中国银河证券股份有限公司鲁佩 , 曾韬 , 黄林 , 贾新龙近期对帝尔激光进行研究并发布了研究报告《帝尔激光首次覆盖报告：光伏激光设备龙头，看好泛半导体领域布局》，首次覆盖帝尔激光给予买入评级。

帝尔激光 ( 300776 )

公司是光伏电池激光设备龙头，自主创新激光技术与应用，产品覆盖多种光伏技术路线。公司以提高太阳能电池发电效率，降低太阳能光伏发电成本为技术目标，针对 PERC/PERC+、TOPCON、IBC、HJT 和钙钛矿领域均有多种激光技术布局。公司股权结构相对集中，管理层充分持股。截止 2025 年三季度末，公司创始人、董事长、总经理李志刚直接持股 39.87%，为公司实际控制人。

业务稳步增长，盈利能力保持高位。产品以太阳能电池激光加工设备为主，2025 年 Q2 占营收超九成。同时积极向消费电子、新型显示、集成电路等泛半导体行业拓展。2025 年前三季度业绩继续维持同环比提升，经营韧性持续彰显。2025 年前三季度实现营业收入 17.81 亿，同比 +23.69%；实现归母净利润 4.96 亿，同比 +29.39%。公司 25Q3 营收、业绩同比提升主要受益于订单验收。

立足光伏，公司积极拓展泛半导体领域。公司在 TGV 激光微孔设备已完成面板级玻璃基板通孔设备出货，实现晶圆级和面板级 TGV 封装激光技术覆盖。同时，结合 PCB 行业对高密度多层板的需求，公司开发 PCB 激光钻孔设备，推进与国内客户合作验证，有望为公司营收贡献新增量。

投资建议：预计 2025-2027 年归母净利润分别为 7.71、8.22、9.41 亿元，对应 PE 分别为 22x、20x、18x。鉴于公司在光伏激光设备技术实力和性价比优势，及公司有望受益于泛半导体业务拓展等因素，首次覆盖，给予 " 推荐 " 评级。

风险提示：行业波动的风险；下游扩产不及预期的风险；公司 BC、PCB 等产品研发推广不及预期的风险；行业空间测算误差的风险；原材料价格波动的风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 6 家，增持评级 1 家；过去 90 天内机构目标均价为 90.0。

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