中国银河证券股份有限公司龙天光近期对联检科技进行研究并发布了研究报告《外延并购助增长，科技赋能潜力大》，首次覆盖联检科技给予买入评级。

联检科技 ( 301115 )

检测行业头部企业，科技转型潜力大。联检科技前身为常州市建筑科学研究院集团股份有限公司，公司始创于 1959 年，2022 年 8 月 31 日于深交所上市。公司主营检验检测标准认证业务，2024 年检测技术服务收入占比 69.22%；商品销售收入占比 15.82%；专项工程技术服务收入占比 13.24%。公司多次被评为 " 全国建设工程质量检测行业先进单位 "，" 国家火炬计划重点高新技术企业 "；公司荣获住建部 " 科学技术进步奖 "。公司实控人为杨江金，公司第大股杨江金持股 12.44%。公司坚定科技转型，业务涵盖新能源、电子电器、汽车零部件、医疗健康等行业，有望享受新质生产力发展带来的红利。

2025Q1-3 归母净利润增速快，业绩迎来向上拐点。2024 年，公司实现营收 13.54 亿元，同比下降 0.4%；实现归母净利润 0.17 亿元，同比下降 83.59%；实现扣非净利润 -0.14 亿元，去年同期为 0.02 亿元。2024 年公司实现经营活动现金净流量 0.94 亿元，同比增加 1.3 亿元。2024 年资产负债率为 28.73% 公司资产负债率较低。2025 年前三季度，公司实现营业收入 10.12 亿元，同比增长 6.23%；实现归母净利润 0.35 亿元，同比增长 67.12%；实现扣非净利润 0.10 亿元，同比增长 292%。公司 2025Q1-3 公司业绩迎来向上拐点

外延并购助成长。公司以 " 内生增长 + 投资并购 " 双轮驱动策略加速市场渗透，整合汽车、电子电器等细分领域优质资源，同步拓展东南亚、中东等海外市场，深化 " 一带一路 " 项目合作。2023 年 8 月，公司作价 8,090 万元现金收购西南检测 55% 股权，拓展地基和环保检测业务。2023 年 10 月，公司以 8，250 万元收购冠标（上海）检测技术有限公司 55% 股权，发力汽车检测市场 2025 年 8 月，公司以自有资金 2,100 万元收购深圳中认通测检验技术有限公司 60% 股权，夯实电子电器检测业务。公司以 " 科技赋能质量生态 " 为使命构建了涵盖建设工程、环境保护、电子电器、汽车、计量校准等多领域的检验检测服务体系，形成 " 一个产业中心、五个发展方向 " 的战略布局。

投资建议：预计公司 2025-2027 年归母净利润分别为 0.75/1.20/1.80 亿元同比 +354.2%/+60.1%/+50.2%，对应 P/E 分别为 38.62/24.13/16.07 倍。首次覆盖，给予 " 推荐 " 评级

风险提示：新签订单不及预期的风险；应收账款回收不及预期的风险；外延并购不及预期的风险

最新盈利预测明细如下：

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