群益证券 ( 香港 ) 有限公司赵旭东近期对北特科技进行研究并发布了研究报告《2025 年净利润大幅增长，看好丝杠成为公司增长新动能》，上调北特科技目标价至 59.0 元，给予增持评级。

北特科技 ( 603009 )

业绩概要：

公司公告 2025 年全年预计实现归母净利润 1.2-1.3 亿元，同比增长 61.0%-75.0%；预计实现扣非后净利润 1.0-1.1 亿元，同比增长 89.2%-107.4%。

据此测算，4Q 单季度预计实现归母净利润 0.2-0.3 亿元，同比增长 110.1%-204.2%；预计实现扣非后净利润 0.2-0.3 亿元，同比增长 283.1%-479.1%，公司业绩符合预期。

点评与建议：

全年利润大幅增长：公司 2025 年归母净利润同比增长 61.0%-75.0%，主要是因为，①国内汽车市场销量回升，1-12 月累计销售 3440 万辆，YOY+9.40%，带动公司底盘、轻量化等业务协同发展；②公司积极控费增效，盈利能力有所提高，前三季度归母净利率同比提高 1.2pcts。4Q 单季度归母净利润增速较前几季度上升（Q1-Q3 增速分别为 40.8%、78.7%、84%），主因公司主营业务增长，幷且 24Q4 确认子公司光裕商誉减值 0.25 亿元，使得利润基期较低。

公司积极打造丝杠作为增长新曲线：目前公司已实现行星滚柱丝杠产品的小批量交付幷获得客户的认可，正积极建设上海嘉定、江苏昆山、泰国工厂三座基地，其中：①上海嘉定基地已小规模投产；②江苏昆山基地将于 2026 年正式投产，行星滚柱丝杠年产能达 260 万套；③泰国基地总投资 3.5 亿元，规划产能 80 万套 / 年，泰国基地可以及时响应海外客户需求，融入重要客户的全球供应链体系。整体看，公司正打造丝杠作为增长新曲线，推动主业向人形机器人、高端装备制造等新质生产力领域升级。

盈利预测及投资建议：提高 2026、2027 年净利润，预计 2025、2026、2027 年公司分别实现净利润 1.2、1.7、2.7 亿元（此前分别为 1.2、1.6、2.3 亿元），YOY 分别为 +71%、+42%、+57%，EPS 分别为 0.4、0.5、0.8 元，当前 A 股价对应 PE 分别为 140、99、63 倍，给予公司 " 买进 " 的投资建议。

风险提示：汽车行业竞争加剧、产能建设不及预期、客户拓展不及预期

最新盈利预测明细如下：

该股最近 90 天内共有 7 家机构给出评级，买入评级 3 家，增持评级 4 家；过去 90 天内机构目标均价为 50.0。

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