// 核心摘要//

ETF 市场规模已突破 6 万亿元、2025 年内增长超 60%，债券 ETF、跨境 ETF 资金增量显著，ETF 正从配置补充加速走向资产配置底座。

本周交易层面，权益端结构性分化加剧，A500 及中小盘宽基受青睐，行业与风格轮动加快。

在低利率与新考核框架共振下，ETF 正成为资金重构配置路径的关键载体。

//  一、ETF 市场规模概况//

国内 ETF 市场最新总规模已突破 6 万亿元大关，达 60019.30 亿元，产品数量增至 1385 只，显示出强大的市场活力。今年以来规模净增约 2.27 万亿元，较年初增长幅度超过 60%，增速显著快于往年，反映出投资者对 ETF 工具的配置需求持续升温。

图一：近三年月频 ETF 基金规模

从结构变化看，不同类型 ETF 表现分化明显。其中，债券型 ETF 成为今年增长最快的品类，最新规模达 8132.57 亿元，今年以来规模激增 6332.71 亿元，增幅超过 300%，远超其他类型，主要受益于低利率环境下对稳健资产的配置需求。跨境 ETF 同样表现亮眼，规模突破 9000 亿元，达 9348.9 亿元，年内增长 5106.7 亿元，增幅逾 118%，体现了投资者对全球资产配置的多元化需求。

股票型 ETF 作为市场主力军，规模达 38204.81 亿元，占全市场 ETF 总规模的 63.7%，仍占据绝对主导地位；但今年以来 9258.78 亿元的规模增量，其增速（约 32%）明显低于债券型和跨境 ETF。商品型 ETF 规模约 2559 亿元，货币型 ETF 规模 1742.28 亿元，两者今年规模增幅分别约为 230% 和 10.7%，整体占比相对较小，商品型 ETF 年内规模实现翻倍增长，配置需求明显提升。

总体而言，今年 ETF 市场的增长动力由债券、跨境等品类主导，传统股票型 ETF 体量庞大但增速放缓，市场结构正从单一化向多元化配置转型。

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近期全市场 ETF 交易活跃度呈现逐步回落趋势，近一周平均成交额为 3558.94 亿元，较近一月的 4090.22 亿元环比下降约 13.0%，较近三月的 4684.42 亿元进一步缩减 24.0%，显示市场整体交投热度有所降温。

图二：近三月日频 ETF 基金成交额

从交易结构来看，债券型 ETF 仍占据主导地位，近一周平均成交额达 1625.06 亿元，占全市场 ETF 成交的 45.6%，但其规模较近一月的 2026.13 亿元显著下滑 20.0%，反映债市波动下资金趋于谨慎。股票型 ETF 近一周平均成交 1244.64 亿元，占比 35.0%，与近一月的 1193.92 亿元基本持平，显示权益市场交易情绪相对稳定。

跨境 ETF 成为近期调整幅度最大的品类，近一周平均成交额 336.10 亿元，较近一月的 531.56 亿元环比骤降 36.8%，较近三月的 754.01 亿元更是缩水 55.4%，可能受外围市场波动及汇率因素影响，资金避险需求上升。商品型 ETF 表现相对抗跌，近一周平均成交 111.13 亿元，较近一月的 94.71 亿元逆势增长 17.3%，显示部分资金通过商品资产对冲市场风险。

货币型 ETF 近一周平均成交 242.01 亿元，与近一月的 243.90 亿元基本持平，占全市场成交的 6.8%，作为流动性管理工具，其规模稳定性凸显市场短期观望情绪。值得注意的是，所有类型 ETF 昨日成交额均为 0.00 亿元，较近一周平均水平下降 100%，或因特殊市场休市等因素导致单日交易暂停。

总体而言，当前 ETF 市场呈现 " 债强股稳、跨境收缩、商品防御 " 的格局，近一周各品类成交均较前期高点有所回落，反映投资者风险偏好趋于保守，资金更倾向于流动性管理与低波动资产配置。

//   三、ETF 申赎净流入//

1. 股票 - 宽基指数 ETF   近一周净流入 TOP10

● A500 类 ETF 成绝对主力：前三大净流入 ETF 均为 A500 相关产品，合计净流入 136.20 亿元，占宽基净流入 TOP10 总额（291.58 亿元）的 46.7%，资金集中度显著提升。

●中小盘宽基受追捧：中证 500、中证 1000 类 ETF 净流入集中在 20.12-30.49 亿元区间，前四名净流入均超过 30 亿元。

●整体分化明显：净流入 TOP10 合计 291.58 亿元，净流出 TOP10 合计 -35.40 亿元，资金呈现 " 中小盘宽基吸金，大盘及部分主题宽基流出 " 特征。

2.   股票 - 行业主题 ETF 近一周净流入 TOP10

●有色金属板块爆发：两只有色金属 ETF 合计净流入 24.28 亿元，占行业主题净流入 TOP10 总额（81.94 亿元）的 29.6%。

●科技主题分化：半导体设备 ETF 净流入 6.58 亿元，而芯片 ETF、半导体 ETF 分别净流出 14.01 亿元、10.06 亿元，显示资金对细分领域偏好差异。

●流入规模阶梯分布：净流入 TOP3（有色金属、卫星、新能源）合计 42.12 亿元，占比 51.4%，其余品种集中在 4.54-8.92 亿元区间。

3.   股票 - 策略风格 ETF 近一周净流入 TOP10

●现金流与红利策略受青睐：自由现金流类 ETF 占据 4 席，合计净流入 5.75 亿元，占比 43.5%。

●成长风格遇冷：成长 ETF 净流出 1.64 亿元，为策略风格最大净流出，与价值 ETF 的 0.68 亿元净流入形成对比。

4.   债券 ETF 近一周净流入 TOP10

●科创债 ETF 爆发：前四名科创债 ETF 合计净流入 274.63 亿元，占债券 ETF 净流入 TOP10 总额（423.37 亿元）的 64.9%，其中科创债 ETF 银华单周净流入 100.77 亿元，创全市场最大规模。

