亿万富翁 Bill Ackman 提出通过其创建的特殊目的收购权工具 ( SPARC ) 让 SpaceX 上市，这一创新结构将绕过传统 IPO 流程，并赋予特斯拉股东优先投资权。

Ackman 周六在社交平台 X 上表示，该结构将向特斯拉股东分配特殊目的收购权 ( SPARs ) ，使他们能够直接投资 SpaceX 或将权利变现。这一提议呼应了马斯克此前的表态——他曾在特斯拉 11 月股东大会上表示，希望特斯拉支持者能够获得投资 SpaceX 的机会。

根据 Ackman 的方案，特斯拉每股将获得 0.5 个 SPARs，总计约 17.23 亿个 SPARs。每个 SPAR 可兑换两股 SpaceX 股票，意味着总计 34.46 亿股。该结构取消了承销费用、创始人股票和股东认股权证，同时保持 100% 普通股资本结构。

此前有传言称 SpaceX 正寻求以 8000 亿美元估值融资，但遭马斯克否认。据报道，SpaceX 正准备进行可能高达 1.5 万亿美元的 IPO，远超主要航空航天竞争对手的规模。

交易结构：取消传统 IPO 费用

Ackman 提议将 SpaceX 与其旗下潘兴广场 SPARC 控股公司 ( Pershing Square SPARC Holdings ) 合并，该工具已获美国证券交易委员会批准。

按照设计，除已发行的 6110 万个 SPARs 外，方案将产生约 17.23 亿个新 SPARs。每个 SPAR 可兑换两股 SpaceX 股票。这一结构的关键创新在于完全消除承销费用、创始人股票和股东认股权证，潘兴广场还将放弃其发起人认股权。

该方案保持 100% 普通股资本结构，避免了传统 IPO 中常见的复杂股权安排。Ackman 表示希望在 45 天内完成尽职调查和最终协议，目标在 2 月中旬宣布交易。

融资规模：最高可达 1487 亿美元

该方案在融资规模上具有显著灵活性。若 SPAR 行权价格定为 11.03 美元，SpaceX 将筹集约 420 亿美元资金，其中约 380 亿美元来自 SPAR 行权，另外 40 亿美元来自潘兴广场。

如果行权价格提高至 42 美元，总收益将大幅增至约 1487 亿美元。Ackman 指出，该结构允许在一级股和二级股之间灵活安排。

这一融资规模与 SpaceX 的市场预期相符。据报道，SpaceX 正准备进行可能高达 1.5 万亿美元的 IPO，该估值远超波音、洛克希德 · 马丁等主要航空航天竞争对手。12 月初曾有传言称 SpaceX 寻求以 8000 亿美元估值融资，但被马斯克公开否认。

Ackman 在提议中增加了额外激励条款。行使 SPAR 权利的投资者将获得潘兴广场 SPARC 控股 II 公司的 SPARs，这为他们提供了未来投资马斯克旗下人工智能公司 xAI 的潜在机会。