群益证券 ( 香港 ) 有限公司赵旭东近期对埃斯顿进行研究并发布了研究报告《全年扭亏为盈，看好公司具身智能 + 国际化布局》，上调埃斯顿目标价至 29.0 元，给予增持评级。

埃斯顿 ( 002747 )

业绩概要：

公告 2025 年预计实现归母净利润 3500-5000 万元，去年同期亏损 8.1 亿元；扣非后归母净利润 600-800 万元，去年同期亏损 8.4 亿元，全年实现扭亏为盈。

据此测算，25Q4 预计实现净利润 600-2100 万元，去年同期亏损 7.4 亿元；预计实现扣非后净利润 390-590 万元，去年同期亏损 7.3 亿元，Q4 业绩基本符合预期。

点评与建议：

2025 年工业机器人市场回暖，公司全年扭亏为盈：2025 年受汽车、电子等需求拉动，国内工业机器人市场回暖，1-12 月累计产量超 77.3 万台，YOY+28.0%。而公司紧抓汽车、电子、锂电等结构性机遇，持续向高端市场冲击，1-3Q 国内市场份额稳定在 10%，超越发那科实现国产品牌登顶。受益于行业回暖 + 出货量增加，公司全年实现归母净利润 3500-5000 万元，成功实现扭亏为盈。

看好公司具身智能 + 国际化发展：①公司已经发布启蒙 C05-U 半身人形、Codroid02 全尺寸人形机器人等产品，在教育科研、商业服务及产线协作等场景探索落地。幷且公司联合江苏省产业资源，10 月与江宁开发区牵头，携手亨通光电、绿的谐波、安培龙、泉峰汽车、南京软件院等，共建江苏鼎汇具身智能机器人创新中心，覆盖系统、硬件、场景、数据平台全链路环节，致力于打造 " 软硬一体 " 的具身智能生态中心。②公司继续推行全球化战略，于 2024 年就已经获得莱茵 T Ü V CE 机械指令以及功能安全合规证书等核心认证，本次赴港上市将进一步提升公司知名度，利好品牌推广。从进程看，公司 1 月 15 日更新上市申请，等待港交所最终批准，募集资金将用于扩建全球产能、投资收购、研发投入等发面，夯实企业根基。

盈利预测及投资建议：预计 2025、2026、2027 年公司实现分别净利润 0.4、1.6、2.7 亿元，2026、2027 年 yoy 分别为 +278%、+61%，2025-2027 年 EPS 分别为 0.1、0.2、0.3 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 501、133、82 倍，我们看好公司机器人业务继续成长，对此给予公司 " 买进 " 的投资建议。

风险提示：价格战激烈、工业机器人市场恢复不佳、人形机器人进度不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 2 家机构给出评级，买入评级 1 家，增持评级 1 家。

以上内容为证券之星据公开信息整理，由 AI 算法生成（网信算备 310104345710301240019 号），不构成投资建议。