●可转债与长期国债流出：可转债 ETF 净流出 25.78 亿元，30 年国债 ETF 系列合计净流出 27.65 亿元，反映市场对高波动及长端利率风险的规避。

●单日流入持续强劲：科创债 ETF 近一日平均净流入 8.01 亿元，显示资金布局积极性。

5.   商品 ETF 近一周净流入 TOP10

●黄金 ETF 呈现净流出：四只黄金 ETF 合计净流出 17.62 亿元，与黄金 ETF 华夏 1.80 亿元的净流入形成对冲，反映贵金属配置分歧。

●有色金属一枝独秀：有色 ETF 净流入 4.95 亿元，占商品 ETF 净流入 TOP10 总额（9.03 亿元）的 54.8%。

6.   跨境 ETF 近一周净流入 TOP10

●港股非银与红利策略受捧：港股通非银 ETF 净流入 7.66 亿元，占跨境 ETF 净流入 TOP10 总额（21.64 亿元）的 35.4%。

●恒生科技主题分化：三只恒生科技 ETF 合计净流入 4.27 亿元，但恒生科技 ETF（513130.SH）净流出 2.08 亿元，显示资金对港股科技股态度分歧。

●整体规模有限：跨境 ETF 净流入 TOP10 总额仅 21.64 亿元，净流出 TOP10 总额 -13.91 亿元，资金参与度低于境内权益及债券 ETF。

//   四、近一周热门 ETF 观察//

过去一周，贵金属主题 ETF 仍占据绝对主导地位，但内部细分品类排名出现调整，整体交易热度向头部产品集中。具体来看：

1. 头部贵金属 ETF 地位稳固：国投白银 LOF（161226.SZ）连续一周排名第 1，黄金 ETF（518880.SH）排名上升 1 位至第 2，两者合计占据榜单前两名，主题集中度进一步提升。

2. 黄金 LOF 品类内部分化：黄金 LOF（164701.SZ）排名下降 1 位至第 3，而黄金主题 LOF（161116.SZ）、嘉实黄金 LOF（160719.SZ）排名分别下降 3 位、4 位，退出前十，反映资金向流动性更高的头部黄金 ETF（如 518880.SH）集中。

3. 有色金属主题热度降温：有色 LOF（165520.SZ）、有色金属 LOF（160221.SZ）排名分别下降 2 位、4 位，显示前期活跃的工业金属板块交易热度有所回落。

4. 海外市场关联产品崭露头角：XL 二南方海力士（7709.HK）排名上升 4 位至第 8，成为唯一进入前十的海外市场关联 ETF，或与半导体产业链相关标的波动有关。

//   五、ETF 发行信息概览//

1. 近期上市 ETF：科技主题占比超 60%，发行规模集中在 2-7 亿份

1 月 5 日 -6 日，全市场共有 6 只 ETF 集中上市，合计上市交易份额达 20.43 亿份。其中，人工智能主题 ETF 占比显著，包括鹏华中证科创创业人工智能 ETF（6.89 亿份）、摩根中证科创创业人工智能 ETF（3.08 亿份）等 3 只产品，合计规模占比超 60%，单只产品上市份额区间主要集中在2-7 亿份，反映科技细分赛道的资金关注度较高。

图三：近一年 ETF 基金发行情况

2. 在发及待发 ETF：16 只产品募资上限超 700 亿，硬科技与新能源成布局重点

当前处于募集期或即将启动募集的 ETF 共 16 只，合计募集份额上限达 710 亿份。从类型看：

●硬科技主题占比近 50%：如广发国证工业软件主题 ETF（80 亿份）、广发上证科创板芯片 ETF（80 亿份）、富国中证智选船舶产业 ETF（80 亿份）等，单只产品上限普遍达 80 亿份，显示机构对工业软件、芯片等 " 卡脖子 " 领域的长期布局；

●新能源与碳中和赛道加速扩容：工银创业板新能源 ETF（80 亿份）、南方中证电池主题 ETF（80 亿份）等产品密集发行，与政策导向高度契合；

●发行节奏环比提升显著：较上季度同期在发产品数量增长约 33%，募集规模上限提升 45%，供给侧扩容趋势明显。

3. 已审批待发 ETF：26 只产品蓄势待发，主题集中度进一步提升

证监会已审批通过但尚未发行的 ETF 达 26 只，科技与先进制造主题占比超 70%。例如：

●人工智能与芯片：南方上证科创板人工智能 ETF、国泰上证科创板芯片设计主题 ETF 等；

●细分制造业：鹏华中证工程机械主题 ETF、汇添富中证畜牧养殖产业 ETF 等；

●跨境品种补充布局：国泰恒生生物科技 ETF、摩根恒生生物科技 ETF 等港股通主题产品，丰富跨市场配置工具。

4. 供给侧影响：加速市场结构优化，引导资金流向实体重点领域

近期 ETF 发行呈现 "主题更聚焦、工具更细分" 的特点：一方面，科技、新能源等硬科技赛道的产品供给占比超 60%，推动资金向国家战略新兴产业集中；另一方面，科创板 200ETF、中证电池主题 ETF 等细分指数产品的推出，进一步完善了市场分层，助力投资者精准捕捉产业升级红利。未来随着 26 只已审批产品逐步落地，ETF 有望成为优化资本市场资源配置的重要力量。

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