12 月 31 日，接近月之暗面人士透露，月之暗面（Kimi）创始人、CEO 杨植麟发布内部信，表示 " 当前现金持有量超过100 亿元，不急于上市 "。此外，月之暗面（Kimi）近期完成 5 亿美元 C 轮融资，IDG 领投 1.5 亿美元，阿里、王慧文等老股东超额认购，投后估值 43 亿美元。

针对以上消息，腾讯科技向月之暗面寻求证实，官方表示对此消息不予置评。

2025 年，月之暗面在 9 月和 11 月相继推出了基座模型Kimi K2以及对标强化学习推理路径的Kimi K2 Thinking系列。相比 2024 年侧重于长文本（Long Context）的单点突破，2025 年的模型迭代重点转向了 " 思考过程的可解释性 " 与 " 复杂逻辑推理 "。

Kimi 于 2025 年 10 月正式推行大规模付费协议，包括针对普通用户的会员订阅和针对开发者的 API 阶梯计费。

杨植麟在内部信中也指出，" 月之暗面 9-11 月付费用户月增速 170%"。假设 2025 年初付费用户数为 10 万，按照这样的环比增速，年末则可达约 170 万，若按人均月付费 50 元计算，单月营收约 8500 万元；若加上 API 收入（增长 4 倍），则单月营收有可能接近 1 亿元。此数据仅为估算，Kimi 官方并未公布营收数据。

2025 年 12 月，智谱 AI 与 MiniMax 相继通过港交所上市聆讯，并公布了具体的挂牌日期。这标志着国产大模型 " 独角兽 " 正式进入二级市场检验阶段。

同为大模型明星独角兽公司的月之暗面，在此时的动向也尤为引人关注。杨植麟内部信所提到的百亿美金现金储备，意味着，即使短期之内不冲刺 IPO，月之暗面也有充足的 " 粮草 " 面对 2026 年更激烈的 Scaling Law 竞赛。

同时，杨植麟也在内部信中提到："2026 年春节之前会确定 K2Thinking 及后续模型和产品发布的奖励方案并发放。2026 年公司的平均激励预计是 2025 年的 200%，同时计划大幅上调期权回购额度，详细方案即将公布。

接下来公司最重要的目标是超越 Anthropic 等前沿公司成为世界领先的 AGI 公司。"

以下为杨植麟内部信原文：

2025 年即将过去，借此机会祝贺大家在今年取得的 sota 成绩 !

在大家的一同努力下，2025 年是 Kimi 充满突破的一年。K2 和 K2 Thinking 的发布标志着我们在 AGl 道路上走出重要一步。中国首个万亿参数基座模型、第一个开源的 agenticmodel、在最核心 benchmark 例如 HLE 上超越 OpenAI 取得 SOTA、独具特色的创意写作风格得到全球用户喜爱，第一次成功使用二阶优化器做大规模训练，K2 系列模型让 Kimi 从中国走向了世界，在硅谷以及更广泛的全球技术圈产生了重大影响力，登上 twiter 全球热搜，得到 Nvidia 创始人、All-In Podcast 主播、Anthropic 联合创始人、Perplexity 创始人、a16z 创始人、Vercel 创始人、诺奖得主等知名技术领袖的高度评价。

技术的突破也为产品的爆发和商业上的速进展奠定基础。Kimi 产品从 5 月开始高频推出新的 agent 功能，发布了 Researcher,OKComputer,PPT,KimiCode 等新品 , 功能日渐强大。借助 K2 模型的 sota 表现 ,C 端商业化指数增长 ,9-11 月，海外和国内付费用户数平均 MoM 增长超过 170%。同时，K2Thinking 的发布也显著带动了 AP 收入的增加 ,9-11 月海外 API 收入增长 4 倍。

得益于上述突破，公司近期完成了 5 亿美元 C 轮融资且大幅超募，当前现金持有量超过 100 亿元。相比于二级市场，我们判断还可以从一级市场募集更大量资金，事实上，我们 B/C 轮融资金额就超过绝大部分 IPO 募资及上市公司的定向增发。所以我们短期不着急上市。当然未来我们计划将上市作为手段来加速 AGI，择时而动，主动权掌握在我们手中。

C 轮融资资金将用于更加激进地扩增显卡，加速 K3 模型的训练和研发。部分资金也将用于 2026 年的激励计划和期权回购计划。2025 年，基于 sota 结果产出，调薪、期权奖励、现金奖励等各种激励措施累计 324 人次。

2026 年春节之前会确定 K2Thinking 及后续模型和产品发布的奖励方案并发放。2026 年公司的平均激励预计是 2025 年的 200%, 同时计划大幅上调期权回购额度，详细方案即将公布。

接下来公司最重要的目标是超越 Anthropic 等前沿公司成为世界领先的 AGI 公司。

2026 年的战略会按如下几个方面推进 :

1. K3 模型通过技术改进和进一步 scaling，提升等效 FLOPs 至少一个数量级，在预训练水平上追平世界前沿模型

2. 垂直整合模型训练和 agent 产品 taste，让 K3 成为更 " 与众不同 " 的模型，让用户体验到全新的、其他模型没有定义过的能力

3. 产品和商业化上聚焦 agent, 不以绝对用户数量为目标，持续追求智能上限，创造更大的生产力价值，营收规模实现数量级增长

这是一个喧嚣的时代，但对我来说，Kimi 的起点很简单，就是单纯的好奇，好奇 AGI 的上限在哪，好奇我们心中的理想模型是什么样，好奇我们想要的模型能力怎么做出来。这份好奇带来的快乐是很真实的。

当我们熬夜做的 agent 功能终于上线，当来自乌克兰的用户使用 Kimi 在战乱中教学，当每天醒来打开 tensorboard 看到惊为天人的训练曲线。我们共享了这些宝贵的接近真相的过程，也相信这种简单的快乐能让我们在喧嚣中穿越周期。

2026 年 Kimi 会成为一个 " 与众不同 " 和 " 不被定义 " 的 LLM。不管是别人没敢押注的技术无人区，还是需要一点偏执的审美坚持，我相信有更多 Kimi-defined 的创新能对人类文明加速发展产生独特贡献。这种独特性是我们存在的最大意义。

共勉！