作者 | 谢美浴

编辑 | 付影

来源 | 独角金融

" 电力系 " 险企——英大泰和人寿保险股份有限公司（以下简称 " 英大人寿 "）迎来新一任掌门。

12 月 23 日，英大人寿公告，经公司第五届董事会第三十九次会议选举，并经国家金融监管总局北京监管局任职资格核准，俞华军于 2025 年 12 月 18 日正式担任公司董事长职务。同日，侯培建不再担任公司董事长。

值得一提的是，侯培建于 2023 年 4 月起担任英大人寿董事长，任期内英大人寿持续亏损，2023 年、2024 年分别亏损 8.4 亿元、6.73 亿元。2025 年前三季度，英大人寿虽然盈利超 10 亿元，但主要原因在于其净利润、总资产和净资产指标按 " 新准则 " 编制。

接过英大人寿董事长接力棒的俞华军，还面临着保费增长承压、渠道变局、偿付能力下滑等多重挑战，这位 " 电力系 " 老兵将带领英大人寿走向何方？ 

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拥有精算、风控背景，

"75 后 " 俞华军出任董事长

此次离任的侯培建，担任英大人寿董事长的时间不到三年。

履历显示，侯培建出生于 1966 年，已接近退休年纪。侯培建为正高级会计师，历任国家电网财务资产部副主任，中国电力财务有限公司总经理、党组副书记 / 党委副书记。侯培建自 2022 年 12 月至 2025 年 6 月担任英大人寿党委书记，自 2023 年 4 月起担任英大人寿董事长。

图源：罐头图库

接棒董事长的俞华军则是一名 "75 后 "，1976 年出生，毕业于美国阿肯色大学金融专业，硕士学位，具有特许金融分析师、北美寿险精算师、中国非寿险精算师执业资格。曾任中国保监会上海监管局主任科员、财务会计部主任科员，长江养老保险股份有限公司财务部副总经理。

2011 年，俞华军就开始与 " 国网系 " 绑定，当年 6 月出任英大泰和财产保险股份有限公司总精算师；2016 年 5 月升任副总经理、总会计师，介入公司经营管理；2020 年 10 月，俞华军加入英大国际信托，并在 2021 年出任总经理、2022 年 7 月升任董事长、党委书记；2023 年 12 月，俞华军还当选中国信托业协会监事长。

中国金融智库特邀研究员余丰慧指出，" 俞华军作为财务与风控专家，其专业背景将引导英大人寿更加重视财务稳健性和风险控制。在当前市场环境下，面对渠道转型和产品多元化等挑战，确保公司运营的稳定性和安全性显得尤为重要。因此，在他的领导下，预计会首先巩固公司的财务基础，并在此基础上寻求适度且谨慎的业务拓展。"

除了董事长之外，2025 年英大人寿高管团队成员也迎来变动。

2025 年 3 月，国家电网党组批准免去赵永亮英大人寿副总经理职务。履历显示，赵永亮出生于 1966 年，曾任国家电力公司人力资源部多经处副处级职员、职业教育处副处长、人力资源开发处副处长、教育培训处副处长。2005 年 12 月，加入国家电网人寿保险公司筹备组；2007 年英大人寿成立初期就任总经理助理，2021 年 9 月至 2025 年 3 月，任英大人寿副总经理。

5 个月后，8 月 29 日，高培道获批担任英大泰和人寿副总经理。高培道 1980 年 7 月出生，毕业于北京大学，博士学位，高级经济师。同众多英大人寿高管相似，高培道亦有股东公司任职经历，历任国网英大股份有限公司发展策划部主任、国网英大国际控股集团有限公司保险业务部主任兼数字金融事业部（电 e 金服事业部）主任等职。

