摩根士丹利中国首席经济学家邢自强认为，2026 年 AH 股呈现 " 开门红 " 行情，主要得益于科技、资金、风险偏好三大逻辑。

1 月 16 日，第一创业证券和国家金融与发展实验室联合主办、第一创业债券研究院承办的 " 固本 · 拓新 2026 债券市场年度论坛 " 在北京举办。

摩根士丹利中国首席经济学家邢自强表示，2026 年开年以来 AH 股 " 开门红 " 行情来自于三个驱动：科技亮点、充裕的资金、地缘风险偏好转移。目前来看，这三大支撑仍在持续。

对于 2025 年以来重要行情主线 --AI 概念，邢自强表示，当前 AI 正处于 " 大干快上 " 的第一阶段，主要体现在投资端的拉动，特别是 GPU 等硬件和能源等基础设施。在 GPU 方面，他预计到 2027-2028 年中国 GPU 自给率有望达到 50%。

增量资金方面，保险资金 2025 年有约 1 万亿元资金入市。得益于 2026 年 " 开门红 " 行情，邢自强认为今年将有约 1.1 万亿元 -1.2 万亿元险资入市。