36 氪获悉，中金指出，美国 2025 年 12 月 CPI 同比上涨 2.7%，符合市场预期；核心 CPI 同比 2.6%，低于市场预期。从分项来看，食品价格大幅上涨，与关税相关的商品价格稳定，房租与非房租核心通胀均明显反弹。回顾 2025 年，特朗普关税对通胀的传导比预期的更温和，主要通胀压力仍来自于服务业。往前看，需要关注此前选择自行消化成本、尚未提价的企业是否会补涨，以及服务业的韧性是否形成结构性通胀压力。中金认为，对于美联储而言，温和的通胀数据不足以推动其 1 月再次降息，维持 1 月按兵不动，下一次降息或在 3 月的判断。