欧洲时间 2 月 9 日，全球第四大汽车巨头斯特兰蒂斯 ( Stellantis ) 集团股价小幅上涨 0.41%，这让市场人士松了口气，因为大家都被其在上一个工作日（2 月 6 日）的暴跌吓坏了。

Stellantis 集团巨亏、股价雪崩

2 月 6 日，Stellantis 突发重磅公告：因全面调整电动汽车（EV）战略并启动业务重组，将计提 222 亿欧元（约 260 亿美元，折合人民币 1837 亿元，按 2 月 9 日汇率计算）巨额减值损失，同时宣布 2026 年暂停派发股息，引发股价创纪录暴跌。

Stellantis 曾预计 2025 年下半年营收在 922 亿至 946 亿美元之间，仍将录得高达 248 亿美元的净亏损。

Stellantis 的股价 " 雪崩 " 有多恐怖 ? 美股 2 月 6 日开盘后一度跌超 26%，最终收盘跌 23.79%。此前，该公司在法国市场的股价也暴跌近 30%，收跌 25.24%，创下了这家公司有史以来最惨的单日跌幅纪录，市值蒸发了约 1/4。

Stellantis 甚至带崩了整个行业的股价，雷诺、大众、保时捷和 BBA 的股价也纷纷下挫。

网友们都看不下去了，纷纷称 Stellantis 集团真成了 " 失败者联盟 "。

分析人士表示，Stellantis 爆雷是全球汽车行业电动化转型遭遇的重大挫折，暴露了传统车企在能源转型中面临的战略误判、执行不力和组织架构等多重问题。222 亿欧元的巨额损失不仅是财务上的重创，更是对整个行业的警示 —— 电动化不是 " 一刀切 " 的革命，而是需要兼顾市场需求、技术成熟度和盈利能力的渐进式变革。

押宝 EV 遭受重创，不仅是 Stellantis

Stellantis 集团自 2021 年由 FCA 和 PSA 合并而来，规模跻身全球前四，也因为入股零跑汽车而被国人熟知。

因为拥有 14 个不太知名品牌，Stellantis 一度被称为 " 失败者联盟 "。

随后几年里，Stellantis 拿出优异成绩，证明并非只是规模大；就在 2024 年发布业绩报告时，它还预测 2025 年业绩将逐步得到提升。

没想到在 2025 年下半年迎来当头一棒：222 亿欧元的损失远超市场的预料，有分析原本只预计 20 亿欧元，结果实际规模超出了十倍还不止。

当然，222 亿欧元的费用分为三部分；147 亿欧元用于根据客户偏好重新调整产品计划及美国新排放法规；21 亿欧元与电动汽车供应链规模调整相关，涉及电池制造能力的合理化措施；另有 54 亿欧元涉及公司运营的其他变动，包括通胀上升和质量恶化导致的合同保修估算变更以及欧洲扩大地区裁员相关费用。

这次重整预计将在未来四年内完成，被 Stellantis 内部称为一次 " 战略重塑 "。

Stellantis 新任 CEO 安东尼奥 · 菲洛萨很无奈：" 我们高估了能源转型的速度，此前设定的 2030 年欧洲 100% 纯电（EV）销售目标，已被证明脱离实际。"

更关键的是，市场需求并未跟上公司的激进规划——北美电动车销量一度环比暴跌 49%，而欧洲消费者因充电设施不足和价格高昂，更偏好混动或燃油车。

这当然不是 Stellantis 一家的窘境。大众汽车集团 ALL IN 纯电后， 2025 年第三季度净亏损 10.72 亿欧元，这是近五年来首次出现季度亏损；保时捷去年第三季度直接亏损 9.66 亿欧元；福特也宣布停止了全尺寸电动皮卡 F150 Lightning 的生产，并因此计提高达 195 亿美元的损失；特斯拉 2025 年净利润减少 46% 至 38 亿美元；中国的蔚来汽车因为第四季度实现盈利而喜出望外。

粗略一算，光通用汽车、福特和 Stellantis 三家巨头，因为调整电动车计划而产生的减值损失已经接近 500 亿美元。

2023 年 Stellantis 为全球最赚钱车企

而就在两年前的 2023 年，Stellantis 还赚了 186 亿欧元（约 1500 亿人民币），为当时全球盈利能力最强的车企。

那时的 Stellantis 真风光无限。净营收、净利润和工业自由现金流三项关键财务指标均实现历史最高水平。

其中，净营收 1895 亿欧元，同比增长 6%；净利润 186 亿欧元，同比增长 11%；工业自由现金流 129 亿欧元，同比增长 19%。

Stellantis 的净利润超过当时的大众汽车集团，12.8% 的经营利润率也超丰田汽车，堪称当年盈利能力最强的汽车集团。

Stellantis 集团将业绩归功于在电动化战略上取得了显著的进展。2023 年全球纯电动汽车（BEV）销量增长 21%，低排放汽车（LEV）销量增长 27%，其中，插电式混合动力车型（PHEV）和低排放车型的销量在美国市场分别排名第一和第二。

集团计划到 2024 年将推出 18 款纯电动汽车，进一步推动电动化进程。在 2024 年将推出 18 款纯电动汽车，这将使集团到 2024 年年底时在市场上共拥有 48 款纯电动汽车。

对于 2023 财年的业绩表现，Stellantis 集团官方表示："2023 年取得了破纪录的全年财务业绩，集团的净营收、净利润和工业自由现金流三项关键财务指标均实现历史最高水平。"

时任 Stellantis 集团全球 CEO、有 " 成本杀手 " 之称的唐唯实（Carlos Tavares）表示，即使 Stellantis 集团在 2023 年遭遇了各种极为不利的因素，但集团 2023 年破纪录的财务业绩，表明其在汽车行业已成为一个全球性领导者，其已准备好以面对各种可能出现的新局面，以便继续完成集团 "Dare Forward 2030" 战略规划中的阶段性目标。

Stellantis 削减电车、上混动

为了应付当下的严峻局面，Stellantis 早已开始止损行动。

公司宣布将退出与 LG 新能源在加拿大的合资企业 NextStar Energy，这个合资项目成立于 2022 年 3 月，双方曾共同投资超过 37 亿美元建设大型电池工厂。

在产品上，公司叫停了 RAM 1500 纯电皮卡在美国的生产，并推迟了阿尔法 · 罗密欧在欧洲的电动车项目。

欧洲地区将裁员约 1.2 万人，占该地区员工总数的 8%。

Stellantis 高端纯电车型起售价普遍超过 6 万欧元，远高于欧洲平均购车预算。对政策支持力度判断失误：欧盟 2035 年禁售燃油车法案出现松动迹象，部分国家推迟执行时间表。

此外，Stellantis 的 EV 研发周期过长，成本失控：平均每款车型研发成本超 10 亿欧元，比行业平均水平高 40%。供应链管理混乱：电池采购成本比竞争对手高 15-20%，芯片短缺应对能力不足。销售渠道冲突：经销商库存积压严重，北美地区 Jeep 和 Chrysler 车型库存周转天数达 120 天，远超行业平均 60 天。

Stellantis 表示，长期转型新战略聚焦 " 盈利优先 "，强调 " 为消费者提供选择而非强制电动化 "。计划在 2028 年前推出 15 款混动车型，主打 " 低成本 + 长续航 "。加大对氢燃料电池和合成燃料技术的投入，作为纯电技术的替代方案。

( 本文仅为作者个人观点，不代表 DearAuto 立场。 )

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广东格林律师事务所李国勇律师