本文来源：时代财经 作者：李馨婷

泡泡玛特广州门店。时代财经摄。

泡泡玛特的新品依然热销，但对黄牛大军而言，抢购 LABUBU 们，或许不再是一门可观的生意。

1 月 8 日 22 时，泡泡玛特 " 马力全开 " 系列多 IP 毛绒挂件盲盒正式在线上开售。与过往多款毛绒产品的行情一样，开售 1 分钟内，" 马力全开 " 系列在泡泡玛特各大线上销售渠道均迅速售罄。

不过，在转售平台，本次新品的行情却较此前出现下滑。

1 月 8 日 23 点，" 马力全开 " 系列开售 1 小时后，二手平台上，原价 159 元一个的毛绒挂件盲盒，隐藏款转售价在约 800 元。

作为对比，泡泡玛特 2025 年 10 月 9 日发售的 "WHY SO SERIOUS" 系列多 IP 毛绒挂件盲盒，单价同样为 159 元，但隐藏款 " 月影假面 " 发售当晚在得物 App 上的转售价高达 2099 元，在千岛 app 上的转售价则为 1290 元。

截至 1 月 9 日晚，二手平台上，" 马力全开 " 系列毛绒挂件盲盒隐藏款的转售价低至 650 元。

转售市场热度降温的不只是泡泡玛特的新品。

二手平台上，泡泡玛特 2025 年发售的 LABUBU 系列产品中，原价 499 元 / 体的象棋大冒险系列搪胶毛绒公仔，2025 年转售价一度超过 600 元，但目前转售均价已低至 487 元。原价 79 元 / 个的迷你版 LABUBU（THE MONSTERS 心底密码系列），发售当晚隐藏款 " 爱心 " 的转售价一度高达 679.5 元，目前转售均价已低至约 240 元。

而最受欢迎的 LABUBU 3.0 前方高能系列，原价 119 元 / 个，隐藏款转售价在 2025 年时一度高达 4465 元，目前转售均价则在 450 元至 500 元。

转售行情降温背后，泡泡玛特持续提升供货量。

2024 年，LABUBU 因知名艺人 LISA 带货爆火，泡泡玛特的搪胶毛绒产品市场需求暴增，进而导致产能出现阶段性短缺。这也成为此后一年间，泡泡玛特搪胶毛绒产品发售即秒售罄、转售价居高不下的一大原因。不过，自 2025 年年中开始，泡泡玛特毛绒产品的产能短缺情况逐步改善。

2025 年 6 月到 11 月，LABUBU 3.0 系列多次补货，迷你版 LABUBU 也在同年 9 月到 11 月间 3 次大规模补货。2025 年 8 月的中期业绩会上，泡泡玛特高管曾对外透露，泡泡玛特毛绒产品月产能已经在 3000 万只左右，" 当前一个月的产能是去年同期的 10 倍以上 "。

1 月 8 日以来，泡泡玛特马力全开、象棋大冒险与 CRYBABY 的 SHINY SHINY 系列毛绒玩具等热门款也开启了补货。据时代财经不完全统计，1 月 8 日 22 点至 1 月 9 日 10 点间，马力全开系列已补货 3 次。而 1 月 8 日以来，CRYBABY 的 SHINY SHINY 系列则已补货 4 次。

LABUBU 心底密码系列。受访者供图。

官方的持续补货动作，让部分蹲点抢购泡泡玛特的黄牛萌生退意。

2025 年，靠着抢购并转售泡泡玛特热门款产品，张凯（化名）尝到不少甜头。" 原价 99 元的 MOKOKO 甜心系列搪胶毛绒公仔，转手就能加价 400 元卖掉。"

但官方补货行为，让转售的溢价空间持续收窄，张凯开始意兴阑珊，" 譬如象棋大冒险这类一度断货的产品，最近补货量已经多到随便买的程度。现在很少有‘值钱’的产品了。"

在抢了三、四端搪胶毛绒盲盒，因为溢价走低货砸在了手里后，黄牛 Henry（化名）选择退出抢购泡泡玛特的行列，" 不抢了，退坑了。"

曾经被当成投资品炒作的泡泡玛特，如今正逐渐回归潮玩的定位。