东吴证券股份有限公司周尔双 , 黄瑞近期对巨星科技进行研究并发布了研究报告《2025 年报业绩预告点评：业绩符合预期，看好公司成长韧性 & 降息带来业绩弹性》，给予巨星科技买入评级。

巨星科技 ( 002444 )

投资要点

事件：公司发布 2025 年度业绩预告

2026 年 1 月 5 日公司发布 2025 年业绩预告。公司预计 2025 年实现归母净利润 24.2-27.6 亿元，同比 +5.0%~+20.0%，中值 25.92 亿元，同比 +12.5%；预计实现扣非归母净利润 23.1-26.5 亿元，同比 +0.2%~+15.2%，中值 24.82 亿元，同比 +7.7%。根据公司业绩预告，预计 2025 年单 Q4 实现归母净利润 2.59-6.04 亿元，同比 -29.7%~+64.2%，中值 4.32 亿元，同比 +17.3%；预计 2025 年单 Q4 实现扣非归母净利润 2.69-6.14 亿元，同比 -27.5%~+65.6%，中值 4.42 亿元，同比 +19.0%。

2025Q4 归母净利润主要受以下因素影响：（1）Q4 公司美国 arrow 工厂搬迁将产生额外费用，约 1000 万美元，实际利润更厚；（2）Q4 人民币阶段性走强，对公司形成一定汇兑损失。展望 2026 年，公司在手订单规模创历史新高，叠加 FedWatch 显示美国 2026 年 1 月降息概率约 81.7%，在预期降息周期到来的背景下，公司业绩有望迎来拐点。

海外产能加速落地，电动工具业务快速成长

（1）产能扩张：截至 2025H1，公司依托中美欧三地完善的仓储物流配送体系以及全球 23 处生产制造基地公司可以做到全球采购、全球制造、全球分发。同时，2025 年新增东南亚产能，当前已覆盖美国 80% 的市场需求。随着未来公司继续加大东南亚产能扩张，有望凭借优异的跨国供应链管理能力进一步提高全球竞争力。（2）电动工具：2025H1 公司电动工具收入呈现高速增长态势，公司已实现电动工具产品中国和越南双地交付，后续将持续进行产品创新，力争在未来几年收入端都能实现高速增长，成为公司第二成长曲线。

公司董事长连续增持，彰显长期发展信心

2025 年 12 月 1 日至 4 日，巨星科技公司董事长仇建平连续 4 个交易日通过竞价交易方式累计增持 40 万股，约占公司总股本 0.033%，总持股数合计约 4641.52 万股。本次增持彰显管理层对公司未来发展的信心。

盈利预测与投资评级：我们维持公司 2025-2027 年归母净利润预测 25/30/36 亿元，当前市值对应 PE16/14/11X，维持 " 买入 " 评级

风险提示：下游需求恢复不及预期，国际贸易风险，行业竞争加剧，汇率及原材料价格波动风险。

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 16 家机构给出评级，买入评级 13 家，增持评级 3 家；过去 90 天内机构目标均价为 37.2。

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