1. 蘅东光 ( 北交所 )

申购代码：920045

股票代码：920045

发行价格：31.59

发行市盈率：14.99

行业市盈率：58.05

发行规模：3.24 亿元

主营业务：光通信领域无源光器件产品的研发、制造与销售，包括无源光纤布线、无源内连光器件及相关配套业务三大板块

点评：行业前景方面，根据中商产业研究院数据，2021 年至 2023 年我国光通信市场规模分别为 1266 亿元、1331 亿元、1405 亿元，预计 2024 年市场规模将达到 1473 亿元，2021 年至 2024 年复合增长率为 5.18%。

公司业绩方面，2022 年至 2024 年，蘅东光营业收入分别为 4.75 亿元、6.13 亿元、13.15 亿元，归母净利润分别为 5533.44 万元、6452.85 万元、1.48 亿元。公司预计 2025 年实现营业收入为 21.10 亿元至 22.00 亿元，同比增长 60.45% 至 67.30%；净利润为 2.70 亿元至 3.00 亿元，同比增长 82.13% 至 102.36%。整体而言，公司近年来业绩保持持续增长。

募资情况方面，据招股书，蘅东光原计划拟发行 1927.39 万股，募资约 4.94 亿元，分别用于桂林制造基地扩建三期项目 ( 2.1 亿元 ) 、越南生产基地扩建项目 ( 1 亿元 ) 、总部光学研发中心建设项目 ( 1.14 亿元 ) 、补充流动资金 ( 0.7 亿元 ) 。以此次 31.59 元 / 股的发行价计算，公司此次实际募资约 3.24 亿元，与原计划相比少募约 34%。

回顾 2024 年的新股情况，2024 年全年上市新股共 100 只，首日破发仅有 1 只，首日破发比率仅 1%。其中，北交所全年上市新股 23 只，首日无破发。2025 年以来，A 股共有 106 只新股登陆资本市场，首日无一破发。

从估值看，公司发行市盈率显著低于行业平均值，考虑到近两年来新股首日赚钱效应明显，综合判断蘅东光首日破发概率较小。