目前，英大人寿领导班子呈 " 一正四副 " 架构，由董事长俞华军，总经理、首席投资官吕珂，副总经理靳松、王迎新、武琳琳、高培道，总经理助理侯瑞，总精算师、首席风险官薛东京，审计责任人、总审计师施林琳，财务负责人、副总会计师修常鑫，合规负责人龚岩 11 人组成。

中国投资协会上市公司投资专业委员会副会长支培元表示，" 俞华军的专业背景决定了英大人寿的战略优先级将‌以财务稳健与风险控制为核心‌，而非激进业务转型。俞华军曾主导英大财险精算与风控体系搭建，并在英大信托任职期间推动资本补充与风险合规建设，这与其在英大人寿的监管批复中‘强化风险合规意识’的要求高度契合。"  

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" 新准则 " 下前三季度净利润超 10 亿，

发债 25 亿提振偿付能力

梳理过往年报，英大人寿成立第 7 年便步入盈利轨道，且连续 8 年保持盈利，初步展现了背靠电力巨擘的经营优势。

然而，这一增长势头在 2022 年发生逆转，公司持续 3 年陷入亏损泥潭。2022 年至 2024 年，英大人寿分别实现保险业务收入 178.58 亿元、192.13 亿元、187.94 亿元，同期净利润分别为 -3.89 亿元、-8.4 亿元、-6.73 亿元。

2025 年前三季度，英大人寿保险业务收入 146.96 亿元，同比下降 9.43%，但净利润实现强势扭亏，大幅盈利 10.47 亿元，其中第二季度单季就贡献了 8.5 亿元利润。

值得注意的是，英大人寿在偿付能力报告中说明，其净利润、总资产和净资产指标已按 " 新准则 " 编制，而保险业务收入及保险业务负债仍沿用 " 老准则 "。在新准则下，资产价格上涨能够及时反映到当期损益中，体现为净利润的上涨。

图源：英大人寿偿付能力报告

余丰慧指出，" 剔除会计政策的影响后，英大人寿主营业务的真实盈利能力仍需进一步观察。虽然短期内实现了账面上的盈利，但这并不直接表明基本面已得到根本改善。长期来看，持续关注保费收入的增长、成本控制效果以及产品结构优化是评估其复苏成色的关键。"  

盈利数据 " 虚高 " 的同时，偿付能力下滑成为更紧迫的挑战。2025 年三季度末，英大人寿综合偿付能力充足率由上季度的 246.78% 大幅降至 179.5%，核心偿付能力充足率也由 147.66% 降至 138.88%。

究其原因，英大人寿表示，一是受公司赎回资本补充债影响，实际资本减少 32.15 亿元，其中，核心一级资本减少 3.73 亿元，核心二级资本增加 8063.75 万元；附属一级资本减少 29.2 亿元，附属二级资本减少 249.7 万元。

二是受资产配置规模及结构影响，最低资本增加 1.1 亿元，其中市场风险最低资本增加 1.9 亿元，保险风险最低资本减少 462.97 万元，信用风险最低资本减少 4683.31 万元，量化风险分散效应增加 1430.67 万元。

为缓解资本压力，英大人寿已启动资本补充计划。10 月 10 日，监管已同意英大人寿在全国银行间债券市场公开发行 10 年期可赎回资本补充债券，发行规模为 25 亿元。

余丰慧指出，" 发行资本债是缓解短期资金压力的有效措施之一，但从长远发展看，平衡业务扩展与资本消耗至关重要。未来，公司需要更加注重风险管理，优化资产配置，同时加强内部管理，提高经营效益，以实现可持续的发展。"  

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股东资源加持、渠道大调整，

保险 + 产业链能否破局？

作为国家电网体系核心险企，2007 年 6 月 26 日在北京注册的英大人寿，股东背景是其独特优势。截至 2025 年三季度末，公司中方股东均为国家电网全资或控股子公司，合计持股 80.1%，美国万通人寿保险公司持股 19.9%；公司已设立 21 家省级分公司，总资产达 1169.84 亿元。

