指数尾盘震荡拉升，深成指探底回升，创业板指、深成指均涨超 0.5%，北证 50 指数大涨超 3%。

盘面上，光伏概念爆发，隆基绿能、钧达股份、协鑫集成等 30 余股涨停。商业航天概念反复活跃，十余只成分股涨停，金风科技、润贝航科、西部材料涨停。AI 应用概念走高，浙文互联 4 天 2 板。贵金属概念延续强势，白银有色 4 连板，中国黄金、豫光金铅涨停。医药商业概念表现活跃，益丰药房涨停。下跌方面，保险、银行板块跌幅居前。

截至收盘，沪指涨 0.33%，深成指涨 0.79%，创业板指涨 0.63%。市场热点快速轮动，全市场超 3900 只个股上涨，其中 121 只个股涨停。沪深两市成交额 3.09 万亿，较上一个交易日放量 3935 亿。

太空光伏概念爆发

今日 A 股市场延续震荡，三大指数尾盘拉升，最终悉数收涨。

商业航天概念股全线再度爆发，超 20 股涨停，太空光伏概念也带动光伏板块集体走强。

消息面上，特斯拉 CEO 埃隆 · 马斯克在瑞士达沃斯世界经济论坛年会期间，在与贝莱德 CEO 拉里 · 芬克的对谈中明确力挺太空光伏，并披露关键产能规划。他表示，SpaceX 与特斯拉正同步推进太阳能产能提升，目标在未来三年内实现每年 100GW 的太阳能制造能力。以此计算，中信证券预计远期市场空间有望达到 5.6 万亿元。

国金证券指出，太空光伏作为商业航天板块中的核心分支，其 " 价值量大、通胀趋势、高壁垒 " 的逻辑优势正逐步获得市场认可，再次重申 " 太空光伏将是 2026 年电新板块最强主线 "，行情远未走完。

除了商业航天与太空光伏的催化，光伏板块的爆发还与行业涨价有关：1 月 20 日，天合光能发布了最新的分布式光伏普通组件指导价格，再度上调 3 分 /W，报价区间锁定在 0.88 元— 0.92 元 /W。这已是天合光能进入 2026 年以来的第三次价格调整。

此外，医药商业、贵金属等方向同样表现活跃。

医药商业方面，商务部、国家卫健委等 9 部门联合印发《关于促进药品零售行业高质量发展的意见》，围绕完善药事服务、强化应急保供等 5 个方面，提出了 18 项具体举措。《意见》指出，支持零售药店进行兼并重组。鼓励药品零售企业依法开展横向并购与重组。鼓励各地优化营商环境，对于被整合的连锁或单体药店，优化《药品经营许可证》申请核发流程。

贵金属方面，黄金白银报价持续走强。目前，COMEX 黄金最高涨至 4970 美元 / 盎司，已逼近 5000 整数大关；COMEX 白银最高涨至 99.2 美元 / 盎司，离破百也已不远。2026 年以来，COMEX 黄金累计涨幅超 14%，COMEX 白银涨超 40%。

但另一方面，昨日走强的算力硬件、油气等方向陷入调整，可见市场整体仍以轮动结构为主，寻找热门赛道短线回调过程中低吸机会或是关键。

公募小幅加仓，最新重仓股出炉 ( 名单 )

截至目前，公募基金 2025 年四季报已基本披露完毕。

数据显示，截至 2025 年末，公募基金的股票持仓市值为 90281 亿元，较三季度末的 89894 亿元增加了 387 亿元，增幅为 0.43%。

行业方面，根据基金前十大重仓股计算，截至 2025 年四季度末，电子依然是基金第一大持仓行业，但持股市值占比有所下降，从 2025 年三季度末的 19.35% 降至四季度末的 17.77%，下降了 1.58 个百分点。

通信和有色金属持仓占比增加最多，通信持仓市值 680 亿元，占比 8.66%，较三季度末增加了 1.64 个百分点；有色金属持仓 2933 亿元，占比 6.73%，较三季度末增加了 1.62 个百分点。行业持仓占比在 5% 以上的还有：电力设备、医药生物、非银金融、有色金属、食品饮料、传媒。

个股方面，从公募基金最新前二十大持仓股来看，宁德时代依然是公募基金 ( 包括主动和被动基金，含 QDII ) 的第一大重仓股，自 2024 年四季报开始已连续 5 个报告期排在重仓股首位。

受益于四季度股价涨超 51%，中际旭创超越腾讯位列第 2，但持股数相较三季度末下降了 3.87%。腾讯控股退居第 3，该股 2025 年四季度股价下跌 9.65%，持股数较三季度末增加了 1.76%。

值得注意的是，" 科技股 " 依然备受公募基金青睐，排名普遍居前。除了中际旭创外，新易盛、寒武纪、中芯国际、海光信息等热门科技股均位列基金重仓股前二十，排名分别为第 4、第 9、第 14、第 16。

与科技股相对应的是曾连续多年位居重仓股第一位的贵州茅台，虽然四季度持股数微增 0.17%，但受同期股价下跌 3% 的拖累，持仓排名继续下滑至第 5 位。此外，作为公募基金的 " 旧爱 "，中国平安四季度股价和持股数均出现两位数增长，持仓市值从三季度末的 654 亿升至 931 亿元，位列基金重仓股第 8。

A 股牛市基础是牢靠的

往后看，A 股这轮行情能走多远？

中欧瑞博董事长兼首席投资官吴伟志指出，从估值来看，尽管 2025 年 A 股市场大幅反弹，但与全球市场横向对比仍处洼地。

以 2025 年三季度末的估值来看，沪深 300 指数动态市盈率约 14 倍，远低于美股标普 500 指数 ( 约 29 倍 ) 和纳斯达克指数 ( 约 42 倍 ) 。纵向看，2021 年至 2024 年，万得全 A 指数累计下跌近 30%，显著跑输全球主要市场。由此可见，中国股市此轮上涨更多是 " 补涨 " 而非 " 泡沫 "。

吴伟志认为，中国股市牛市基础是牢靠的，主要有四大支撑：一是中国制造业优势难以撼动；二是中国科技实力被低估；三是全球企业资本开支谨慎，中国各行业企业过去建成的重资产价值会得到重估；四是政策对市场的呵护。与过往牛短熊长不同，A 股有望迎来 " 慢牛 "" 长牛 "，因此，要耐心持有中国的 " 硬资产 "。

具体大方向上，吴伟志表示，牛市百花齐放，中欧瑞博会从五个维度进行投资，分别是：" 科技创新 +"、医药生物、资源品供给侧反转、黄金、高股息资产。其中，前四类是现阶段表现较好的资产，高股息资产可用来防范市场波动。