现了入轨发射、重复使用等关键技术突破，蓝箭、星际荣耀的液氧甲烷路线与 SpaceX 同步，天兵的煤基煤油技术独树一帜，星河动力、中科宇航实现规模化发射。

更重要的是，中国企业的发射成本正快速下降，蓝箭朱雀三号目标单公斤发射费用 2 万元以下，仅为传统火箭的 1/5。

此次，中国商业航天五强集体冲刺 IPO，标志着行业从技术验证期迈入规模化发展期。

未来 IPO 落地，中国商业航天将迎来研发投入和产能扩张的高峰期。

未来 3-5 年，随着可重复使用技术成熟和规模化发射实现，中国火箭的发射成本有望再降 50%，逐步缩小与 SpaceX 的差距。

这场星辰竞速赛中，中国军团或许暂时落后，但凭借后发优势和持续创新，正以惊人速度追赶。

中国商业航天的征途，既是飞向星辰，也是在突破中不断成长，最终有望在全球航天产业中占据重要一席之地。

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5 家 " 中国 SpaceX" 准备上市