本文来源：时代财经 作者：王晨

1 月 27 日晚间，券业年度整合标杆国泰海通披露 2025 年度业绩预告。从业绩来看，与证监会主席吴清在中证协换届大会上提到的 " 初步实现 "1+1＞2" 一致。

公告显示，2025 年度，国泰海通预计实现归母净利润 275.33 亿元到 280.06 亿元，同比增加 111% 到 115%；实现扣非归母净利润 210.53 亿元到 215.16 亿元，同比增加 69% 到 73%。

从业务端来看，合并后的国泰海通全面优化零售、机构和企业三大客户服务体系建设，资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。与此同时，公司在投行业务、绿色金融、资管业务、科技赋能等多维度发展亮点突出，初步实现 "1+1＞2" 效果。

值得一提的是，国泰海通国际业务同样增长显著，子公司国泰君安国际去年取得虚拟资产全牌照，去年预计净利润为 12.80 亿至 13.80 亿港元之间，较 2024 年净利润约 3.51 亿港元大幅飙升 265% 至 293%。

国泰海通合并后，改写了中国券业的竞争格局，对比行业龙头中信证券发布的 2025 年度业绩快报可以发现，两者的差距呈缩小趋势。国泰海通表示，未来将扎实做好金融 " 五篇大文章 "，全面提升经营管理水平，为加快打造一流投资银行奠定坚实基础。

国泰海通净利润预计高增 110%

2025 年是国泰海通完成合并重组交易、立足新起点迈向新征程的开局之年，业绩表现是直观体现所在。

公告显示，经初步测算，预计公司 2025 年年度实现归母净利 275.33 亿元到人民币 280.06 亿元，与上年同期（人民币 130.24 亿元）相比，将增加人民币 145.09 亿元到人民币 149.82 亿元，同比增加 111% 到 115%。

预计公司 2025 年年度实现扣非归母净利 210.53 亿元到 215.16 亿元，与上年同期（124.40 亿元）相比，将增加 86.13 亿元到人民币 90.76 亿元，同比增加 69% 到 73%。

两个业务数据抢眼：

服务零售客户近 4000 万户、APP 平均月活数超 1500 万户，均位居行业第一；

旗下富国基金、海富通基金合计养老金业务管理规模超 8000 亿元；

如何归因？国泰海通称，过去一年，公司积极践行金融使命，主动服务国家重大战略，坚持稳中求进、主动作为，平稳高效完成合并交易，有序推动整合融合，扎实做好金融 " 五篇大文章 "，全面提升经营管理水平，初步实现 "1+1＞2" 的效果，为加快打造一流投资银行奠定坚实基础。

零售客户近 4000 万、养老金规模超 8000 亿元

从业务端来看，合并后的国泰海通全面优化零售、机构和企业三大客户服务体系建设，资产规模及经营业绩创历史新高，财富管理、机构与交易等业务收入同比显著增长。2025 年公司发展凸显六大看点：

一是客户数量突出。服务零售客户近 4000 万户、APP 平均月活数超 1500 万户，均位居行业第一，普惠主题债券发行数量和规模均排名行业前列；

二是旗下富国基金、海富通基金合计养老金业务管理规模超 8000 亿元，个人养老金业务合作银行数、产品上架率保持领先，海通恒信完成首单服务高端养老机构的产品投放；

三是是投行业务上，全年服务 36 家科创类企业股权融资 435 亿元，新增投资硬科技规模 62 亿元，累计构建近 700 亿元科创主题基金矩阵，发行首批证券公司科创债；

四是碳金融业务继续保持行业领先地位，服务百余家实体企业履约交易需求，绿色债券承销家数和规模均排名行业前二，MSCIESG、WINDESG 评级分别保持全球同业、行业最高评级；

五是推出国泰海通灵犀 APP2.0，合资设立上海国智技术有限公司。国泰海通正通过科技赋能打造差异化竞争力，2025 年公司正式发布自主研发的首款 AI 原生智能 APP，并于 12 月完成升级迭代，实现了从 "AI 原生应用 " 到 " 陪伴用户全旅程的 AI 投资伙伴 " 的关键进化。

六是国际业务发展迅猛。国泰海通子公司国泰君安国际预期 2025 年净利润为 12.80 亿至 13.80 亿港元之间，较 2024 年净利润约 3.51 亿港元大幅飙升 265% 至 293%。主要原因为本集团企业融资、财富管理、资产管理及交易及投资等核心业务收入全面大幅上升，其中股权融资及经纪业务表现尤为突出。

PK 中信，已有格局生变趋势

国泰海通合并改写了中国券业的竞争格局，行业与市场都关注与龙头券商中信证券的差距，目前来看，从业绩预告口径来看，两者的差距体现缩小的趋势。

中信证券全年实现归母净利润 300.51 亿元，同比增长 38.46%，而国泰海通以 275 亿 -280 亿元的预计净利润规模，同比增速高达 111%-115%。增长幅度一方面受益于合并的基数，一方面也被寄予往后期盈利水平的追赶能力。

需要明确的是，两家头部券商共同受益于券业整体的高景气周期。2025 年，宏观经济稳中向好、资本市场改革深化，叠加市场交投活跃度大幅提升，推动上市券商业绩全面爆发。

据非银分析师预测，43 家上市券商全年归母净利润同比增长有望接近 50%-60%，其中整合重组与科技转型成为头部券商突破增长天花板的重要路径。

国泰海通未来押宝哪些机遇？

在披露亮眼业绩预告的同时，国泰海通的资本运作动作同样引发市场关注。早在 2025 年 4 月，公司董事长朱健便提议以 10 亿元至 20 亿元资金回购 A 股股份，用于维护公司价值及股东权益，彰显了管理层对合并后发展前景的坚定信心。

对于未来发展，国泰海通明确表示，将继续扎实做好金融 " 五篇大文章 "，有序推动整合融合向纵深发展，全面提升经营管理水平，加快打造国际一流投资银行。在券业高质量发展的政策导向下，国泰海通凭借合并带来的规模优势、AI 赋能的技术优势与全业务线协同的竞争优势，有望在直接融资扩容、居民财富迁移的浪潮中持续领跑。