依托股东资源，英大人寿正努力在团险、健康险、意外险领域形成差异化布局。根据中债资信出具的跟踪评级报告，英大人寿依托国家电网资源拓展集团内相关健康险意外险业务，健康险、意外险占比持续提升。

具体来看，2024 年，英大人寿传统寿险规模保费占比为 63.05%，同比下降 1.88 个百分点，依旧为公司的第一大险种；分红险占比为 19.14%，同比下降 0.83 个百分点；健康险规模保费占比为 9.91%，同比上升 1.55 个百分点；意外险和万能险规模保费占比分别为 5.39% 和 2.5%，占比较小。2025 年一季度，公司传统寿险占比为 51.85%，分红险占比 21.85%，健康险和意外险占比分别上升至 10.43% 和 12.2%，其他险种占比仍较小。  

而根据英大人寿披露的公告，2025 年一至三季度，公司发生的关联交易额分别为 8.13 亿元、7.63 亿元、1.63 亿元，合计 17.39 亿元，其中保险业务和其他类占关联交易金额 13.94 亿元。

针对英大人寿目前的产品结构，支培元认为，" 短期健康险符合消费升级趋势，可提升客户粘性；分红险与健康险组合则可满足客户‘保障 + 储蓄’需求，降低单一产品风险。但需注意分红险对投资能力要求较高，若公司权益投资收益波动，可能影响产品竞争力。"  

图源：罐头图库

从产品退保情况来看，2025 年第三季度，只有英大元利团体年金保险 C 款（万能型）退保金额、综合退保率较高，年度累计退保规模 7.79 亿元，年度累计综合退保率 81.51%，均居于公司所有产品首位。

据了解，英大元利团体年金保险 C 款（万能型）是英大人寿 2018 年发行的一款产品，已于 2023 年 8 月 1 日停售。支培元指出，" ‌万能险产品出现高退保率的情况，可能是产品设计上存在缺陷，如收益波动大等。"

图源：中国保险行业协会

值得一提的是，受 " 报行合一 "、预定利率下调等因素影响，英大人寿还面临着渠道方面的挑战。

英大人寿的主要渠道为银保渠道，2024 年公司仍持续深化主力银行合作关系，同时拓展其他合作银行；产品策略方面，以增额终身寿险产品为主，同时推动分红险等浮动收益型产品销售。

根据中债资信出具的跟踪评级报告，2024 年该公司银保渠道规模保费占比为 60.37%，同比下降 2.81 个百分点；个险渠道占比为 18.62%，同比下降 1.17 个百分点；团险渠道、职场营销渠道占比分别为 9.89% 和 9.04%，同比均有所提升，渠道结构略有优化。

图源：评级报告

中诚信国际出具的跟踪评级报告进一步指出，截至 2024 年末，银保英大人寿渠道有效网点数量由上 2023 年末的 3978 个降至 1606 个；受首年期交保费大幅下降影响，银保渠道全年规模保费及占比均同比下降。

余丰慧分析认为，" 银保渠道网点数量的大幅收缩，反映了英大人寿正在进行的战略性调整。这并非简单地转向高价值的个险或团险渠道，而是旨在构建一个更精简高效的银保新生态。通过减少不必要的物理网点，提升线上服务能力和效率，英大人寿正在探索一条既符合现代消费者需求又能够降低运营成本的新路径。"

面对 " 报行合一 " 的行业变革、保费与偿付能力下滑的压力，英大人寿在 2025 年下半年工作会议中明确提出，将实施 " 保险 + 产业链 "" 保险 + 健康管理 " 战略路径；在提升业务发展能力方面，夯实团险业务基本盘、拓展健康险业务价值、提升个险业务发展能力、优化精准营销管理、重塑银保发展格局、提升投资管理能力。

你认为新任董事长俞华军能否带领千亿体量的英大人寿实现发展目标？评论区聊聊吧。

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