港交所或将迎来电单车第一股。

港交所官网信息显示，松果出行（Pinecone Wisdom Inc.）近日正式递交主板上市招股说明书，华泰国际担任独家保荐人。

值得关注的是，松果出行曾有赴美上市计划。招股书披露，公司于 2021 年已向美国证券交易委员会（SEC）秘交招股文件，但受不利的资本市场环境影响，最终决定终止赴美上市进程，转而冲击港股市场。

大厂员工创业，创新工场押注 5 轮

松果出行由连续创业者翟光龙与朱蓝天联合创立，核心团队兼具头部互联网企业从业背景与丰富创业经验。

创始人翟光龙毕业于中国科学技术大学，2010 年 8 月至 2011 年 6 月任职于美团；联合创始人、首席技术官朱蓝天则于 2006 年 9 月至 2009 年 3 月担任腾讯研发工程师。两人曾于 2014 年至 2017 年联合创立北京天和亿科技、北京百和光信息技术两家公司，运营 " 天天用车 " 拼车品牌，2017 年再度发力共享出行赛道，创立松果出行。

依托团队在腾讯、美团等企业积累的行业资源与创业履历，松果出行及前身项目深受资本青睐。据科创日报——企查查 APP 工商资料显示，天天用车阶段便获得创新工场、红杉资本、百度投资部等机构联合投资的 2100 万美元融资。

松果出行创立后，融资进程持续推进：2018 年 1 月，百度、红杉中国、创新工场以零代价获得 2800 万股普通股；同年，险峰长青与蓝驰资本参与 A 轮融资，合计投资近 450 万美元。不过，不过两年后松果出行以 1263.7 万美元回购了百度所持全部股份。

后续融资节奏紧凑，资本关注度持续提升。2018 年 7 月，创新工场独家完成 1000 万美元 A+ 轮融资；2019 年，诺基亚成长基金、险峰长青、蓝驰资本、创新工场联合注资 3480 万美元完成 B 轮融资；2020 年，软银与险峰长青共同出资 2200 万美元完成 C 轮融资；2021 年 D 轮融资规模达 7500 万美元，投资方包括创新工场、险峰长青、蓝驰资本、诺基亚成长基金、软银、Mirae Asset New Economy Fund L.P 及长木桥有限公司，其中 Mirae Asset New Economy Fund L.P 的 1000 万美元投资于 2023 年被松果出行以成本价回购。

最新一轮融资发生在 2025 年 11 月，松果出行完成 D+ 轮融资，投资方延续此前核心机构阵容包括创新工场、险峰长青、蓝驰资本、诺基亚成长基金、软银以及长木桥有限公司，不过融资额未披露，完成后公司估值达 9.96 亿美元。

股权结构方面，翟光龙与朱蓝天作为一致行动人，构成公司单一最大股东群体。其中，翟光龙通过 New Glory 持股 26.08%，朱蓝天通过 Broadband Route 持股 5.22%，两人合计控制 31.30% 的股权。

机构股东中，创新工场通过 Innovation Funds 持股 23.23%，为最大机构股东；险峰长青通过 K2 Funds 持股 14.12%，蓝驰资本持股 11.85%。其他主要机构股东包括：软银通过 CHINA VENTURES FUND（7.05%）和 Growth Acceleration Fund（3.52%）合计持股 10.57%；诺基亚成长基金通过 Nokia Growth Partners IV 持股 4.59%；红杉中国通过 HSG Venture V Holdco I 持股 4.17%；长木桥有限公司持股 0.17%。

2025 年前三季度营收 7.46 亿元，探索海外扩张寻找增量

松果出行主营业务收入核心来源于共享电单车骑行收费，用户完成行程后即确认收入，同时辅以平台服务费、广告及电单车备件销售等补充服务，共同构建起完整的商业生态体系。

与行业内其他竞争对手不同，松果出行锚定下沉市场，聚焦县域及低线城市布局，与青桔、美团、哈啰等形成差异化竞争。

据灼识咨询报告，2024 年松果出行以交易额及投放车辆数量计，稳居中国外围发展区域（非城市地区县级行政单元）共享电单车运营商首位，在全国整体市场位列第四。截至 2025 年 9 月 30 日，该公司业务已覆盖全国 422 个市县，投放共享电单车超 45.46 万辆，注册用户总数突破 1.28 亿。

技术与生产能力是松果出行的核心竞争力。该公司自主研发人工智能运营管理系统，通过收集用户出行（热门目的地、行驶路线、出行时长）及电单车状态（电池容量、维修信息）等数据，精准预测居民出行需求并优化车辆投放布局，实现市县内车辆动态调配。此外 2021 年 4 月，松果出行在合肥投建高度自动化智能工厂，实现电单车自主生产，为业务扩张提供支撑。

财务层面，据招股书披露，2023 年、2024 年该公司营收分别为 9.53 亿元、9.63 亿元，2025 年前三季度营收 7.46 亿元，与 2024 年同期 7.45 亿元基本持平；盈利端持续改善，2023 年、2024 年及 2024 年前三季度净亏损分别为 1.92 亿元、1.51 亿元、1.00 亿元，2025 年前三季度净亏损收窄至 0.60 亿元，且经调整净利润实现扭亏为盈，约 2639.6 万元。

关于 IPO 募集资金用途，松果出行已明确多元规划：首要用于扩大地区覆盖、深化市场渗透，巩固下沉市场优势；其次持续加码研发，聚焦人工智能与大数据分析等技术创新；同时推进电单车销售商业化，探索海外扩张及战略投资收购机会，剩余资金将用于日常运营及补充流动资金。