近期，申万宏源、国泰海通、东方证券、红塔证券、华西证券等多家券商相继披露 2025 年业绩预告或快报。Choice 数据显示，截至 2026 年 1 月 28 日，已有 21 家上市券商发布相关业绩指引，合计预计实现归母净利润 1075.87 亿元，同比增长近 60%，行业整体呈现强劲复苏态势。

多家券商业绩预喜

在已披露业绩的 21 家券商中，19 家实现净利润同比增长，占比超九成；其中 12 家增幅超过 50%，更有 5 家同比翻倍以上，展现出显著的盈利弹性。

" 券商一哥 " 中信证券率先亮出成绩单，2025 年实现营业收入 748.30 亿元，同比增长 28.75%；归母净利润突破 300 亿元大关，达 300.51 亿元，同比增长 38.46%，创历史新高。

早在 2025 年三季度末，中信证券总资产已突破 2 万亿元，成为国内首家迈入 " 两万亿俱乐部 " 的券商。截至 2025 年末，其资产总额进一步攀升至 20,835.34 亿元，较 2024 年末的 17,107.11 亿元增长 21.79%，综合实力持续领跑行业。

合并整合效应加速释放，催生行业新势力。由国泰君安与海通证券合并而成的国泰海通，在首个完整运营年度即交出亮眼答卷：预计 2025 年归母净利润为 275.33 亿元至 280.06 亿元，同比大增 111% – 115%。公司称，已平稳高效完成合并交易，有序推动整合融合，初步实现 "1+1＞2" 的协同效应，为加快打造一流投资银行奠定坚实基础。

另一头部券商申万宏源亦表现不俗，预计 2025 年归母净利润为 101 亿元至 111 亿元，同比增长 61.59% – 77.59%。其全资子公司申万宏源证券同期预计实现归母净利润 99 亿元至 109 亿元，同比增长 60.29% – 76.48%，核心子公司贡献稳定且强劲。

招商证券同样延续稳健增长态势，预计 2025 年实现营业收入 249.00 亿元，同比增长 19.19%；归母净利润达 123.00 亿元，同比增长 18.43%，在复杂市场环境中保持了良好的经营韧性。

在行业整体回暖的背景下，部分中小券商凭借差异化战略实现 " 弯道超车 "。国联民生证券通过成功收购并整合民生证券，预计 2025 年净利润达 20.08 亿元，同比激增逾 400%，增幅居行业首位。

此外，还有华鑫股份、东北证券、西南证券、国联民生等披露业绩预告，且均实现预增。其中，东北证券业绩预告显示，2025 年实现归母净利润 14.77 亿元，比上年同期增长 69.06%；全年共实现扣非归母净利润 14.57 亿元，同比增长约 69.00%。

权益市场改善助推业绩

2025 年券商业绩集体高增，源于资本市场环境改善与内部战略转型的双重共振。多家券商指出，全年权益市场持续向好，经纪与投资交易业务收入显著提升，成为业绩增长的核心驱动力；头部券商更受益于投行业务的全面复苏，增长动能更加多元。

市场活跃度创历史新高，为券商业绩提供坚实支撑。Choice 数据显示，2025 年沪深两市全年累计成交额达 413.78 万亿元，首次突破 400 万亿元大关，日均成交额刷新历史纪录；年末两融余额达 2.54 万亿元，同比增长 36%，反映出投资者信心显著修复、杠杆资金积极回流。

在外部环境改善的同时，券商内部业务结构的优化亦成为业绩持续增长的关键支撑。申万宏源表示，2025 年公司在投资交易、财富管理、投资银行等核心板块均展现出良好发展韧性，各项业务收入同比实现较快增长，有效对冲单一业务波动风险。

东方证券则强调，其财富管理与资产管理、投行及另类投资、机构销售与交易、国际化布局四大业务条线收入均实现同比增长，综合金融服务能力持续提升。

红塔证券指出，2025 年度，公司深入推进差异化、特色化建设，进一步提升资产配置的科学性和有效性，持续推进自营投资业务的非方向化转型，资产负债结构和内容不断优化、资产质量继续提升，重资本业务收入整体同比增长。公司投资银行、财富管理等轻资本业务明显增长，从而实现公司业绩同比大幅增加。

国泰海通非银首席分析师刘欣琦认为，交投活跃推动市场成交额及两融余额高增，驱动零售业务高增，叠加自营业务修复，是券商业绩增长的主要支撑。

对于券商板块的后市表现，多家机构分析师认为，当前的增长逻辑具备持续性，新的业绩动能正在蓄力。

中信建投非银及金融科技首席分析师赵然在研报中指出，2026 年政策利好驱动业绩持续增长，板块有望重新定价。当前 " 服务新质生产力 + 中长期资金入市 + 券商国际化机遇 " 三大核心利好逻辑尚未被市场充分定价，其驱动的投行、资管、国际业务等新动能，有望在 2026 年后逐步兑现至行业基本面，为中长期业绩弹性与韧性提供坚实支撑，无需担忧增长断层。

长江证券在对 2026 年展望中提到，随着市场交投及权益自营基数走高，传统经纪及自营收入弹性减弱背景下，投行承销收入及跟投收益有望成为券商业绩的重要边际增量。