瑞财经 刘治颖1 月 19 日，君乐宝乳业集团股份有限公司（以下简称：君乐宝）向港交所主板递交上市申请书，中金公司、摩根士丹利为联席保荐人。

君乐宝深耕乳制品行业三十年，已成长为产品品类多元化、产业链一体化运营的全国性乳制品公司，主营业务包括婴幼儿奶粉、酸奶、低温鲜奶、常温液态奶及牧业等板块。

根据弗若斯特沙利文报告，以 2024 年中国市场零售额计，君乐宝位列综合性乳制品公司第三，市场份额为 4.3%。以中国市场零售额计，" 简醇 " 与 " 悦鲜活 " 两大品牌上市后仅五年，分别自 2022 年起成为低温酸奶第一品牌及自 2024 年起成为高端鲜奶第一品牌。

乳制品是由生牛乳经由巴氏杀菌、发酵、喷粉等不同工艺加工而成的食品。它们既可作为家庭厨房食品，也可在餐饮服务场景中使用，还可作为乳品原料而被使用。乳制品因其丰富的营养价值和广受欢迎的口味，已成为人类生命周期中主要的膳食主食之一。

与发达市场相比，中国乳制品行业起步相对较晚。然而，在整个产业链的快速现代化和日益高效的供应链整合的支持下，该行业已实现快速追赶式发展。在城镇化加速、消费者健康意识增强以及产品不断创新升级的推动下，中国乳制品市场预计将保持稳定增长。以零售额计，2024 年中国乳制品市场规模达人民币 6,535 亿元，预计到 2029 年将增长至人民币 7,492 亿元。2024 年，中国年人均乳制品消费量 40.5 公斤，不足全球平均水平的三分之一。

液态乳制品是乳制品市场最大的细分市场。按储存条件划分，液态乳制品主要分为低温液态乳制品和常温液态乳制品。低温液态乳制品主要包括鲜奶和低温酸奶，而常温液态乳制品主要包括超高温灭菌乳和常温酸奶。按零售额计算，2024 年液态乳制品佔中国乳制品总市场的 54.3%，市场规模为人民币 3,550 亿元。预计到 2029 年，市场规模将达到人民币 3,954 亿元，预计于 2025 年至 2029 年按 2.3% 的复合年增长率增长。

奶粉产品是中国乳制品市场的第二大细分市场，主要包括婴幼儿配方奶粉、儿童奶粉以及成人奶粉。按零售额计算，2024 年奶粉产品佔中国乳制品总市场的 26.7%，市场规模为人民币 1,766 亿元，自 2019 年以来复合年增长率为负 1.2%。展望未来，随着中国人口高质量发展的国家战略逐步实施，以及生育补贴、普惠托育等综合性生育支持政策的红利逐步释放，预计市场将趋于稳定和复甦。预计到 2029 年，该市场将达到人民币 1,910 亿元，2025 年至 2029 年的复合年增长率为 1.8%。

其他乳制品品类形态多样，包括奶酪、黄油、奶油、炼乳和冰淇淋。近年来，这一细分市场增长较快。按零售额计算，其市场规模从 2019 年的人民币 825 亿元增至 2024 年的人民币 1,219 亿元，复合年增长率为 8.1%。展望未来，在餐饮渠道供应链加速本土化以及现制咖啡及茶饮、烘焙产品等食品应用领域创新势头强劲的驱动下，该细分市场预计到 2029 年将达到人民币 1,628 亿元，2025 年至 2029 年的复合年增长率为 5.5%。